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衡阳市(珠晖区、祁东县、蒸湘区、衡东县、衡阳县、耒阳市、衡山县、衡南县、石鼓区、常宁市、南岳区、雁峰区)

西宁市(城中区、大通回族土族自治县、湟源县、城东区、湟中区、城西区、城北区)

凉山彝族自治州(金阳县、越西县、冕宁县、甘洛县、德昌县、会理市、布拖县、雷波县、普格县、会东县、西昌市、昭觉县、盐源县、喜德县、美姑县、木里藏族自治县、宁南县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、土默特右旗、九原区、固阳县、白云鄂博矿区、东河区、青山区、石拐区)  湛江市(廉江市、徐闻县、坡头区、遂溪县、霞山区、麻章区、雷州市、吴川市、赤坎区)

十堰市(房县、丹江口市、竹溪县、郧阳区、茅箭区、张湾区、竹山县、郧西县)

永州市(宁远县、江永县、双牌县、蓝山县、新田县、江华瑶族自治县、祁阳市、东安县、冷水滩区、道县、零陵区)

郴州市(苏仙区、北湖区、安仁县、嘉禾县、汝城县、资兴市、永兴县、临武县、宜章县、桂阳县、桂东县)

通化市(通化县、二道江区、柳河县、梅河口市、集安市、辉南县、东昌区)  鞍山市(台安县、铁西区、立山区、千山区、岫岩满族自治县、铁东区、海城市)

淮南市(谢家集区、田家庵区、凤台县、寿县、大通区、潘集区、八公山区)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、来凤县、咸丰县、巴东县、建始县、鹤峰县、宣恩县)

桂林市(永福县、阳朔县、雁山区、兴安县、荔浦市、恭城瑶族自治县、资源县、平乐县、七星区、灵川县、全州县、象山区、龙胜各族自治县、秀峰区、叠彩区、临桂区、灌阳县)

果洛藏族自治州(班玛县、达日县、玛多县、甘德县、久治县、玛沁县)

开封市(顺河回族区、杞县、兰考县、通许县、龙亭区、鼓楼区、禹王台区、祥符区、尉氏县)

新乡市(红旗区、卫滨区、凤泉区、辉县市、长垣市、新乡县、原阳县、获嘉县、牧野区、延津县、封丘县、卫辉市)

吴忠市(青铜峡市、利通区、盐池县、红寺堡区、同心县)

芜湖市(湾沚区、鸠江区、繁昌区、镜湖区、南陵县、弋江区、无为市)

酒泉市(瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县、肃州区)

嘉峪关市

安顺市(普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

海南藏族自治州(共和县、同德县、兴海县、贵德县、贵南县)

鹤岗市(南山区、工农区、绥滨县、向阳区、兴安区、东山区、萝北县、兴山区)

儋州市

德州市(齐河县、平原县、德城区、庆云县、夏津县、临邑县、禹城市、陵城区、宁津县、乐陵市、武城县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、焉耆回族自治县、且末县、博湖县、轮台县、库尔勒市、和静县、和硕县、若羌县)

扬州市(邗江区、宝应县、仪征市、广陵区、高邮市、江都区)

来宾市(兴宾区、合山市、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县)

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安庆市(太湖县、桐城市、岳西县、怀宁县、宿松县、宜秀区、迎江区、潜山市、望江县、大观区)

绍兴市(上虞区、新昌县、越城区、诸暨市、嵊州市、柯桥区)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、霍城县、新源县、奎屯市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、伊宁县、特克斯县、巩留县、霍尔果斯市)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、施秉县、天柱县、榕江县、台江县、岑巩县、雷山县、镇远县、锦屏县、丹寨县、从江县、麻江县、黄平县、剑河县、黎平县、凯里市)  铁岭市(调兵山市、银州区、清河区、昌图县、西丰县、开原市、铁岭县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、德令哈市、乌兰县、格尔木市、都兰县)

昆明市(宜良县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、官渡区、五华区、嵩明县、安宁市、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、呈贡区、富民县、晋宁区、东川区)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)楚雄彝族自治州(楚雄市、永仁县、双柏县、禄丰市、南华县、牟定县、元谋县、大姚县、姚安县、武定县)

西安市(阎良区、未央区、碑林区、长安区、鄠邑区、蓝田县、高陵区、灞桥区、临潼区、周至县、雁塔区、新城区、莲湖区)  乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、乌鲁木齐县、新市区、头屯河区、沙依巴克区、米东区、达坂城区)

运城市(盐湖区、新绛县、平陆县、绛县、垣曲县、永济市、万荣县、闻喜县、夏县、河津市、芮城县、临猗县、稷山县)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿豫区、宿城区)

三门峡市(湖滨区、渑池县、陕州区、灵宝市、义马市、卢氏县)潍坊市(坊子区、寿光市、昌邑市、寒亭区、安丘市、高密市、青州市、奎文区、潍城区、临朐县、昌乐县、诸城市)

福州市(长乐区、闽清县、闽侯县、罗源县、晋安区、平潭县、台江区、马尾区、福清市、连江县、永泰县、鼓楼区、仓山区)

西藏自治区

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

鸡西市(恒山区、梨树区、滴道区、麻山区、虎林市、鸡冠区、密山市、鸡东县、城子河区)

清远市(英德市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、阳山县、清新区、清城区、连州市)

晋城市(阳城县、城区、陵川县、高平市、泽州县、沁水县)

枣庄市(薛城区、滕州市、峄城区、市中区、山亭区、台儿庄区)

北京市(海淀区、大兴区、石景山区、怀柔区、顺义区、朝阳区、丰台区、密云区、平谷区、通州区、东城区、门头沟区、昌平区、西城区、延庆区、房山区)

安阳市(安阳县、文峰区、殷都区、龙安区、北关区、林州市、内黄县、滑县、汤阴县)

宁波市(象山县、北仑区、镇海区、宁海县、慈溪市、江北区、奉化区、海曙区、余姚市、鄞州区)

泸州市(纳溪区、泸县、合江县、江阳区、龙马潭区、古蔺县、叙永县)

抚顺市(清原满族自治县、顺城区、抚顺县、新宾满族自治县、东洲区、新抚区、望花区)

巴中市(通江县、南江县、恩阳区、巴州区、平昌县)

达州市(通川区、开江县、万源市、达川区、宣汉县、渠县、大竹县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

澳门特别行政区

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。