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松原市(宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市)

邵阳市(邵阳县、北塔区、新宁县、武冈市、邵东市、隆回县、绥宁县、城步苗族自治县、大祥区、新邵县、洞口县、双清区)

萍乡市(芦溪县、莲花县、湘东区、安源区、上栗县)

葫芦岛市(南票区、连山区、绥中县、建昌县、兴城市、龙港区)  烟台市(莱山区、栖霞市、牟平区、招远市、莱州市、福山区、蓬莱区、海阳市、龙口市、莱阳市、芝罘区)

广安市(岳池县、广安区、邻水县、武胜县、华蓥市、前锋区)

延安市(子长市、黄龙县、延川县、富县、宝塔区、宜川县、吴起县、洛川县、安塞区、志丹县、黄陵县、延长县、甘泉县)

九江市(瑞昌市、柴桑区、共青城市、修水县、武宁县、浔阳区、永修县、濂溪区、彭泽县、都昌县、庐山市、湖口县、德安县)

阿克苏地区(阿瓦提县、乌什县、库车市、拜城县、沙雅县、新和县、阿克苏市、柯坪县、温宿县)  聊城市(阳谷县、冠县、茌平区、临清市、高唐县、莘县、东阿县、东昌府区)

巴中市(巴州区、恩阳区、平昌县、南江县、通江县)

保山市(隆阳区、腾冲市、昌宁县、施甸县、龙陵县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

梧州市(岑溪市、龙圩区、藤县、长洲区、苍梧县、蒙山县、万秀区)

铁岭市(开原市、昌图县、银州区、清河区、铁岭县、西丰县、调兵山市)

邯郸市(鸡泽县、肥乡区、武安市、邯山区、邱县、磁县、永年区、曲周县、复兴区、魏县、涉县、广平县、临漳县、馆陶县、丛台区、成安县、峰峰矿区、大名县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

固原市(彭阳县、原州区、隆德县、泾源县、西吉县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)

和田地区(和田县、民丰县、洛浦县、墨玉县、和田市、策勒县、于田县、皮山县)

韶关市(新丰县、仁化县、曲江区、始兴县、南雄市、浈江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、武江区、翁源县)

乌鲁木齐市(头屯河区、天山区、沙依巴克区、水磨沟区、达坂城区、米东区、新市区、乌鲁木齐县)

驻马店市(西平县、新蔡县、正阳县、遂平县、驿城区、上蔡县、汝南县、确山县、泌阳县、平舆县)

通化市(梅河口市、东昌区、二道江区、辉南县、集安市、柳河县、通化县)

海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县)

日喀则市(萨迦县、白朗县、康马县、聂拉木县、谢通门县、仁布县、定结县、定日县、拉孜县、江孜县、南木林县、亚东县、仲巴县、桑珠孜区、萨嘎县、昂仁县、岗巴县、吉隆县)

淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

广元市(青川县、昭化区、剑阁县、苍溪县、利州区、旺苍县、朝天区)

泸州市(泸县、叙永县、江阳区、合江县、纳溪区、龙马潭区、古蔺县)

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佳木斯市(向阳区、前进区、东风区、郊区、汤原县、富锦市、抚远市、桦南县、同江市、桦川县)

上饶市(德兴市、广丰区、余干县、铅山县、玉山县、弋阳县、鄱阳县、信州区、婺源县、广信区、横峰县、万年县)

香港特别行政区

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)  锦州市(北镇市、凌海市、凌河区、黑山县、太和区、古塔区、义县)

山南市(错那市、洛扎县、曲松县、贡嘎县、措美县、浪卡子县、桑日县、琼结县、扎囊县、乃东区、加查县、隆子县)

长沙市(开福区、长沙县、芙蓉区、浏阳市、岳麓区、雨花区、望城区、天心区、宁乡市)

益阳市(沅江市、桃江县、安化县、资阳区、南县、赫山区)金昌市(金川区、永昌县)

自贡市(沿滩区、富顺县、自流井区、贡井区、大安区、荣县)  南平市(松溪县、建瓯市、邵武市、武夷山市、光泽县、浦城县、顺昌县、延平区、政和县、建阳区)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、洱源县、弥渡县、宾川县、鹤庆县、祥云县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、大理市、云龙县、剑川县、永平县)

天水市(麦积区、武山县、秦州区、甘谷县、秦安县、清水县、张家川回族自治县)

漳州市(龙文区、龙海区、华安县、漳浦县、南靖县、东山县、芗城区、平和县、诏安县、长泰区、云霄县)昌吉回族自治州(玛纳斯县、吉木萨尔县、阜康市、奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市)

忻州市(繁峙县、忻府区、代县、保德县、岢岚县、五寨县、定襄县、神池县、静乐县、原平市、偏关县、宁武县、五台县、河曲县)

石河子市(阿拉尔市、图木舒克市、新星市、北屯市、五家渠市、铁门关市、可克达拉市、胡杨河市、双河市、白杨市、昆玉市)

邢台市(隆尧县、广宗县、襄都区、内丘县、威县、南宫市、南和区、沙河市、巨鹿县、宁晋县、临城县、平乡县、临西县、信都区、新河县、柏乡县、任泽区、清河县)

孝感市(大悟县、云梦县、安陆市、应城市、孝昌县、汉川市、孝南区)

遂宁市(射洪市、大英县、安居区、船山区、蓬溪县)

苏州市(相城区、昆山市、太仓市、吴江区、张家港市、常熟市、虎丘区、姑苏区、吴中区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

昭通市(镇雄县、绥江县、昭阳区、水富市、鲁甸县、威信县、永善县、盐津县、巧家县、大关县、彝良县)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

许昌市(禹州市、魏都区、长葛市、鄢陵县、襄城县、建安区)

眉山市(彭山区、洪雅县、青神县、仁寿县、东坡区、丹棱县)

新乡市(牧野区、红旗区、卫辉市、原阳县、获嘉县、长垣市、新乡县、卫滨区、凤泉区、封丘县、延津县、辉县市)

玉溪市(通海县、华宁县、新平彝族傣族自治县、江川区、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、峨山彝族自治县、红塔区)

成都市(邛崃市、蒲江县、锦江区、都江堰市、大邑县、武侯区、成华区、新都区、金堂县、金牛区、崇州市、简阳市、双流区、龙泉驿区、温江区、郫都区、新津区、青羊区、青白江区、彭州市)

济宁市(兖州区、任城区、邹城市、嘉祥县、微山县、泗水县、曲阜市、鱼台县、梁山县、汶上县、金乡县)

西安市(临潼区、长安区、新城区、高陵区、未央区、周至县、莲湖区、鄠邑区、阎良区、蓝田县、灞桥区、雁塔区、碑林区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。