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珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

和田地区(和田县、皮山县、民丰县、洛浦县、墨玉县、策勒县、和田市、于田县)

庆阳市(庆城县、镇原县、环县、正宁县、西峰区、合水县、宁县、华池县)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)  阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

马鞍山市(当涂县、博望区、含山县、花山区、和县、雨山区)

泰州市(高港区、靖江市、泰兴市、兴化市、姜堰区、海陵区)

玉林市(博白县、容县、北流市、兴业县、陆川县、福绵区、玉州区)

金华市(兰溪市、金东区、浦江县、永康市、婺城区、义乌市、武义县、东阳市、磐安县)  三明市(宁化县、清流县、明溪县、将乐县、三元区、永安市、建宁县、泰宁县、大田县、沙县区、尤溪县)

南宁市(良庆区、上林县、青秀区、横州市、兴宁区、宾阳县、武鸣区、邕宁区、江南区、西乡塘区、马山县、隆安县)

金昌市(永昌县、金川区)

湘潭市(韶山市、雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县)

长春市(南关区、双阳区、九台区、绿园区、朝阳区、榆树市、公主岭市、德惠市、宽城区、二道区、农安县)

中山市

锡林郭勒盟(正蓝旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、多伦县、锡林浩特市、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、二连浩特市)

临沂市(平邑县、莒南县、费县、兰山区、兰陵县、郯城县、罗庄区、临沭县、沂南县、蒙阴县、河东区、沂水县)

楚雄彝族自治州(姚安县、禄丰市、永仁县、元谋县、武定县、牟定县、南华县、楚雄市、大姚县、双柏县)

阳泉市(郊区、平定县、城区、矿区、盂县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、准格尔旗、乌审旗、鄂托克前旗、东胜区、杭锦旗、伊金霍洛旗、康巴什区、鄂托克旗)

衢州市(常山县、龙游县、柯城区、开化县、衢江区、江山市)

清远市(清城区、阳山县、英德市、连州市、佛冈县、清新区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县)

永州市(双牌县、宁远县、蓝山县、道县、江永县、冷水滩区、江华瑶族自治县、零陵区、新田县、东安县、祁阳市)

嘉兴市(海宁市、平湖市、海盐县、嘉善县、秀洲区、南湖区、桐乡市)

厦门市(集美区、湖里区、同安区、海沧区、翔安区、思明区)

青岛市(市南区、市北区、即墨区、城阳区、胶州市、莱西市、黄岛区、崂山区、平度市、李沧区)

荆州市(石首市、江陵县、公安县、沙市区、松滋市、监利市、荆州区、洪湖市)

达州市(万源市、宣汉县、通川区、开江县、达川区、渠县、大竹县)

桂林市(灵川县、资源县、叠彩区、阳朔县、荔浦市、平乐县、兴安县、象山区、恭城瑶族自治县、永福县、灌阳县、雁山区、秀峰区、龙胜各族自治县、全州县、七星区、临桂区)

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娄底市(双峰县、涟源市、娄星区、新化县、冷水江市)

忻州市(原平市、代县、偏关县、定襄县、河曲县、五寨县、神池县、忻府区、静乐县、岢岚县、繁峙县、保德县、宁武县、五台县)

百色市(田林县、靖西市、乐业县、田东县、田阳区、平果市、德保县、凌云县、那坡县、西林县、右江区、隆林各族自治县)

新余市(分宜县、渝水区)  玉树藏族自治州(称多县、治多县、曲麻莱县、囊谦县、玉树市、杂多县)

福州市(鼓楼区、仓山区、平潭县、台江区、福清市、长乐区、连江县、马尾区、闽侯县、永泰县、晋安区、罗源县、闽清县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、都兰县、天峻县、乌兰县、茫崖市)

邢台市(宁晋县、巨鹿县、内丘县、柏乡县、清河县、沙河市、临西县、南宫市、平乡县、威县、信都区、新河县、南和区、任泽区、广宗县、隆尧县、襄都区、临城县)淮南市(凤台县、寿县、田家庵区、潘集区、八公山区、谢家集区、大通区)

甘南藏族自治州(碌曲县、卓尼县、舟曲县、合作市、玛曲县、夏河县、临潭县、迭部县)  濮阳市(清丰县、范县、台前县、华龙区、南乐县、濮阳县)

陇南市(康县、徽县、文县、武都区、西和县、礼县、宕昌县、成县、两当县)

焦作市(修武县、武陟县、马村区、温县、博爱县、孟州市、中站区、沁阳市、解放区、山阳区)

保定市(高碑店市、定州市、莲池区、竞秀区、清苑区、高阳县、望都县、易县、涞水县、唐县、定兴县、曲阳县、满城区、容城县、顺平县、涞源县、雄县、蠡县、徐水区、涿州市、阜平县、安国市、安新县、博野县)鹤壁市(山城区、鹤山区、浚县、淇县、淇滨区)

四平市(伊通满族自治县、梨树县、铁西区、铁东区、双辽市)

安康市(白河县、石泉县、平利县、紫阳县、岚皋县、旬阳市、汉阴县、镇坪县、宁陕县、汉滨区)

大理白族自治州(大理市、鹤庆县、漾濞彝族自治县、永平县、剑川县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、祥云县、弥渡县、宾川县、云龙县、洱源县)

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乐山市(金口河区、峨眉山市、沐川县、夹江县、马边彝族自治县、五通桥区、峨边彝族自治县、井研县、沙湾区、市中区、犍为县)

泉州市(德化县、金门县、洛江区、鲤城区、惠安县、安溪县、泉港区、丰泽区、石狮市、晋江市、南安市、永春县)

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　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎