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昌吉回族自治州(玛纳斯县、阜康市、昌吉市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、奇台县、吉木萨尔县)

淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)

呼和浩特市(玉泉区、新城区、赛罕区、和林格尔县、土默特左旗、清水河县、回民区、武川县、托克托县)

莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、仙游县、秀屿区)  鸡西市(密山市、麻山区、恒山区、鸡冠区、虎林市、城子河区、鸡东县、梨树区、滴道区)

内江市(市中区、资中县、隆昌市、威远县、东兴区)

咸阳市(淳化县、礼泉县、永寿县、泾阳县、旬邑县、三原县、渭城区、彬州市、杨陵区、兴平市、秦都区、长武县、武功县、乾县)

德州市(齐河县、德城区、陵城区、庆云县、禹城市、乐陵市、武城县、平原县、宁津县、临邑县、夏津县)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)  廊坊市(香河县、霸州市、永清县、文安县、大厂回族自治县、广阳区、安次区、固安县、三河市、大城县)

林芝市(工布江达县、察隅县、米林市、墨脱县、巴宜区、波密县、朗县)

西藏自治区

承德市(滦平县、兴隆县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、双滦区、双桥区、隆化县、宽城满族自治县、承德县、平泉市)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、咸丰县、鹤峰县、巴东县、建始县、利川市、恩施市、宣恩县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区、五原县、磴口县、乌拉特前旗、杭锦后旗)

宁夏回族自治区

酒泉市(玉门市、瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、博湖县、尉犁县、库尔勒市、且末县、焉耆回族自治县、轮台县、和硕县、若羌县)

甘南藏族自治州(合作市、卓尼县、碌曲县、迭部县、玛曲县、临潭县、舟曲县、夏河县)

焦作市(解放区、马村区、孟州市、博爱县、山阳区、武陟县、温县、中站区、沁阳市、修武县)

鞍山市(台安县、海城市、千山区、立山区、铁东区、岫岩满族自治县、铁西区)

凉山彝族自治州(喜德县、盐源县、西昌市、金阳县、宁南县、会理市、木里藏族自治县、会东县、甘洛县、雷波县、美姑县、布拖县、昭觉县、德昌县、普格县、越西县、冕宁县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、头屯河区、达坂城区、新市区、乌鲁木齐县、米东区、天山区、水磨沟区)

德阳市(广汉市、绵竹市、罗江区、中江县、旌阳区、什邡市)

邵阳市(新邵县、大祥区、北塔区、新宁县、洞口县、武冈市、绥宁县、城步苗族自治县、双清区、邵东市、隆回县、邵阳县)

郴州市(汝城县、嘉禾县、资兴市、安仁县、永兴县、宜章县、北湖区、桂东县、桂阳县、苏仙区、临武县)

盐城市(响水县、射阳县、建湖县、滨海县、盐都区、阜宁县、东台市、大丰区、亭湖区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、长顺县、龙里县、都匀市、瓮安县、贵定县、平塘县、惠水县、福泉市、罗甸县、独山县、荔波县)

郑州市(登封市、新密市、荥阳市、上街区、惠济区、管城回族区、二七区、新郑市、中原区、金水区、巩义市、中牟县)

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宁德市(福安市、屏南县、福鼎市、寿宁县、蕉城区、霞浦县、古田县、柘荣县、周宁县)

南充市(蓬安县、南部县、营山县、嘉陵区、顺庆区、仪陇县、阆中市、西充县、高坪区)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

沈阳市(辽中区、铁西区、康平县、法库县、和平区、浑南区、于洪区、大东区、沈河区、沈北新区、苏家屯区、皇姑区、新民市)  菏泽市(鄄城县、牡丹区、成武县、东明县、单县、曹县、定陶区、巨野县、郓城县)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、黄平县、麻江县、黎平县、锦屏县、施秉县、岑巩县、榕江县、天柱县、丹寨县、台江县、剑河县、三穗县、从江县、凯里市、镇远县)

乐山市(夹江县、沐川县、井研县、峨眉山市、沙湾区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、犍为县、市中区、五通桥区、金口河区)

吉安市(永新县、新干县、万安县、井冈山市、吉州区、安福县、峡江县、泰和县、遂川县、吉水县、永丰县、吉安县、青原区)玉树藏族自治州(治多县、玉树市、杂多县、曲麻莱县、称多县、囊谦县)

太原市(万柏林区、娄烦县、小店区、迎泽区、晋源区、尖草坪区、古交市、杏花岭区、清徐县、阳曲县)  那曲市(尼玛县、双湖县、申扎县、嘉黎县、安多县、色尼区、索县、巴青县、比如县、聂荣县、班戈县)

松原市(乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区)

长春市(农安县、朝阳区、绿园区、德惠市、公主岭市、九台区、南关区、榆树市、双阳区、宽城区、二道区)

梧州市(藤县、龙圩区、蒙山县、岑溪市、长洲区、万秀区、苍梧县)贵港市(平南县、桂平市、港北区、覃塘区、港南区)

安庆市(望江县、怀宁县、岳西县、太湖县、大观区、迎江区、桐城市、潜山市、宿松县、宜秀区)

漳州市(东山县、漳浦县、华安县、芗城区、龙海区、云霄县、南靖县、诏安县、平和县、长泰区、龙文区)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

北京市(昌平区、顺义区、通州区、丰台区、平谷区、大兴区、密云区、海淀区、石景山区、怀柔区、东城区、西城区、延庆区、朝阳区、门头沟区、房山区)

台州市(临海市、黄岩区、温岭市、椒江区、玉环市、天台县、路桥区、仙居县、三门县)

河源市(紫金县、连平县、龙川县、源城区、和平县、东源县)

南平市(邵武市、建阳区、建瓯市、武夷山市、政和县、顺昌县、浦城县、松溪县、光泽县、延平区)

韶关市(乐昌市、乳源瑶族自治县、武江区、仁化县、南雄市、新丰县、曲江区、浈江区、翁源县、始兴县)

济宁市(金乡县、曲阜市、汶上县、梁山县、泗水县、邹城市、兖州区、微山县、鱼台县、任城区、嘉祥县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、兴义市、普安县、兴仁市、望谟县、贞丰县、册亨县、晴隆县)

连云港市(海州区、灌南县、灌云县、东海县、连云区、赣榆区)

昆明市(安宁市、呈贡区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、西山区、嵩明县、五华区、东川区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、官渡区、盘龙区、石林彝族自治县)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

乌兰察布市(商都县、集宁区、四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗、兴和县、察哈尔右翼中旗、卓资县、凉城县、化德县、察哈尔右翼后旗)

烟台市(莱山区、海阳市、龙口市、栖霞市、芝罘区、莱州市、招远市、福山区、蓬莱区、牟平区、莱阳市)

阳泉市(郊区、矿区、城区、盂县、平定县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。