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三明市(尤溪县、建宁县、清流县、永安市、三元区、将乐县、泰宁县、宁化县、沙县区、大田县、明溪县)

来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、象州县、兴宾区)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

新乡市(辉县市、卫辉市、延津县、新乡县、牧野区、长垣市、红旗区、凤泉区、封丘县、获嘉县、卫滨区、原阳县)  澳门特别行政区

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

邢台市(南和区、威县、广宗县、巨鹿县、临城县、临西县、沙河市、襄都区、内丘县、平乡县、清河县、隆尧县、宁晋县、任泽区、新河县、信都区、柏乡县、南宫市)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

白银市(靖远县、白银区、景泰县、平川区、会宁县)  广州市(增城区、天河区、黄埔区、从化区、花都区、南沙区、海珠区、白云区、荔湾区、番禺区、越秀区)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

宝鸡市(陈仓区、眉县、凤县、凤翔区、岐山县、渭滨区、扶风县、金台区、太白县、麟游县、千阳县、陇县)

和田地区(于田县、和田县、洛浦县、民丰县、策勒县、墨玉县、和田市、皮山县)

淮南市(凤台县、大通区、八公山区、田家庵区、寿县、潘集区、谢家集区)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、长岭县)

永州市(祁阳市、冷水滩区、零陵区、蓝山县、双牌县、江华瑶族自治县、宁远县、东安县、新田县、江永县、道县)

六安市(舒城县、叶集区、裕安区、霍山县、金安区、霍邱县、金寨县)

拉萨市(曲水县、堆龙德庆区、达孜区、城关区、墨竹工卡县、林周县、尼木县、当雄县)

宁波市(余姚市、宁海县、鄞州区、奉化区、镇海区、慈溪市、江北区、海曙区、北仑区、象山县)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

丽水市(遂昌县、缙云县、龙泉市、景宁畲族自治县、松阳县、青田县、莲都区、庆元县、云和县)

温州市(鹿城区、泰顺县、苍南县、平阳县、龙湾区、瓯海区、文成县、瑞安市、洞头区、永嘉县、乐清市、龙港市)

成都市(郫都区、武侯区、龙泉驿区、金牛区、崇州市、蒲江县、新津区、锦江区、青羊区、成华区、青白江区、新都区、大邑县、邛崃市、彭州市、都江堰市、双流区、温江区、金堂县、简阳市)

绥化市(安达市、庆安县、兰西县、青冈县、肇东市、北林区、明水县、绥棱县、望奎县、海伦市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

柳州市(柳南区、柳城县、融水苗族自治县、融安县、鹿寨县、三江侗族自治县、城中区、鱼峰区、柳江区、柳北区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县)

商洛市(商州区、商南县、山阳县、洛南县、丹凤县、柞水县、镇安县)

天津市(津南区、河西区、南开区、北辰区、河北区、滨海新区、红桥区、河东区、西青区、宝坻区、东丽区、宁河区、静海区、和平区、蓟州区、武清区)

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毕节市(赫章县、黔西市、织金县、金沙县、七星关区、纳雍县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县)

湘潭市(湘乡市、韶山市、岳塘区、雨湖区、湘潭县)

泉州市(金门县、安溪县、石狮市、永春县、泉港区、丰泽区、洛江区、鲤城区、南安市、惠安县、晋江市、德化县)

酒泉市(金塔县、玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、敦煌市)  仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

开封市(鼓楼区、禹王台区、顺河回族区、尉氏县、祥符区、兰考县、龙亭区、杞县、通许县)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

邯郸市(鸡泽县、邱县、魏县、肥乡区、永年区、大名县、复兴区、峰峰矿区、成安县、曲周县、临漳县、丛台区、邯山区、馆陶县、涉县、广平县、武安市、磁县)徐州市(贾汪区、丰县、鼓楼区、云龙区、新沂市、泉山区、沛县、睢宁县、铜山区、邳州市)

惠州市(博罗县、龙门县、惠城区、惠阳区、惠东县)  清远市(阳山县、连南瑶族自治县、清城区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连州市、清新区、英德市)

乐山市(市中区、井研县、五通桥区、沐川县、夹江县、沙湾区、犍为县、马边彝族自治县、峨眉山市、金口河区、峨边彝族自治县)

岳阳市(汨罗市、华容县、君山区、临湘市、岳阳楼区、平江县、湘阴县、云溪区、岳阳县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)临沧市(镇康县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、凤庆县、永德县、云县)

金昌市(金川区、永昌县)

济南市(市中区、商河县、历下区、槐荫区、钢城区、济阳区、长清区、章丘区、莱芜区、历城区、平阴县、天桥区)

新余市(渝水区、分宜县)

荆州市(松滋市、公安县、洪湖市、石首市、监利市、江陵县、荆州区、沙市区)

聊城市(冠县、高唐县、东阿县、茌平区、莘县、临清市、阳谷县、东昌府区)

鄂尔多斯市(东胜区、杭锦旗、康巴什区、准格尔旗、鄂托克前旗、乌审旗、鄂托克旗、达拉特旗、伊金霍洛旗)

宁德市(福安市、蕉城区、屏南县、福鼎市、周宁县、古田县、寿宁县、柘荣县、霞浦县)

玉溪市(华宁县、澄江市、红塔区、通海县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

蚌埠市(蚌山区、怀远县、淮上区、龙子湖区、五河县、固镇县、禹会区)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

鸡西市(城子河区、梨树区、鸡东县、虎林市、恒山区、滴道区、麻山区、鸡冠区、密山市)

合肥市(长丰县、肥西县、包河区、肥东县、蜀山区、庐阳区、巢湖市、瑶海区、庐江县)

海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

吉安市(新干县、吉水县、青原区、峡江县、泰和县、井冈山市、吉安县、万安县、永丰县、安福县、吉州区、永新县、遂川县)

林芝市(察隅县、巴宜区、波密县、米林市、朗县、工布江达县、墨脱县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、和静县、尉犁县、和硕县、若羌县、博湖县、且末县、轮台县、库尔勒市)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。