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郴州市(资兴市、宜章县、永兴县、北湖区、临武县、桂阳县、桂东县、安仁县、苏仙区、汝城县、嘉禾县)

开封市(通许县、龙亭区、祥符区、尉氏县、顺河回族区、杞县、禹王台区、兰考县、鼓楼区)

平凉市(华亭市、庄浪县、灵台县、崆峒区、静宁县、泾川县、崇信县)

黄冈市(麻城市、浠水县、武穴市、团风县、黄州区、红安县、英山县、黄梅县、罗田县、蕲春县)  南宁市(良庆区、江南区、兴宁区、西乡塘区、横州市、邕宁区、武鸣区、青秀区、马山县、上林县、隆安县、宾阳县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

哈尔滨市(平房区、依兰县、五常市、松北区、阿城区、呼兰区、南岗区、方正县、木兰县、宾县、双城区、香坊区、道里区、巴彦县、道外区、通河县、尚志市、延寿县)

泸州市(泸县、龙马潭区、叙永县、纳溪区、合江县、江阳区、古蔺县)

来宾市(忻城县、兴宾区、象州县、武宣县、合山市、金秀瑶族自治县)  昌都市(八宿县、江达县、芒康县、卡若区、洛隆县、边坝县、丁青县、类乌齐县、左贡县、贡觉县、察雅县)

乌鲁木齐市(达坂城区、头屯河区、水磨沟区、新市区、天山区、乌鲁木齐县、米东区、沙依巴克区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

安康市(汉阴县、旬阳市、白河县、汉滨区、岚皋县、平利县、石泉县、宁陕县、紫阳县、镇坪县)

太原市(尖草坪区、清徐县、杏花岭区、娄烦县、晋源区、万柏林区、古交市、迎泽区、阳曲县、小店区)

广州市(天河区、增城区、荔湾区、黄埔区、番禺区、海珠区、南沙区、从化区、越秀区、白云区、花都区)

金华市(兰溪市、浦江县、永康市、武义县、金东区、义乌市、磐安县、东阳市、婺城区)

赤峰市(红山区、林西县、宁城县、敖汉旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、克什克腾旗、松山区、翁牛特旗、巴林右旗、元宝山区)

曲靖市(宣威市、会泽县、陆良县、富源县、沾益区、师宗县、罗平县、麒麟区、马龙区)

新余市(分宜县、渝水区)

济源市

遂宁市(安居区、大英县、射洪市、船山区、蓬溪县)

钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

鸡西市(麻山区、鸡冠区、虎林市、鸡东县、滴道区、密山市、梨树区、城子河区、恒山区)

徐州市(新沂市、铜山区、泉山区、睢宁县、沛县、鼓楼区、云龙区、邳州市、丰县、贾汪区)

漳州市(漳浦县、诏安县、云霄县、南靖县、长泰区、华安县、龙海区、东山县、龙文区、平和县、芗城区)

山南市(洛扎县、浪卡子县、乃东区、桑日县、隆子县、加查县、贡嘎县、曲松县、扎囊县、措美县、错那市、琼结县)

抚州市(广昌县、宜黄县、南丰县、南城县、东乡区、黎川县、乐安县、临川区、金溪县、崇仁县、资溪县)

和田地区(墨玉县、和田县、皮山县、于田县、和田市、策勒县、洛浦县、民丰县)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、茂县、阿坝县、理县、壤塘县、金川县、九寨沟县、黑水县、红原县、汶川县、若尔盖县、松潘县、小金县)

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玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、杂多县、玉树市、称多县、曲麻莱县)

廊坊市(三河市、大厂回族自治县、香河县、霸州市、永清县、固安县、大城县、广阳区、安次区、文安县)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区、平山区、溪湖区、南芬区)

呼和浩特市(清水河县、回民区、玉泉区、和林格尔县、托克托县、土默特左旗、赛罕区、武川县、新城区)  白山市(江源区、抚松县、浑江区、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县)

吉安市(吉水县、青原区、井冈山市、永新县、吉安县、遂川县、万安县、安福县、峡江县、永丰县、新干县、吉州区、泰和县)

周口市(淮阳区、川汇区、郸城县、鹿邑县、西华县、项城市、太康县、沈丘县、扶沟县、商水县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)常州市(溧阳市、天宁区、钟楼区、新北区、武进区、金坛区)

衢州市(江山市、柯城区、常山县、衢江区、开化县、龙游县)  重庆市(奉节县、江北区、武隆区、梁平区、南川区、合川区、长寿区、垫江县、万州区、秀山土家族苗族自治县、云阳县、大足区、璧山区、南岸区、大渡口区、石柱土家族自治县、渝北区、巫溪县、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、城口县、江津区、巫山县、巴南区、永川区、铜梁区、北碚区、沙坪坝区、潼南区、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、丰都县、荣昌区、綦江区、渝中区、九龙坡区、忠县、开州区)

东营市(河口区、东营区、垦利区、广饶县、利津县)

益阳市(安化县、资阳区、沅江市、赫山区、桃江县、南县)

新疆维吾尔自治区崇左市(扶绥县、龙州县、江州区、宁明县、凭祥市、大新县、天等县)

辽阳市(弓长岭区、灯塔市、太子河区、宏伟区、文圣区、白塔区、辽阳县)

吕梁市(兴县、汾阳市、交城县、离石区、文水县、石楼县、柳林县、交口县、岚县、中阳县、方山县、临县、孝义市)

拉萨市(尼木县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、达孜区、当雄县、城关区、曲水县、林周县)

张家口市(康保县、阳原县、蔚县、沽源县、怀安县、桥东区、崇礼区、怀来县、下花园区、尚义县、桥西区、赤城县、万全区、宣化区、涿鹿县、张北县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

宿州市(砀山县、泗县、埇桥区、萧县、灵璧县)

达州市(通川区、万源市、渠县、宣汉县、大竹县、达川区、开江县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

泉州市(德化县、洛江区、晋江市、鲤城区、惠安县、泉港区、石狮市、安溪县、丰泽区、金门县、南安市、永春县)

无锡市(宜兴市、惠山区、江阴市、新吴区、梁溪区、锡山区、滨湖区)

成都市(崇州市、邛崃市、武侯区、彭州市、金牛区、龙泉驿区、新津区、成华区、都江堰市、蒲江县、简阳市、双流区、锦江区、新都区、大邑县、金堂县、青羊区、青白江区、郫都区、温江区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、敦煌市、肃州区、瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县)

昭通市(鲁甸县、彝良县、威信县、大关县、盐津县、镇雄县、永善县、绥江县、巧家县、水富市、昭阳区)

唐山市(遵化市、乐亭县、古冶区、滦南县、开平区、迁西县、路北区、路南区、玉田县、迁安市、丰南区、曹妃甸区、丰润区、滦州市)

广西壮族自治区

澳门特别行政区

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。