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太原市(迎泽区、万柏林区、阳曲县、晋源区、杏花岭区、娄烦县、小店区、古交市、清徐县、尖草坪区)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、昭平县、八步区)

酒泉市(玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县)

阿克苏地区(温宿县、库车市、新和县、阿克苏市、阿瓦提县、拜城县、柯坪县、沙雅县、乌什县)  白山市(临江市、抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县)

香港特别行政区

汕头市(潮阳区、澄海区、龙湖区、金平区、潮南区、濠江区、南澳县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

云浮市(云安区、新兴县、云城区、罗定市、郁南县)  昌吉回族自治州(吉木萨尔县、玛纳斯县、阜康市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、奇台县)

宿州市(埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县、萧县)

陇南市(康县、宕昌县、西和县、徽县、文县、成县、礼县、两当县、武都区)

赤峰市(松山区、元宝山区、宁城县、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、林西县、巴林左旗、红山区、敖汉旗、巴林右旗、翁牛特旗、喀喇沁旗)

大庆市(龙凤区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、肇州县、肇源县、红岗区、大同区、萨尔图区)

丽水市(云和县、缙云县、莲都区、青田县、遂昌县、景宁畲族自治县、松阳县、庆元县、龙泉市)

温州市(龙港市、龙湾区、泰顺县、鹿城区、平阳县、瓯海区、文成县、永嘉县、瑞安市、乐清市、苍南县、洞头区)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、剑河县、丹寨县、榕江县、三穗县、台江县、从江县、雷山县、施秉县、黄平县、凯里市、镇远县、黎平县、天柱县、岑巩县、锦屏县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

伊春市(友好区、铁力市、金林区、汤旺县、伊美区、南岔县、丰林县、大箐山县、乌翠区、嘉荫县)

眉山市(东坡区、仁寿县、彭山区、洪雅县、青神县、丹棱县)

遂宁市(船山区、蓬溪县、大英县、射洪市、安居区)

清远市(佛冈县、连州市、阳山县、清新区、连南瑶族自治县、英德市、清城区、连山壮族瑶族自治县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、金川县、马尔康市、阿坝县、小金县、红原县、九寨沟县、茂县、黑水县、理县、松潘县、壤塘县、若尔盖县)

辽阳市(灯塔市、宏伟区、弓长岭区、文圣区、白塔区、辽阳县、太子河区)

三门峡市(义马市、渑池县、卢氏县、湖滨区、灵宝市、陕州区)

拉萨市(林周县、曲水县、尼木县、堆龙德庆区、城关区、墨竹工卡县、达孜区、当雄县)

南京市(浦口区、江宁区、六合区、溧水区、玄武区、建邺区、雨花台区、高淳区、秦淮区、栖霞区、鼓楼区)

吴忠市(同心县、青铜峡市、盐池县、红寺堡区、利通区)

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丹东市(振安区、元宝区、振兴区、东港市、凤城市、宽甸满族自治县)

南昌市(青云谱区、新建区、青山湖区、安义县、南昌县、西湖区、进贤县、东湖区、红谷滩区)

台州市(路桥区、黄岩区、温岭市、椒江区、玉环市、三门县、仙居县、天台县、临海市)

定西市(安定区、渭源县、岷县、通渭县、陇西县、漳县、临洮县)  黔南布依族苗族自治州(都匀市、三都水族自治县、罗甸县、惠水县、长顺县、独山县、瓮安县、荔波县、贵定县、福泉市、龙里县、平塘县)

威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)

葫芦岛市(绥中县、龙港区、兴城市、南票区、建昌县、连山区)

绵阳市(涪城区、盐亭县、游仙区、梓潼县、三台县、平武县、北川羌族自治县、江油市、安州区)贵港市(桂平市、覃塘区、平南县、港北区、港南区)

岳阳市(湘阴县、云溪区、华容县、平江县、临湘市、岳阳县、汨罗市、君山区、岳阳楼区)  周口市(商水县、川汇区、西华县、淮阳区、太康县、郸城县、沈丘县、项城市、扶沟县、鹿邑县)

昌都市(类乌齐县、左贡县、贡觉县、边坝县、卡若区、芒康县、八宿县、江达县、察雅县、丁青县、洛隆县)

天津市(河北区、河西区、北辰区、西青区、滨海新区、武清区、津南区、宝坻区、东丽区、河东区、和平区、静海区、红桥区、蓟州区、宁河区、南开区)

运城市(临猗县、稷山县、平陆县、绛县、盐湖区、万荣县、夏县、新绛县、芮城县、垣曲县、永济市、闻喜县、河津市)攀枝花市(西区、米易县、盐边县、仁和区、东区)

金华市(义乌市、永康市、东阳市、婺城区、武义县、磐安县、金东区、浦江县、兰溪市)

铜仁市(江口县、石阡县、德江县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、思南县、万山区、印江土家族苗族自治县、碧江区、沿河土家族自治县)

厦门市(同安区、集美区、湖里区、海沧区、思明区、翔安区)

五指山市(乐东黎族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、临高县、定安县、琼中黎族苗族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、文昌市、澄迈县、琼海市、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县)

渭南市(澄城县、蒲城县、大荔县、富平县、韩城市、华阴市、华州区、白水县、临渭区、合阳县、潼关县)

玉林市(容县、博白县、陆川县、北流市、兴业县、玉州区、福绵区)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、玛沁县、玛多县、甘德县、达日县)

湛江市(徐闻县、雷州市、麻章区、赤坎区、霞山区、廉江市、坡头区、遂溪县、吴川市)

荆门市(东宝区、京山市、掇刀区、钟祥市、沙洋县)

许昌市(长葛市、鄢陵县、襄城县、魏都区、禹州市、建安区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

常州市(钟楼区、溧阳市、武进区、金坛区、新北区、天宁区)

呼伦贝尔市(根河市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、牙克石市、额尔古纳市、满洲里市、海拉尔区、扎兰屯市、阿荣旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

芜湖市(无为市、繁昌区、鸠江区、弋江区、南陵县、湾沚区、镜湖区)

菏泽市(东明县、曹县、定陶区、单县、郓城县、成武县、牡丹区、巨野县、鄄城县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。