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蚌埠市(五河县、怀远县、淮上区、禹会区、龙子湖区、蚌山区、固镇县)

临夏回族自治州(广河县、永靖县、康乐县、临夏县、东乡族自治县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市)

宁波市(慈溪市、余姚市、镇海区、象山县、江北区、奉化区、宁海县、鄞州区、海曙区、北仑区)  长治市(沁源县、长子县、潞州区、平顺县、壶关县、屯留区、黎城县、武乡县、潞城区、襄垣县、上党区、沁县)

伊春市(铁力市、丰林县、乌翠区、伊美区、嘉荫县、金林区、汤旺县、南岔县、大箐山县、友好区)

邢台市(新河县、广宗县、巨鹿县、襄都区、柏乡县、威县、内丘县、平乡县、临西县、宁晋县、隆尧县、临城县、南和区、清河县、任泽区、沙河市、信都区、南宫市)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)娄底市(冷水江市、新化县、娄星区、双峰县、涟源市)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)  赣州市(章贡区、兴国县、赣县区、会昌县、全南县、大余县、龙南市、安远县、南康区、于都县、寻乌县、瑞金市、崇义县、信丰县、石城县、上犹县、宁都县、定南县)

南平市(延平区、光泽县、建瓯市、松溪县、建阳区、政和县、顺昌县、武夷山市、邵武市、浦城县)

乐山市(马边彝族自治县、金口河区、沐川县、犍为县、市中区、峨边彝族自治县、井研县、峨眉山市、五通桥区、沙湾区、夹江县)

香港特别行政区

楚雄彝族自治州(元谋县、武定县、大姚县、南华县、楚雄市、双柏县、姚安县、禄丰市、牟定县、永仁县)

漳州市(诏安县、东山县、云霄县、华安县、漳浦县、芗城区、龙海区、长泰区、南靖县、龙文区、平和县)

郴州市(汝城县、资兴市、苏仙区、北湖区、安仁县、临武县、桂东县、嘉禾县、宜章县、桂阳县、永兴县)

乌鲁木齐市(天山区、新市区、米东区、沙依巴克区、头屯河区、乌鲁木齐县、水磨沟区、达坂城区)

益阳市(资阳区、赫山区、安化县、南县、沅江市、桃江县)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁西区、铁东区)

连云港市(灌南县、海州区、赣榆区、连云区、灌云县、东海县)

惠州市(惠城区、博罗县、惠阳区、惠东县、龙门县)

北京市(房山区、顺义区、海淀区、石景山区、平谷区、延庆区、昌平区、怀柔区、密云区、东城区、大兴区、通州区、门头沟区、朝阳区、西城区、丰台区)

宣城市(广德市、宣州区、泾县、绩溪县、宁国市、郎溪县、旌德县)

梧州市(龙圩区、藤县、长洲区、岑溪市、苍梧县、蒙山县、万秀区)

三沙市(南沙区、西沙区)

莆田市(涵江区、仙游县、城厢区、荔城区、秀屿区)

常德市(鼎城区、武陵区、临澧县、津市市、汉寿县、桃源县、石门县、安乡县、澧县)

营口市(盖州市、老边区、站前区、大石桥市、西市区、鲅鱼圈区)

达州市(渠县、万源市、达川区、通川区、宣汉县、开江县、大竹县)

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仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

大同市(新荣区、广灵县、云冈区、灵丘县、云州区、浑源县、阳高县、左云县、天镇县、平城区)

抚州市(宜黄县、资溪县、崇仁县、南城县、乐安县、黎川县、临川区、东乡区、金溪县、广昌县、南丰县)

烟台市(牟平区、芝罘区、蓬莱区、莱阳市、栖霞市、福山区、莱州市、招远市、龙口市、莱山区、海阳市)  吉安市(吉水县、遂川县、永新县、安福县、峡江县、永丰县、泰和县、万安县、青原区、井冈山市、吉州区、吉安县、新干县)

塔城地区(乌苏市、额敏县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、裕民县)

果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、班玛县、甘德县、久治县、玛多县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特后旗、临河区)六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

百色市(田阳区、德保县、那坡县、田东县、右江区、西林县、凌云县、田林县、隆林各族自治县、乐业县、平果市、靖西市)  盐城市(亭湖区、响水县、滨海县、建湖县、大丰区、射阳县、东台市、阜宁县、盐都区)

开封市(祥符区、禹王台区、尉氏县、杞县、龙亭区、鼓楼区、顺河回族区、兰考县、通许县)

白银市(靖远县、白银区、景泰县、平川区、会宁县)

随州市(广水市、曾都区、随县)兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗)

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铁岭市(清河区、调兵山市、银州区、铁岭县、昌图县、开原市、西丰县)

哈尔滨市(依兰县、阿城区、呼兰区、方正县、道里区、木兰县、通河县、双城区、延寿县、香坊区、松北区、南岗区、道外区、尚志市、五常市、平房区、巴彦县、宾县)

德阳市(旌阳区、罗江区、绵竹市、广汉市、什邡市、中江县)

山南市(隆子县、措美县、贡嘎县、扎囊县、曲松县、错那市、乃东区、洛扎县、桑日县、琼结县、加查县、浪卡子县)

张家口市(下花园区、蔚县、崇礼区、赤城县、桥西区、沽源县、康保县、宣化区、阳原县、怀来县、桥东区、涿鹿县、张北县、怀安县、万全区、尚义县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、万山区、石阡县、松桃苗族自治县、碧江区、德江县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、江口县)

清远市(连南瑶族自治县、佛冈县、英德市、连山壮族瑶族自治县、清新区、连州市、阳山县、清城区)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县)

南昌市(进贤县、红谷滩区、安义县、东湖区、青云谱区、青山湖区、新建区、西湖区、南昌县)

咸宁市(通城县、咸安区、赤壁市、崇阳县、通山县、嘉鱼县)

　　业绩指引不佳，英特尔重挫超6%。

　　*三大股指周线收涨；

　　*中长期美债收益率走低，10年期美债失守4.30%；

　　*密歇根大学消费者长期通胀预期升至4.4%。

　　周五美股全线周涨，投资者消化一系列企业财报，并寻找缓解贸易争端紧张局势的迹象。截至收盘，道指涨20.10点，涨幅0.05%，报40113.50点，纳指涨1.26%，报17382.94点，标普500指数涨0.74%，报5525.21点。本周道指周涨2.5%，纳指周涨6.7%，标普500指数周涨4.6%。

　　市场概述

　　密歇根大学当天公布的数据显示，4月消费者信心指数终值降至52.2，低于3月的57，仍为1970年代末以来的第四低水平。调查显示，消费者预计未来5到10年年均通胀率将升至4.4%，为1991年以来最高。对未来一年的通胀预期为6.5%，略低于初值6.7%，但仍为1981年以来的最高水平。

　　据报道，美国总统特朗普称，接近与日本达成贸易协议。“贸易协议进展顺利。”

　　最近几周，围绕贸易谈判的复杂信息增加了市场波动性。据新华社报道称，外交部发言人郭嘉昆周五在例行记者会上再次对美方声称“中美正就关税问题进行谈判”的言论作出严正回应，称中美目前并未就关税议题进行任何形式的磋商或谈判，敦促美方不要混淆视听。

　　资管PrimeCapitalFinancial投资组合经理阿里森（ClaytonAllison）表示：“市场更多的是在等待，看看事情的实际进展。每个人都在试图弄清楚什么是真的。”

　　机构AXSInvestments首席执行官巴苏克（GregBassuk）表示：“本周市场表现相当强劲，我们看到了一个很好的结局。本周以强劲的抛售情绪开始，但随后出现了真正的强劲反弹。这是一个相当强劲的一周，主要是由于贸易战形势有所缓和。”

　　第一季度财报季已经全面展开，标普500指数中有179家公司发布了财报。根据伦交所LSEG的数据，其中73%的企业超出了预期。分析师现在预计，标普500指数1月至3月期间的总收益同比增长9.7%，比4月1日的8.0%的预期更为乐观。

　　中长期美债收益率回落，10年期美债跌5.1个基点至4.3%，而2年期美债跌3.2个基点至3.8%。

　　个股方面，特斯拉涨超8%，报道称该公司印度办事处正在向2016年预订Model3的客户退还预订费。

　　谷歌母公司Alphabet涨1.5%，最新财报缓解了投资者对以人工智能为重点的巨额投资回报的担忧。

　　明星科技股表现不俗，英伟达涨4.3%，Meta涨2.7%，亚马逊涨1.3%，微软涨1.2%。

　　英特尔跌6.7%，公司第一财季营收126.7亿美元，预估123.1亿美元，不过第二财季业绩指引低于预期。

　　纳斯达克中国金龙指数跌0.4%，阿里巴巴涨0.8%，百度涨1.4%，京东涨0.2%。

　　国际油价小幅反弹。WTI原油近月合约涨0.37%，报63.02美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.48%，报66.87美元/桶。

　　国际金价在3300美元展开激烈争夺，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货下跌1.49%，报3282.40美元/盎司。

消费端裂痕或逐渐体现。

本周美股全线走高，标普500指数比4月8日的收盘低点上涨了近11%，脱离回调区间。

市场氛围的转变主要是基于美国总统特朗普否认将试图解雇美联储主席鲍威尔，以及美国政府表示贸易协议方面取得的进展有关。

然而，近期公布的商业调查显示，企业和消费者依然对经济和物价前景忧心忡忡，在贸易形势和实际影响明朗前，一些华尔街投行也对美股短期空间持谨慎态度。

美国消费者压力依然巨大

由于对关税经济影响的担忧，密歇根大学消费者调查周五表示，本月消费者信心指数终值为52.2。虽然好于两周前的初值50.8，但依然从3月份的57.0大幅下降，处于近三年低位。

值得注意的是，美国消费者12个月通胀预期为6.5%，远高于3月份的5.0%，处于1981年以来的最高水平区间，4月份也是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。长期通胀预期上升至4.4%，也高于3月份的4.1%。

密歇根大学消费者调查局主管徐（JoanneHsu）表示：“消费者认为经济的多个方面存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性以及通胀可能再次抬头。劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。”

无独有偶，本周早些时候公布的标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，服务业指数从上个月的54.4跌至4月份的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”他说，这将不可避免地引发更高的消费者通胀。

经济的不确定性也引起了美联储官员的关注。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）周四表示，新的贸易壁垒在实施过程中可能会提高成本。“问题是，在最初的关税上调中，哪些因素会导致通货膨胀持续下去？我很难确切地看到这会是什么。”

另一方面，沃勒表示，美联储可能不得不降息以应对劳动力市场放缓，但美联储可能还需要几个月的时间才能对经济的反应有足够的了解，从而决定如何行动。他说：“在7月份之前，我认为在未来几个月里，你不会看到真实数据发生足够多的变化。到今年下半年，我认为我们将开始更好地了解政府正在考虑的关税世界会发生什么。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（NeelKashkari）当天也表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到“紧张”，尽管到目前为止，他只听说企业开始为不确定性持续的可能性做计划。他认为，今年美国经济可能发生的最乐观的事情是与主要贸易伙伴解决贸易争端，这将缓解……大大小小的企业和全国各地的人们现在正在经历的巨大不确定性。“关于信心的问题是，如果我们都同时感到紧张……它真的会让经济下降，真的会减缓经济。”

华尔街：抄底尚需等待

受贸易形势缓和预期等因素影响，本周美国三大股指反弹近5%。然而，华尔街对后市前景预期并未完全转向。

由布亚斯（DubravkoLakos-Bujas）领导的摩根大通全球股票策略师团队表示：“在很短的时间内，随着市场对关税降级的预先准备，股票交易可能仍会上涨。”

不过小摩建议投资者不要过于冲动。该机构在周五发布的报告中补充说，如果要避免对商业周期的进一步损害，就需要对关税进行更明确和更严格的规定。“随着夏季的临近，由于与关税相关的积极前期投入、其他政策的滞后效应以及商业投资活动的减少，我们可能会开始看到经济活动出现一些疲软。”

此外，正在进行中的财报季将继续看到公司提供相对不乐观的指引，这将导致分析师下调第二季度的盈利预期。据媒体不完全统计，过去两周，美股近20家公司撤回或下修盈利展望，包括宝洁、可口可乐、美国航空、斯凯奇等。

摩根大通表示，受到特朗普贸易政策和美元下跌的惊吓，外国投资者的资金外流在不久的将来不太可能有意义地逆转。这意味着标普500指数将难以恢复近几个季度约22至24倍的市盈率。“考虑到美国公司仍然是世界上质量最高的公司之一，并得到可持续增长、高定价能力和利润率的支持，以及将现金流循环用于未来增长项目（即人工智能继续取得进展）和资本回报的能力，我们认为上限倍数接近20倍左右是合理的。”摩根大通预测，短期内标普500指数可能会重新测试5200点。

受今年美股波动影响，美国家庭资产财富估计下降了6万亿美元。美国银行认为，疲软的消费者，包括那些今年因股市波动而家庭财富缩水的人，是投资者现在不应该逢低买入的一个原因。

美银首席策略师哈特内特（MichaelHartnett）建议，在满足市场敏感条件之前，“抛售”立场仍然有效。首先，希望看到有弹性的消费支出的迹象，这可能是由移民管制背后的劳动力市场紧张所驱动的。其次，有迹象表明美联储准备加大降息力度。芝加哥商品交易所FedWatch工具将6月份的降息预期定为近65%，7月份略高于90%，达到充分定价，全年有望降息四次。

目前美银的策略依然是逢低买入债券、国际股票和黄金，同时逢高减持标普500指数和美元指数。

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。