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白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、靖宇县、江源区、浑江区)

广元市(剑阁县、昭化区、利州区、朝天区、苍溪县、旺苍县、青川县)

咸宁市(赤壁市、咸安区、崇阳县、通城县、通山县、嘉鱼县)

天水市(甘谷县、武山县、麦积区、清水县、张家川回族自治县、秦安县、秦州区)  阜新市(彰武县、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区、太平区)

绍兴市(诸暨市、越城区、嵊州市、柯桥区、上虞区、新昌县)

常德市(澧县、桃源县、安乡县、临澧县、鼎城区、武陵区、汉寿县、石门县、津市市)

常州市(天宁区、武进区、金坛区、钟楼区、新北区、溧阳市)

齐齐哈尔市(龙沙区、铁锋区、克东县、碾子山区、建华区、克山县、泰来县、拜泉县、甘南县、富裕县、依安县、龙江县、梅里斯达斡尔族区、讷河市、昂昂溪区、富拉尔基区)  镇江市(丹徒区、扬中市、丹阳市、句容市、润州区、京口区)

汕头市(南澳县、龙湖区、潮阳区、澄海区、金平区、潮南区、濠江区)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

松原市(长岭县、宁江区、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

临汾市(襄汾县、汾西县、霍州市、蒲县、曲沃县、尧都区、永和县、吉县、洪洞县、大宁县、隰县、安泽县、浮山县、侯马市、翼城县、古县、乡宁县)

成都市(青白江区、温江区、金堂县、成华区、简阳市、彭州市、新津区、郫都区、锦江区、崇州市、武侯区、邛崃市、新都区、青羊区、蒲江县、双流区、金牛区、都江堰市、龙泉驿区、大邑县)

庆阳市(合水县、正宁县、华池县、镇原县、环县、庆城县、宁县、西峰区)

永州市(东安县、道县、江华瑶族自治县、新田县、江永县、冷水滩区、宁远县、双牌县、零陵区、祁阳市、蓝山县)

昌都市(左贡县、贡觉县、察雅县、丁青县、洛隆县、卡若区、类乌齐县、八宿县、芒康县、江达县、边坝县)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

桂林市(叠彩区、资源县、兴安县、临桂区、荔浦市、七星区、全州县、平乐县、永福县、灌阳县、龙胜各族自治县、象山区、阳朔县、雁山区、恭城瑶族自治县、秀峰区、灵川县)

武汉市(新洲区、硚口区、江汉区、武昌区、江岸区、东西湖区、汉南区、汉阳区、黄陂区、青山区、蔡甸区、江夏区、洪山区)

宜昌市(长阳土家族自治县、猇亭区、当阳市、远安县、兴山县、伍家岗区、宜都市、秭归县、枝江市、夷陵区、五峰土家族自治县、点军区、西陵区)

平凉市(崇信县、静宁县、庄浪县、灵台县、泾川县、崆峒区、华亭市)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

肇庆市(鼎湖区、高要区、广宁县、封开县、四会市、端州区、德庆县、怀集县)

昆明市(官渡区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、富民县、东川区、寻甸回族彝族自治县、西山区、盘龙区、五华区、安宁市、嵩明县、宜良县、石林彝族自治县、晋宁区)

淮安市(金湖县、涟水县、清江浦区、洪泽区、淮安区、淮阴区、盱眙县)

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双鸭山市(宝山区、集贤县、尖山区、饶河县、友谊县、岭东区、四方台区、宝清县)

乌兰察布市(丰镇市、卓资县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、兴和县、商都县、集宁区、凉城县、察哈尔右翼后旗、化德县、四子王旗)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、剑川县、宾川县、永平县、云龙县、鹤庆县、南涧彝族自治县、弥渡县、大理市、巍山彝族回族自治县、祥云县、洱源县)

巴彦淖尔市(五原县、临河区、磴口县、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗)  内蒙古自治区

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

孝感市(孝昌县、云梦县、安陆市、大悟县、应城市、孝南区、汉川市)

乌鲁木齐市(头屯河区、达坂城区、乌鲁木齐县、新市区、天山区、水磨沟区、沙依巴克区、米东区)连云港市(海州区、赣榆区、连云区、灌南县、灌云县、东海县)

莆田市(涵江区、城厢区、秀屿区、仙游县、荔城区)  巴中市(南江县、巴州区、通江县、平昌县、恩阳区)

三门峡市(卢氏县、渑池县、湖滨区、灵宝市、义马市、陕州区)

吉安市(峡江县、吉水县、井冈山市、吉州区、新干县、永丰县、永新县、吉安县、安福县、泰和县、遂川县、青原区、万安县)

新疆维吾尔自治区甘孜藏族自治州(稻城县、新龙县、理塘县、康定市、得荣县、德格县、九龙县、乡城县、白玉县、道孚县、石渠县、甘孜县、雅江县、巴塘县、色达县、泸定县、炉霍县、丹巴县)

长治市(上党区、沁县、壶关县、黎城县、长子县、平顺县、武乡县、潞城区、沁源县、襄垣县、潞州区、屯留区)

咸阳市(永寿县、旬邑县、乾县、渭城区、杨陵区、礼泉县、长武县、三原县、武功县、秦都区、泾阳县、淳化县、兴平市、彬州市)

南宁市(宾阳县、武鸣区、邕宁区、马山县、上林县、西乡塘区、江南区、横州市、青秀区、兴宁区、良庆区、隆安县)

邢台市(新河县、清河县、襄都区、广宗县、巨鹿县、临城县、信都区、南宫市、沙河市、南和区、威县、宁晋县、内丘县、柏乡县、平乡县、任泽区、临西县、隆尧县)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、从江县、锦屏县、三穗县、榕江县、天柱县、台江县、剑河县、凯里市、麻江县、雷山县、岑巩县、施秉县、丹寨县、黄平县、镇远县)

毕节市(大方县、织金县、纳雍县、七星关区、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、金沙县)

六安市(裕安区、金寨县、叶集区、霍山县、金安区、舒城县、霍邱县)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、哈巴河县、福海县、布尔津县、阿勒泰市、富蕴县)

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

阿里地区(革吉县、改则县、噶尔县、日土县、普兰县、措勤县、札达县)

佳木斯市(桦南县、东风区、桦川县、郊区、向阳区、同江市、抚远市、富锦市、汤原县、前进区)

驻马店市(正阳县、上蔡县、遂平县、西平县、新蔡县、确山县、平舆县、汝南县、泌阳县、驿城区)

曲靖市(富源县、宣威市、陆良县、沾益区、麒麟区、师宗县、马龙区、罗平县、会泽县)

青岛市(市南区、即墨区、城阳区、平度市、胶州市、李沧区、崂山区、莱西市、市北区、黄岛区)

七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区)

　　南非财政部周四表示，南非将不会像2025年预算中宣布的那样，从5月1日起提高增值税。

　　南非财政部此前计划在两年内将增值税提高1个百分点，但一些政党反对上调。

　　来源：Gangtise投研

　　飞荣达 2025年第一季度报告显示，公司营业收入同比增长14.74%至11.81亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长85.57%至5776.37万元。报告期内，公司消费电子业务受益于市场需求回暖，手机及笔记本电脑等终端产品业务持续增长；通信领域营业收入也实现同比增长，AI服务器相关业务获得客户小批量订单并逐步进入量产；新能源汽车业务订单量同比有所增长，储能液冷散热相关业务发展向好且订单量及销售额增长明显。然而，部分产品线毛利率略有下降，主要受新客户导入、新项目打样、销售价格下降等因素影响。公司将持续深化内部管理改革，提升管理效能，强化成本意识和控制措施，以提升整体盈利能力。

　　2025年4月23日，摩根大通资产及财富管理部首席执行官欧朵思发布致股东信，欧朵思称：“我们致力于利用最先进的技术，这不仅增强了竞争优势，也符合我们为客户提供卓越价值的宏大目标——从试点，到生产，再到盈利。我们正在银行业树立创新标杆，推动可持续增长与长期股东价值。”

　　以下是信件全文：

　　2024致股东信

　　资产及财富管理

　　展望未来，

　　我们会尽心竭力推动创新和持续增长，

　　继续满足您的所需，超越所望。

　　摩根大通拥有近两个世纪管理客户资产的辉煌历史，致力于履行受托责任。历经岁月变迁，我们始终为全球的客户提供深刻洞见与卓越业绩，这些客户包括政府、大型机构、中央银行、主权财富基金、企业领袖、创始人及个人。我们不懈追求稳健而持续的回报，争取巩固我们在行业增长中的领先地位。无论是在大通分行为初次储蓄的客户提供现金管理或退休规划方案，还是为大型州立养老计划制定战术性资产配置全盘管理策略，我们通过每次合作不断巩固业务根基，赢得客户信赖。

　　我有幸和杰米·戴蒙（JamieDimon）共事二十余年，这段经历让我深刻体会到，成功绝非偶然，也不可视为理所当然。可持续增长之道，在于不断创新、极致专注、全力以赴，同时还需秉持“堡垒思维”——常备不懈迎接严峻挑战，同时静待时机智取新局。我们正置身竞争激烈的环境，既要为客户甄选最佳机遇，也要为自身的未来增长开拓路径，同时致力于降本增效，追求运营卓越。

　　在资产及财富管理部，我与同仁努力不懈，持续优化客户投资组合，为未来做好准备。我们通过以下方式实现这一目标：创造领先同业的投资业绩，汇聚业内顶尖人才，践行我们宏大的投资方略。我们重点投资尖端技术与精英人才，努力消除低效，为股东创造丰厚的盈利增长。

　　客户持续注入新的资产，就是对我们最大的认可。4，860亿美元净新增资产的托付，使得过去两年间资金净流入合计达近1万亿美元，彰显了客户对我们策略的信心。这一非凡成就是我们业务实力与成效的有力证明。

　　凭借如此强劲势头，我们几乎所有财务指标均创新高，五大关键绩效指标更齐攀高峰。

　　主动管理客户资产

　　过去二十年间，当同行纷纷加大对被动策略的投资时，我们仍一直专注于打造业内领先的主动管理平台并持续投入。在当今市场环境中，掌握基本面洞察力至关重要，我们的职责是主动捕捉未在滞后的基准中所反映的机遇。我们灵活而精准地应对周期轮动，争取持续缔造全球顶尖的投资业绩。我们的卓越表现，不仅为投资者创造了丰硕回报，更进一步巩固了客户对我们作为长期合作伙伴的信任，并吸引更多客户选择我们。

　　我们对投资研究能力的重大投入，成为了我们在主动管理领域优于业界的关键：2024年，我们拥有490名专属研究分析师，覆盖多个资产类别，凸显了我们力求做出明智决策的承诺，并将研究融入公司文化与业务生态。仅过去一年，我们的研究团队覆盖约4，700家公司，开展了近1.1万次公司实地考察与交流。这些来自全球的实时实地洞察，结合摩根大通的前沿技术，让团队能够为客户驾驭复杂的全球市场。

　　通过深度利用人工智能（AI）、机器学习和专有数据科学等先进技术，我们全面提升业务能力，大幅优化风险管理能力、简化运营并提高整体效率。我们最近推出的GPT-Insights就体现了这一承诺，它为资产管理投资者简化研究流程。这款专有生成式AI工具整合多方数据源，编制全面的公司报告，以简明易懂的方式呈现内部与外部观点。自2024年12月推出以来，GPT-Insights将研究任务耗时缩短高达85%，引导投资者深入探索的方向。我们致力于利用最先进的技术，这不仅增强了竞争优势，也符合我们为客户提供卓越价值的宏大目标——从试点，到生产，再到盈利。我们正在银行业树立创新标杆，推动可持续增长与长期股东价值。

　　最后，近年来，我们投入了大量资源发展交易型开放式基金（ETF）平台。出色的主动管理表现与ETF专长的结合，使我们能够在快速扩展的主动型ETF领域占据领先地位。2024年，我们在全行业的主动管理和主动型ETF流入中双双位居前列。

　　精英汇萃的顾问团队

　　过去五年，我们战略性地扩展并改进全球顾问团队，旨在增强能力，以满足客户多样化和不断演变的需要。这包括聘请新顾问并完善综合培训计划，确保他们掌握最新知识与技能，保持站在行业前沿。2024年，我们的财富管理业务网络拥有超过9，500名顾问，增长率为6%——在行业普遍停滞的背景下，这一成绩尤为显著，展现了我们全球平台的规模以及全力提供顶尖与专业服务的承诺。我们致力于建立面向未来的顾问团队，覆盖财富管理、机构业务及零售领域，树立行业领先的竞争标准。

　　除了招聘与培训，我们还为顾问配备尖端AI工具，如ConnectCoach和SalesAssist，大幅提升生产效率，扩大专业范围。凭借超过80%的资产及财富管理部前台员工使用摩根大通大型语言模型（AI）套件，我们每天都在挖掘机会，减省枯燥重复的工作，让团队专注于更高价值的事务。这些举措对提供卓越服务与推动可持续增长至关重要。

　　为每位客户量身定制方案

　　我们对个性化建议的愿景，是让客户与顾问能够根据独特需求做出灵活选择。为了增强这方面的能力，我们完成了两项重要交易，分别在2020及2021年收购了55ip和OpenInvest。我们的技术团队利用收购的技术和平台，加上持续的专有开发工作，为每个投资组合团队配备最现代化和先进的工具和资源。这让他们能够灵活调整偏好与集中度，适应税务需求，打造符合客户特定目标的投资组合。我们坚信，受托管理者不应为客户投资组合强加选择或偏好。相反，我们让客户指明对其重要的标准，摩根大通团队则据此执行。

　　我们认为应该善用受托责任，对所投资的公司发挥影响，借助两个世纪凝聚的深厚底蕴，提升为股东创造的长期价值。我们的内部管理团队独立运作，无需依赖外部代理顾问为政策表决及提供建议。实际上，我们已采取行动大幅减少代理顾问公司对团队的影响，不再将他们的研究报告纳入我们管理团队及投资专家的治理决策体系。我们引以为豪的是，主要投资者均积极参与公司治理，并善用他们的专业知识及见解，为客户资产构筑坚实的监督保障。

　　另类投资

　　另类投资一直是我们客户投资组合享有的一大差异化优势，因为我们是全球重要的另类投资提供商与投资者之一。近年来，这一资产类别成为行业最大、增长最快的领域之一，主要得益于面向个人投资者的开放式结构。为此，我们战略性地将业务范围重组为两大支柱：资产及财富管理另类投资方案和资产管理私募市场。依托我们60多年的深厚积淀与丰富广博的投资经验，新架构旨在拓宽覆盖范围并实现显着增长。这些改进让我们能够扩大业务范围，充分发挥我们在该领域的深厚专业知识，从第三方策略到自主管理的基金，最终为客户提供全方位、定制化的创新投资方案。通过精准匹配不断变化的市场需求与自身资源及业务能力，我们能够从容驾驭复杂的金融环境，推动这一重要领域的可持续增长。

　　全球布局

　　作为一家拥有数百年历史的企业，我们深刻理解塑造行业的复杂经济与地缘政治格局。如今，资产及财富管理部在超过150个国家/地区服务客户，彰显了我们致力于服务全球广大客户的承诺。近年来，我们在雅典、杰克逊维尔、曼彻斯特、慕尼黑、盐湖城和斯科茨代尔开设新办事处。此外，我们还在奥斯汀、劳德代尔堡和法兰克福等主要办事处增加超过10%的顾问人数。在中国，我们在外资资产管理公司中拥有较大的中国股票研究分析师团队。这些投资为资产及财富管理业务未来几十年的发展奠定了坚实的基础。 

　　除了扩大我们的业务足迹外，我们还通过人才流动培育卓越文化，确保我们的团队不仅熟悉当地市场动态，也与我们具有凝聚力的全球文化保持一致。两者的结合，让我们能够保持灵活敏捷、反应迅速，准确把握新兴趋势，并为全球客户提供一致的体验。最后，在全球大多数资产及财富管理网点，我们都与消费者和社区银行以及商业和投资银行业务伙伴共处同一地点，大大增强了我们对客户和社区的影响。

　　策略成效卓著：为公司和股东带来强劲的净资产收益率

　　与业内对手相比，我们不仅业绩优异，对摩根大通的整体成功也很关键。我们之所以能够实现行业领先的净资产收益率，源于我们严谨地管理资产负债表上的每一分毫，为股东带来强劲的综合股本回报率。这些成果是在我们对业务保持大量投资下同时实现的，凸显了我们业务的强大实力，以及对战略投资的专注。

　　结语

　　我们致力于履行对客户的受托责任，这指导了我们的工作方向，引领着每一步的前行。近年的市况充满挑战和波动，我们都能成功引导客户和股东应对，同时也投资布局未来，为此，我深感自豪。

　　摩根大通的三大业务板块每日都在各自领域追求卓越，深知整体力量胜于个体之和。我和资产及财富管理运营委员会的同仁努力不懈，为客户尽量提升公司价值，提供投资建议、流动性管理、资本市场专长、信贷、支付、托管及全方位银行服务。客户与每个业务部门一样，都是集团的一份子，共同享有摩根大通庞大的资源和规模优势，这些条件让我们在竞争中脱颖而出。

　　我们衷心感谢客户和股东的信赖，并将继续致力于提供至臻服务。凭借摩根大通的优势，我们有信心能够提供卓越价值，保持行业领导地位。展望未来，我们会尽心竭力推动创新和持续增长，继续满足您的所需，超越所望。

　　2．注释内容请参见本年报第58页注释33。 

　　3．资料来源：公开文件、公司网站、晨星。 

　　4．注释内容请参见本年报第59页注释36。 

　　5．资料来源：公开文件；净资产收益率或类似指标基于报告数据（如有）。对于未报告净资产收益率或类似指标的同业，计算结果来源于报告的普通股东应占净收入以及报告的平均普通股东权益。

　　2024LettertoShareholders

　　Asset&WealthManagement

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　　ALTERNATIVES

　　Alternativeshavealwaysbeenakeydifferentiatorinourclients’portfolios，asweareamongtheleadingprovidersandinvestorsglobally．Recently，thisassetclasshasemergedasoneoftheindustry’slargestandfastest-growingareas，primarilydrivenbytheopen-endedstructurenowavailabletoindividualinvestors．Inresponse，wehavestrategicallyrestructuredourcoverageintotwodistinctpillars：AWMAlternativeSolutionsandAMPrivateMarkets．Thisnewstructureisdesignedtobroadenourcoverageandenablemeaningfulgrowth，leveragingourrichhistoryofover60yearsandourextensiveexperienceacrossvariousinvestmenttypes．Withtheseenhancements，wearepoisedtoexpandourcoverageandunlockourdeepexpertiseinthisarea，ultimatelyprovidingourclientswithinnovativeandtailoredinvestmentsolutionsacrosstheboard–fromthird-partystrategiestofundsmanagedbyourownteams．Byaligningourresourcesandcapabilitieswiththeevolvingneedsofthemarket，wearewell-equippedtonavigatethecomplexitiesofthefinanciallandscapeanddrivesustainablegrowthinthisimportantarea．

　　GLOBALFOOTPRINT 

　　Asabusinesswithinafirmwithhundredsofyearsofhistory，wepossessadeepunderstandingofthecomplexeconomicandgeopoliticallandscapethatshapesourindustry．Today，AWMmaintainsclientcoverageinover150countries，underscoringourcommitmenttoservingadiverserangeofclientsglobally．Inrecentyears，wehaveinvestedinopeningnewofficesinAthens，Jacksonville，Manchester，Munich，SaltLakeCityandScottsdale．Additionally，wehaveincreasedournumberofadvisorsbymorethan10%inotherkeyoffices，includingAustin，FortLauderdaleandFrankfurt．InChina，wehaveoneofthelargestteamsofresearchanalystscoveringChinesestocksamongforeign-ownedassetmanagers．TheseinvestmentsbuildastrongfoundationforAWMfordecadestocome．

　　Inadditiontoexpandingourgeographicfootprint，wecultivateacultureofexcellencethroughtalentmobility，ensuringourteamsarenotonlyadeptinlocalmarketdynamicsbutalsoalignedwithourcohesiveglobalculture．Thiscombinationallowsustoremainagileandresponsive，positioningustocapitalizeonemergingtrendsandtodeliveraconsistentexperiencetoourclientsworldwide．Lastly，inmostofAWMlocationsaroundtheworld，weco-locatewithourConsumer&CommunityBankingandCommercial&InvestmentBankpartners，significantlyamplifyingourimpactonclientsandcommunities．

　　EVIDENCETHATTHISSTRATEGYISWORKING：STRONGROEFOROURFIRMANDSHAREHOLDERS

　　OurresultsarenotonlystrongcomparedwitheverymajorcompetitorbutarealsocrucialforthebroadersuccessofJPMorganChase．Ourabilitytodeliverindustry-leadingreturnonequity（ROE）stemsfromourdisciplinedapproachtomanagingeverydollaronourbalancesheet，contributingtoarobustblendedROEforourshareholders．Theseresults，achievedwhilemaintainingsignificantinvestmentinourbusiness，speaktothestrengthofourfranchiseandthefocusofourstrategicinvestmentagenda．

　　CONCLUSION 

　　Ourfiduciarycommitmenttoourclientsservesasournorthstar，guidingeveryaspectofourwork．Iamproudofhowwehavesuccessfullyguidedourclientsandshareholdersthroughthechallengesandvolatilityofrecentyears，allwhilemakingsignificantinvestmentsinthefuture．

　　AseachofthethreelinesofbusinessatJPMorganChasestriveseverydaytoexcelinourrespectiveareas，weareacutelyawarethatourcollectivestrengthsurpassesthesumofourindividualparts．TogetherwithmyOperatingCommitteepartnersinAWM，weworkrelentlesslytomaximizethefirm’svaluetoeveryclient，deliveringinvestmentadvice，liquiditymanagement，capitalmarketsexpertise，credit，payments，custodyandfull-servicebanking．Clientsbenefitfrombeing partofthebroaderJPMorganChaseecosystem，asdoeseachlineofbusiness，withaccesstounparalleledresourcesandscalethatsetusapartfromthecompetition． 

　　Wearedeeplygratefulforthetrustourclientsandshareholdersplaceinusandremaindedicatedtodeliveringexcellenceeveryday．ByleveragingthestrengthsofJPMorganChase，weareconfidentinourabilitytodeliverexceptionalvalueandmaintainourleadershippositionintheindustry．Aswelooktothefuture，wearecommittedtodrivinginnovationandconsistentgrowth，ensuringthatwecontinuetomeetandexceedyourexpectations．

　　1.Forfootnote，refertopage58footnote34inthisAnnualReport． 

　　2.Forfootnote，refertopage58footnote33inthisAnnualReport．  

　　3.Source：Publicfilings，companywebsite，Morningstar．  

　　4.Forfootnote，refertopage59footnote36inthisAnnualReport． 

　　5.Source：Publicfilings；returnonequity（ROE）orcomparablemetricisbasedonasreportedfigures，whereavailable．ForpeersthatdonotreportROEoracomparablemetric，calculationswerederivedfromreportednetincomeattributabletocommonshareholdersandthereportedaveragecommonshareholders’equity．