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三明市(明溪县、建宁县、永安市、尤溪县、清流县、三元区、沙县区、泰宁县、宁化县、大田县、将乐县)








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【报告导读】

1. 业绩符合预期,新签订单增速较快。

2. 毛利率有所提升,经营现金流有所改善。

3. 加快推动绿色低碳转型,清洁能源项目进展顺利。

核心观点

事件:公司发布2024年年报。

业绩符合预期,新签订单增速较快。2024年营业总收入683.15亿元,同降15.52%,归母净利润11.68亿元,同降23.84%,扣非净利润11.96亿元,同降23.11%。分行业看,工程施工作为公司的核心业务实现收入625.57亿元,同减15.70%;智能装备制造实现营业收入21.79亿元,同降33.77%;发电板块实现营业收入24.75亿元,同增21.47%;勘察设计与咨询服务实现营业收入7.31亿元,同减13.55%;其他业务实现营业收入3.73亿元,同增23.11%。2024年,公司新签工程施工项目总额1021.83亿元,同增24.31%,新签订单增长较多,在手订单饱满。

毛利率有所提升,经营现金流有所改善。2024年公司毛利率为10.63%,同升1.29pct。分行业看,发电板块的毛利率为47.65%,同降7.84pct,其中风力发电毛利率为61.31%,同降1.05pct;工程施工毛利率为8.51%,同增1.17pct。2024公司净利率为1.87%,同降0.12pct。分地区来看,广东地区毛利率为10.10%,同升1.71pct,其他地区毛利率为9.75%,同降4.20pct。2024年公司经营现金流量净额为35.64亿元,同比多流入50.59%。投资现金流量净额为-24.61亿元,同比少流出67.46%,主要原因是清洁能源项目投资减少。筹资现金流量净额为3.17亿元,同比少流入95.25%,主要原因是本年度取得的银行借款及募集资金减少。 

加快推动绿色低碳转型,清洁能源项目进展顺利。公司积极把握清洁能源发展政策红利,清洁能源发电业务主要分布在新疆、广东、甘肃、湖南、山东等地区,首个“电网侧”独立储能电站——云浮储能电站于2024年11月建成并网,截至2024年底,公司累计已投产发电的清洁能源项目总装机431.03万千瓦,其中水力发电38.05万千瓦,风力发电80.04万千瓦,光伏发电302.94万千瓦,储能10万千瓦。

风险提示

固定资产投资下滑的风险;新签订单不及预期的风险;应收账款回收不及预期的风险。

如需获取报告全文,请联系您的客户经理,谢谢!

本文摘自:中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河建筑】公司点评_广东建工_新签订单增速快,经营现金流有所改善》

分析师:龙天光、张渌荻

评级体系:

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数(或公司股价)相对市场表现,其中:A股市场以沪深300指数为基准,新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准,北交所市场以北证50指数为基准,香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐:相对基准指数涨幅10%以上。

中性:相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。

回避:相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐:相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐:相对基准指数涨幅在5%~20%之间。

中性:相对基准指数涨幅在-5%~5%之间。

回避:相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明:

本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司(以下简称“银河证券”)研究院依法设立、运营的研究官方订阅号(“中国银河证券研究”“中国银河宏观”“中国银河策略”“中国银河总量”“中国银河科技”“中国银河先进制造”“中国银河消费”“中国银河能源周期”“中国银河证券新发展研究院”)。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的,或含有“银河研究”,或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。

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