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毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、织金县、纳雍县、金沙县、赫章县、七星关区、大方县、黔西市)

泉州市(鲤城区、丰泽区、永春县、泉港区、德化县、石狮市、洛江区、安溪县、惠安县、金门县、晋江市、南安市)

德州市(临邑县、武城县、庆云县、陵城区、宁津县、平原县、齐河县、夏津县、德城区、乐陵市、禹城市)

西宁市(城东区、城西区、城中区、城北区、湟源县、大通回族土族自治县、湟中区)  阿里地区(普兰县、噶尔县、日土县、革吉县、措勤县、改则县、札达县)

石家庄市(灵寿县、新华区、深泽县、新乐市、裕华区、赵县、栾城区、井陉矿区、高邑县、行唐县、赞皇县、正定县、桥西区、晋州市、长安区、平山县、井陉县、元氏县、辛集市、鹿泉区、藁城区、无极县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

邢台市(沙河市、隆尧县、信都区、临城县、平乡县、临西县、柏乡县、威县、襄都区、新河县、广宗县、南和区、南宫市、巨鹿县、清河县、宁晋县、任泽区、内丘县)马鞍山市(博望区、花山区、当涂县、和县、含山县、雨山区)

南阳市(邓州市、卧龙区、新野县、唐河县、淅川县、方城县、南召县、内乡县、西峡县、宛城区、桐柏县、镇平县、社旗县)  佳木斯市(桦川县、同江市、向阳区、郊区、汤原县、东风区、富锦市、抚远市、前进区、桦南县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

邵阳市(绥宁县、新邵县、武冈市、邵阳县、北塔区、洞口县、新宁县、双清区、城步苗族自治县、大祥区、邵东市、隆回县)

台州市(路桥区、椒江区、仙居县、温岭市、临海市、三门县、玉环市、天台县、黄岩区)

宣城市(泾县、宁国市、郎溪县、宣州区、绩溪县、广德市、旌德县)

锦州市(凌河区、黑山县、古塔区、太和区、北镇市、义县、凌海市)

三明市(三元区、大田县、宁化县、尤溪县、将乐县、泰宁县、永安市、清流县、明溪县、建宁县、沙县区)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

揭阳市(普宁市、惠来县、揭东区、榕城区、揭西县)

广元市(苍溪县、朝天区、利州区、旺苍县、昭化区、青川县、剑阁县)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

眉山市(洪雅县、东坡区、仁寿县、丹棱县、青神县、彭山区)

儋州市

广西壮族自治区

赣州市(会昌县、于都县、宁都县、上犹县、章贡区、崇义县、寻乌县、赣县区、南康区、全南县、定南县、瑞金市、石城县、信丰县、安远县、大余县、龙南市、兴国县)

焦作市(温县、博爱县、武陟县、修武县、孟州市、马村区、解放区、山阳区、中站区、沁阳市)

运城市(垣曲县、新绛县、夏县、万荣县、临猗县、芮城县、河津市、稷山县、永济市、闻喜县、盐湖区、平陆县、绛县)

大连市(长海县、瓦房店市、西岗区、沙河口区、甘井子区、金州区、庄河市、中山区、旅顺口区、普兰店区)

黄冈市(麻城市、英山县、红安县、武穴市、团风县、浠水县、黄梅县、罗田县、黄州区、蕲春县)

阳泉市(郊区、矿区、平定县、城区、盂县)

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白城市(镇赉县、通榆县、大安市、洮北区、洮南市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

菏泽市(单县、定陶区、成武县、曹县、郓城县、鄄城县、牡丹区、东明县、巨野县)

中山市  鸡西市(滴道区、麻山区、鸡东县、恒山区、密山市、梨树区、城子河区、鸡冠区、虎林市)

襄阳市(老河口市、谷城县、襄城区、枣阳市、南漳县、襄州区、保康县、樊城区、宜城市)

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湛江市(廉江市、赤坎区、霞山区、遂溪县、坡头区、吴川市、雷州市、麻章区、徐闻县)贵阳市(修文县、南明区、开阳县、云岩区、花溪区、息烽县、乌当区、观山湖区、白云区、清镇市)

秦皇岛市(抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县、山海关区、海港区、北戴河区)  洛阳市(洛龙区、汝阳县、嵩县、伊川县、宜阳县、新安县、栾川县、瀍河回族区、老城区、洛宁县、西工区、孟津区、偃师区、涧西区)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

天水市(甘谷县、麦积区、清水县、秦州区、秦安县、武山县、张家川回族自治县)

锡林郭勒盟(二连浩特市、苏尼特左旗、镶黄旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、正镶白旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗)乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、四子王旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、卓资县、兴和县、察哈尔右翼前旗、化德县、集宁区、商都县)

嘉兴市(桐乡市、海盐县、海宁市、平湖市、秀洲区、嘉善县、南湖区)

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龙岩市(长汀县、连城县、新罗区、永定区、上杭县、武平县、漳平市)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

玉溪市(红塔区、新平彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、江川区、易门县、峨山彝族自治县)

定西市(岷县、通渭县、漳县、临洮县、安定区、渭源县、陇西县)

通辽市(库伦旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市)

广州市(白云区、荔湾区、从化区、越秀区、黄埔区、增城区、海珠区、南沙区、番禺区、天河区、花都区)

铜仁市(碧江区、江口县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、松桃苗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、石阡县、思南县)

曲靖市(师宗县、罗平县、麒麟区、宣威市、陆良县、沾益区、马龙区、会泽县、富源县)

淮南市(大通区、潘集区、凤台县、八公山区、田家庵区、寿县、谢家集区)

崇左市(天等县、大新县、扶绥县、宁明县、凭祥市、龙州县、江州区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

凉山彝族自治州(会东县、冕宁县、木里藏族自治县、越西县、西昌市、甘洛县、宁南县、普格县、德昌县、美姑县、喜德县、盐源县、雷波县、会理市、金阳县、布拖县、昭觉县)

漯河市(源汇区、舞阳县、召陵区、临颍县、郾城区)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎