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鸡西市(密山市、鸡冠区、鸡东县、麻山区、虎林市、恒山区、梨树区、城子河区、滴道区)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

河源市(紫金县、源城区、龙川县、连平县、和平县、东源县)

攀枝花市(仁和区、西区、盐边县、东区、米易县)  仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

濮阳市(范县、华龙区、南乐县、濮阳县、台前县、清丰县)

云浮市(罗定市、新兴县、云安区、云城区、郁南县)

荆门市(沙洋县、钟祥市、东宝区、京山市、掇刀区)乌兰察布市(凉城县、丰镇市、卓资县、四子王旗、商都县、察哈尔右翼中旗、化德县、集宁区、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、兴和县)

肇庆市(端州区、广宁县、怀集县、封开县、高要区、德庆县、鼎湖区、四会市)  漳州市(诏安县、龙文区、华安县、南靖县、龙海区、云霄县、芗城区、长泰区、东山县、漳浦县、平和县)

三明市(将乐县、明溪县、沙县区、三元区、大田县、建宁县、尤溪县、宁化县、泰宁县、清流县、永安市)

襄阳市(宜城市、襄城区、老河口市、南漳县、谷城县、樊城区、保康县、襄州区、枣阳市)

乌鲁木齐市(米东区、水磨沟区、乌鲁木齐县、新市区、天山区、沙依巴克区、头屯河区、达坂城区)

张家口市(怀安县、尚义县、赤城县、涿鹿县、桥西区、张北县、万全区、桥东区、崇礼区、怀来县、下花园区、阳原县、沽源县、蔚县、康保县、宣化区)

洛阳市(宜阳县、嵩县、老城区、汝阳县、洛龙区、栾川县、偃师区、洛宁县、新安县、西工区、伊川县、孟津区、涧西区、瀍河回族区)

龙岩市(武平县、永定区、漳平市、连城县、上杭县、新罗区、长汀县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

雅安市(天全县、芦山县、石棉县、汉源县、荥经县、名山区、雨城区、宝兴县)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、巴楚县、喀什市、伽师县、麦盖提县、泽普县、疏附县、叶城县、疏勒县、英吉沙县、岳普湖县)

北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

呼和浩特市(清水河县、新城区、托克托县、回民区、玉泉区、土默特左旗、赛罕区、和林格尔县、武川县)

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)

德阳市(广汉市、绵竹市、旌阳区、中江县、什邡市、罗江区)

鹤岗市(兴安区、工农区、南山区、绥滨县、向阳区、东山区、兴山区、萝北县)

南通市(如东县、海安市、启东市、通州区、如皋市、海门区、崇川区)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、建水县、弥勒市、红河县、泸西县、元阳县、开远市、个旧市、绿春县、石屏县、蒙自市、河口瑶族自治县)

东莞市

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安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、玉树市、称多县、治多县、杂多县)

来宾市(象州县、兴宾区、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市)

阿克苏地区(阿克苏市、沙雅县、阿瓦提县、新和县、温宿县、柯坪县、库车市、乌什县、拜城县)  长沙市(芙蓉区、望城区、开福区、长沙县、岳麓区、浏阳市、天心区、宁乡市、雨花区)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

福州市(晋安区、罗源县、永泰县、鼓楼区、福清市、闽清县、台江区、马尾区、平潭县、闽侯县、长乐区、仓山区、连江县)

苏州市(相城区、吴江区、姑苏区、常熟市、虎丘区、吴中区、太仓市、昆山市、张家港市)内蒙古自治区

台州市(黄岩区、椒江区、仙居县、路桥区、玉环市、温岭市、临海市、三门县、天台县)  淮安市(洪泽区、淮阴区、清江浦区、金湖县、涟水县、淮安区、盱眙县)

南京市(玄武区、鼓楼区、六合区、溧水区、浦口区、建邺区、高淳区、秦淮区、栖霞区、雨花台区、江宁区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、宣恩县、恩施市、来凤县、鹤峰县、建始县、利川市、咸丰县)

广安市(武胜县、华蓥市、邻水县、广安区、前锋区、岳池县)酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县、玉门市、肃州区)

深圳市(光明区、罗湖区、盐田区、南山区、龙岗区、福田区、龙华区、宝安区、坪山区)

天水市(麦积区、秦安县、清水县、秦州区、武山县、甘谷县、张家川回族自治县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

株洲市(炎陵县、芦淞区、荷塘区、茶陵县、醴陵市、石峰区、攸县、渌口区、天元区)

商洛市(柞水县、商州区、洛南县、丹凤县、商南县、山阳县、镇安县)

锦州市(太和区、凌海市、义县、北镇市、古塔区、凌河区、黑山县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、镶黄旗、正蓝旗、锡林浩特市、二连浩特市、正镶白旗、多伦县、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、德江县、思南县、石阡县、沿河土家族自治县、江口县、碧江区、万山区、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县)

阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)

南宁市(兴宁区、隆安县、邕宁区、宾阳县、西乡塘区、江南区、上林县、良庆区、武鸣区、马山县、青秀区、横州市)

莆田市(荔城区、秀屿区、仙游县、城厢区、涵江区)

通化市(东昌区、通化县、辉南县、二道江区、梅河口市、集安市、柳河县)

山南市(错那市、乃东区、洛扎县、加查县、贡嘎县、桑日县、扎囊县、曲松县、琼结县、浪卡子县、措美县、隆子县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、红山区、宁城县、克什克腾旗、敖汉旗、林西县、喀喇沁旗、松山区、巴林右旗、元宝山区、巴林左旗、翁牛特旗)

扬州市(高邮市、邗江区、仪征市、江都区、广陵区、宝应县)

孝感市(应城市、汉川市、大悟县、安陆市、孝昌县、云梦县、孝南区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。