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鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

黑河市(孙吴县、爱辉区、五大连池市、嫩江市、北安市、逊克县)

新余市(分宜县、渝水区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特前旗、临河区、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、五原县)  眉山市(青神县、洪雅县、丹棱县、东坡区、彭山区、仁寿县)

宜春市(袁州区、靖安县、奉新县、樟树市、宜丰县、高安市、上高县、万载县、丰城市、铜鼓县)

邯郸市(鸡泽县、邯山区、涉县、丛台区、武安市、曲周县、魏县、邱县、广平县、肥乡区、成安县、永年区、磁县、峰峰矿区、大名县、馆陶县、临漳县、复兴区)

台州市(路桥区、黄岩区、天台县、三门县、椒江区、玉环市、温岭市、临海市、仙居县)

马鞍山市(博望区、和县、当涂县、含山县、花山区、雨山区)  黄石市(黄石港区、铁山区、下陆区、大冶市、阳新县、西塞山区)

黄冈市(浠水县、红安县、团风县、黄梅县、罗田县、黄州区、英山县、武穴市、麻城市、蕲春县)

镇江市(丹徒区、丹阳市、句容市、扬中市、京口区、润州区)

广元市(朝天区、利州区、旺苍县、苍溪县、青川县、昭化区、剑阁县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

赤峰市(巴林右旗、松山区、翁牛特旗、敖汉旗、巴林左旗、喀喇沁旗、元宝山区、宁城县、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、红山区、林西县)

锦州市(凌海市、北镇市、黑山县、太和区、古塔区、义县、凌河区)

咸阳市(三原县、淳化县、杨陵区、彬州市、礼泉县、长武县、秦都区、旬邑县、乾县、渭城区、武功县、泾阳县、兴平市、永寿县)

三门峡市(渑池县、卢氏县、湖滨区、义马市、陕州区、灵宝市)

金昌市(永昌县、金川区)

西安市(灞桥区、阎良区、周至县、未央区、高陵区、蓝田县、临潼区、碑林区、雁塔区、长安区、鄠邑区、莲湖区、新城区)

绵阳市(江油市、盐亭县、梓潼县、平武县、游仙区、北川羌族自治县、安州区、三台县、涪城区)

张掖市(临泽县、民乐县、甘州区、肃南裕固族自治县、高台县、山丹县)

深圳市(盐田区、龙岗区、龙华区、福田区、坪山区、宝安区、罗湖区、光明区、南山区)

三明市(将乐县、明溪县、清流县、三元区、尤溪县、宁化县、建宁县、沙县区、大田县、泰宁县、永安市)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

阜新市(海州区、新邱区、彰武县、细河区、清河门区、阜新蒙古族自治县、太平区)

鹤岗市(东山区、工农区、萝北县、南山区、绥滨县、兴山区、向阳区、兴安区)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

秦皇岛市(昌黎县、海港区、北戴河区、山海关区、卢龙县、青龙满族自治县、抚宁区)

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鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

贵阳市(云岩区、南明区、白云区、开阳县、乌当区、花溪区、息烽县、修文县、观山湖区、清镇市)

天津市(东丽区、红桥区、西青区、宁河区、河西区、北辰区、蓟州区、武清区、河北区、河东区、和平区、静海区、津南区、南开区、滨海新区、宝坻区)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)  海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、茫崖市、乌兰县、德令哈市、格尔木市)

固原市(彭阳县、原州区、西吉县、隆德县、泾源县)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)

岳阳市(岳阳县、君山区、平江县、云溪区、华容县、临湘市、汨罗市、湘阴县、岳阳楼区)晋中市(介休市、昔阳县、和顺县、寿阳县、左权县、榆社县、榆次区、灵石县、太谷区、平遥县、祁县)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、共和县、同德县、贵南县)  阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

济源市

滁州市(凤阳县、天长市、南谯区、全椒县、琅琊区、明光市、来安县、定远县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)河源市(连平县、东源县、紫金县、和平县、源城区、龙川县)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、马尔康市、阿坝县、壤塘县、松潘县、若尔盖县、红原县、汶川县、黑水县、九寨沟县、茂县、理县、小金县)

安阳市(安阳县、殷都区、北关区、内黄县、龙安区、汤阴县、滑县、林州市、文峰区)

喀什地区(麦盖提县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、伽师县、泽普县、莎车县、喀什市、叶城县、疏勒县、英吉沙县、巴楚县)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)

许昌市(禹州市、建安区、鄢陵县、魏都区、长葛市、襄城县)

银川市(灵武市、兴庆区、西夏区、贺兰县、永宁县、金凤区)

那曲市(申扎县、班戈县、尼玛县、比如县、安多县、双湖县、巴青县、索县、嘉黎县、色尼区、聂荣县)

宜昌市(点军区、兴山县、长阳土家族自治县、西陵区、夷陵区、秭归县、当阳市、枝江市、五峰土家族自治县、伍家岗区、宜都市、猇亭区、远安县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

玉林市(博白县、陆川县、福绵区、容县、北流市、玉州区、兴业县)

开封市(通许县、禹王台区、杞县、兰考县、尉氏县、祥符区、顺河回族区、龙亭区、鼓楼区)

忻州市(忻府区、代县、宁武县、五台县、静乐县、偏关县、定襄县、保德县、河曲县、繁峙县、原平市、神池县、岢岚县、五寨县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

南阳市(南召县、社旗县、邓州市、唐河县、西峡县、卧龙区、新野县、内乡县、宛城区、方城县、桐柏县、镇平县、淅川县)

萍乡市(湘东区、芦溪县、上栗县、安源区、莲花县)

　　界面新闻记者|薛冰冰

　　4月16日晚间，“航空物流混改第一股”东航物流（601156.SH）发布2024年度报告。与此前已公布年报的国货航（001391.SZ）类似，经过2023年供需回归常态化、营收净利双双下滑后，2024年东航物流也显著止跌回升。

　　财报披露，过去的2024年东航物流实现营收240.56亿元，同比增长16.66%，营收规模创下十年来新高；录得净利润26.88亿元，同比微增8.01%。

　　尽管东航物流营收水平创下新高，并超过2021年-2022年行业景气高点时期的水平。但是其净利润水平与营收规模不相匹配，2024年的盈利额距离景气高点仍有近10亿元的差距。

　　4月17日开盘，东航物流股价并未提振。截至发稿前，其股价报12.44元，跌幅为1.97%。拉长时间线来看，东航物流当前股价相比IPO以来已经跌去了21.05%，今年年初至今跌幅也达到了26.26%。

　　成本控制存隐忧，全货机引进未达计划

　　营收、净利增速不同步的背后，折射出东航物流成本端的攀升。

　　过去的2024年，东航营业成本为193.82亿元，同比增长近20%，明显高于营业收入增速。营业成本占营业收入比例高达80.57%。而此前的2021至2023年，这一比例分别为72.21%、72.28%和78.46%，营业成本率呈逐年上升的趋势。

　　成本分析表显示，2024年东航物流涨幅居前的成本项目主要包括运输服务价款、航空运费成本和贸易成本，各自的同比涨幅在46.71%、19.11%和89.47%。

　　东航物流方面解释称，运输服务价款变动主要系报告期内客机腹舱运力投入增加所致；航空运费成本的变动原因为丰富运力网络并增加综合物流解决方案业务市场竞争力，公司外采运力增加所致；贸易成本变动原因主要系报告期内公司产地直达业务规模扩大所致。

　　从其表述来看，东航物流成本攀升一个共性原因在于业务扩张。不过，按照投入产出比来衡量，业务扩张并未带来相应经营指标的提升，对东航物流而言仍是一个风险信号。

　　财报披露，2024年东航物流主营业务毛利率不升反降，毛利率水平为19.40%，同比下降2.11个百分点。此外，受产地直达解决方案业务预付款增加等原因所致，2024年东航物流经营活动产生的现金流量净额同比减少29.10%。

　　但是东航方面也提到，2024年公司积极实施降本增效措施，管理费用和销售费用合计占营业收入的比例同比下降0.20个百分点。

　　若与同行业的南航物流相比，东航物流增收不增利表现得更加明显。据南航财报显示，2024年南航物流营收规模196.53亿元，净利润41.86亿元。这也意味着，东航物流比南航物流营收高，但利润却偏低。

　　对于这一现象，2022年东航物流在答复投资者提问提到，两者差异主要在于东航物流全货机数量为10架，而南航物流为16架，两者全货机产生的收入比重不同。在目前市场环境下，全货机业务的毛利率相对较高，公司将加大货机运力的投入。

　　界面新闻注意到，截至2024年末，东航物流拥有14架B777全货机，相比此前的10架已有显著增长。去年7月份，东航物流市场营销部副总经理徐陈还透露，除了现有的14架B777F全货机，2024年还会陆续接收3到4架B77F全货机。但是从年报披露的数据来看，全货机数量并未变化，引进没能按计划达成。

　　营收结构悄然生变

　　作为航空物流服务提供商，东航物流主营业务可分为航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案三大板块。

　　以往，航空速运是东航物流最重要的业绩支撑。据界面新闻梳理，2021年即东航物流上市的第一年，航空速运贡献营收的半壁江山，达到55.97%，同比提升超4个百分点。2022年航空速运营收占比再度提升，达到56.64%。

　　但是从2023年开始，综合物流解决方案板块营收占比与航空速运板块拉齐，二者分别为44.28%和44.24%。到2024年，综合物流解决方案营收占比一举反超航空速运，达到51.89%，为公司贡献过半的收入。

　　在这背后，依然离不开跨境电商带来的旺盛需求。

　　近年来，拼多多Temu、SHEIN等国内跨境电商崛起、出口需求量激增，成为航空货运市场火爆的重要因素。日前，中航协举行的专家沙龙研讨会上也提到，受全球制造业复苏乏力及贸易需求疲软影响，传统航空货运量增长缓慢。相比之下，跨境电商持续蓬勃发展，成为航空货运市场的核心驱动力。

　　东航物流已然成为跨境电商发展的受益者。财报中称，2024年东航物流主营业务收入240.42亿元，同比增长16.65%，主要受益于以跨境电商物流解决方案和产地直达解决方案为代表的综合物流解决方案业务收入快速增长，综合物流解决方案业务收入同比增长36.72%，

　　细化来看，从2018年至2024年，跨境电商解决方案为东航物流贡献营收比例从不起眼的2.74%一路攀升到24.58%。2024年，跨境电商解决方案实现主营业务收入59.20亿元，同比增加26.01%。跨境电商进出口单量达到7539万单，较2023年上涨40.94%。

　　眼下，中美“对等关税”政策影响持续，航空物流不可避免受到冲击。

　　东航物流方面称，美国频繁调整关税政策并计划取消小额包裹免税政策，对依赖航空货运的跨境电商直邮模式将造成冲击，预计跨境电商平台可能加速向“海运+海外仓”的半托管模式转型，这将对航空货运需求产生负面影响。

　　同时，受关税政策反制措施影响，公司全货机维修成本将大幅增加。叠加全球贸易环境复杂性、严峻性、不确定性的进一步上升，如各国采取或调整进出口关税措施、进出口限制措施等贸易保护手段，则会影响贸易格局、贸易方式、贸易总量，会通过客户的运输需求传导间接影响公司经营业绩。