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临沧市(耿马傣族佤族自治县、永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、沧源佤族自治县、镇康县、临翔区)

内蒙古自治区

南昌市(青山湖区、新建区、红谷滩区、东湖区、南昌县、西湖区、青云谱区、安义县、进贤县)

贵阳市(云岩区、修文县、南明区、乌当区、观山湖区、花溪区、息烽县、清镇市、开阳县、白云区)  宜春市(万载县、靖安县、高安市、樟树市、铜鼓县、袁州区、宜丰县、上高县、丰城市、奉新县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

五指山市(澄迈县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、万宁市、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、临高县、定安县、琼海市、东方市、陵水黎族自治县、屯昌县、昌江黎族自治县)

锦州市(凌海市、古塔区、凌河区、黑山县、义县、太和区、北镇市)

武汉市(东西湖区、洪山区、蔡甸区、江汉区、江夏区、汉阳区、江岸区、汉南区、武昌区、青山区、黄陂区、新洲区、硚口区)  大同市(云冈区、阳高县、广灵县、灵丘县、新荣区、左云县、云州区、浑源县、平城区、天镇县)

苏州市(常熟市、吴江区、吴中区、虎丘区、相城区、太仓市、昆山市、张家港市、姑苏区)

沧州市(青县、吴桥县、沧县、肃宁县、运河区、任丘市、东光县、泊头市、盐山县、河间市、献县、海兴县、南皮县、孟村回族自治县、新华区、黄骅市)

唐山市(丰南区、开平区、曹妃甸区、滦南县、乐亭县、古冶区、丰润区、遵化市、路北区、玉田县、迁安市、迁西县、滦州市、路南区)

承德市(丰宁满族自治县、双桥区、滦平县、隆化县、双滦区、鹰手营子矿区、承德县、兴隆县、宽城满族自治县、平泉市、围场满族蒙古族自治县)

邯郸市(永年区、临漳县、鸡泽县、广平县、魏县、邱县、成安县、峰峰矿区、肥乡区、馆陶县、邯山区、磁县、大名县、复兴区、丛台区、涉县、武安市、曲周县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、奇台县、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、阜康市)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

甘孜藏族自治州(雅江县、色达县、石渠县、泸定县、丹巴县、德格县、白玉县、道孚县、理塘县、九龙县、稻城县、巴塘县、炉霍县、康定市、甘孜县、新龙县、得荣县、乡城县)

通化市(柳河县、二道江区、梅河口市、通化县、东昌区、集安市、辉南县)

扬州市(广陵区、高邮市、仪征市、邗江区、江都区、宝应县)

白银市(靖远县、景泰县、平川区、白银区、会宁县)

合肥市(肥西县、庐阳区、长丰县、肥东县、庐江县、蜀山区、巢湖市、瑶海区、包河区)

乐山市(沙湾区、马边彝族自治县、峨眉山市、井研县、夹江县、市中区、五通桥区、金口河区、沐川县、犍为县、峨边彝族自治县)

山南市(浪卡子县、洛扎县、桑日县、措美县、乃东区、琼结县、错那市、贡嘎县、加查县、曲松县、扎囊县、隆子县)

银川市(西夏区、永宁县、贺兰县、金凤区、灵武市、兴庆区)

商丘市(睢阳区、虞城县、梁园区、宁陵县、永城市、柘城县、夏邑县、睢县、民权县)

绥化市(肇东市、望奎县、安达市、绥棱县、明水县、青冈县、海伦市、兰西县、庆安县、北林区)

宿州市(灵璧县、砀山县、萧县、埇桥区、泗县)

吉林市(磐石市、昌邑区、永吉县、舒兰市、龙潭区、蛟河市、船营区、桦甸市、丰满区)

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宣城市(旌德县、泾县、广德市、郎溪县、绩溪县、宁国市、宣州区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

荆门市(沙洋县、掇刀区、京山市、东宝区、钟祥市)

徐州市(贾汪区、泉山区、云龙区、铜山区、丰县、沛县、鼓楼区、睢宁县、新沂市、邳州市)  贵港市(桂平市、覃塘区、港北区、平南县、港南区)

东营市(垦利区、广饶县、东营区、河口区、利津县)

漯河市(郾城区、源汇区、舞阳县、临颍县、召陵区)

玉林市(容县、陆川县、福绵区、博白县、北流市、兴业县、玉州区)中山市

牡丹江市(宁安市、林口县、绥芬河市、阳明区、东安区、穆棱市、西安区、爱民区、东宁市、海林市)  酒泉市(金塔县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃州区、玉门市)

攀枝花市(仁和区、盐边县、米易县、西区、东区)

来宾市(忻城县、合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县、象州县)

佳木斯市(前进区、富锦市、同江市、东风区、郊区、桦南县、桦川县、抚远市、汤原县、向阳区)丹东市(凤城市、东港市、振安区、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县)

肇庆市(端州区、广宁县、封开县、德庆县、四会市、怀集县、高要区、鼎湖区)

晋中市(平遥县、介休市、寿阳县、左权县、昔阳县、灵石县、榆次区、太谷区、和顺县、祁县、榆社县)

榆林市(绥德县、横山区、榆阳区、佳县、吴堡县、清涧县、定边县、靖边县、神木市、子洲县、米脂县、府谷县)

玉溪市(澄江市、峨山彝族自治县、江川区、华宁县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、红塔区、新平彝族傣族自治县)

自贡市(富顺县、贡井区、沿滩区、荣县、大安区、自流井区)

西宁市(大通回族土族自治县、城北区、城东区、城中区、湟源县、城西区、湟中区)

江门市(鹤山市、江海区、蓬江区、台山市、新会区、开平市、恩平市)

常州市(溧阳市、武进区、钟楼区、新北区、金坛区、天宁区)

楚雄彝族自治州(元谋县、大姚县、武定县、禄丰市、楚雄市、姚安县、双柏县、永仁县、牟定县、南华县)

七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)

商洛市(商州区、洛南县、镇安县、商南县、山阳县、柞水县、丹凤县)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、铁西区、梨树县、双辽市)

淮南市(潘集区、八公山区、田家庵区、大通区、谢家集区、凤台县、寿县)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、元阳县、建水县、红河县、弥勒市、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、石屏县、屏边苗族自治县、个旧市、绿春县、蒙自市)

巴中市(恩阳区、通江县、平昌县、南江县、巴州区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。