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伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、霍城县、伊宁县、新源县、巩留县、特克斯县、奎屯市、霍尔果斯市、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县)

六安市(霍邱县、金安区、叶集区、霍山县、舒城县、金寨县、裕安区)

宿州市(灵璧县、埇桥区、泗县、萧县、砀山县)

枣庄市(峄城区、山亭区、滕州市、台儿庄区、薛城区、市中区)  鹤壁市(淇滨区、浚县、淇县、鹤山区、山城区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

鸡西市(虎林市、梨树区、滴道区、麻山区、鸡冠区、鸡东县、密山市、城子河区、恒山区)

泰安市(新泰市、肥城市、泰山区、岱岳区、东平县、宁阳县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、乌鲁木齐县、米东区、天山区、新市区、水磨沟区、头屯河区、达坂城区)  保定市(曲阳县、满城区、徐水区、雄县、定兴县、莲池区、高阳县、涞源县、容城县、涞水县、定州市、安国市、顺平县、蠡县、清苑区、竞秀区、阜平县、望都县、易县、唐县、涿州市、安新县、高碑店市、博野县)

西藏自治区

眉山市(青神县、丹棱县、仁寿县、洪雅县、东坡区、彭山区)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

张家口市(阳原县、赤城县、涿鹿县、宣化区、怀安县、桥东区、怀来县、万全区、张北县、沽源县、蔚县、康保县、桥西区、下花园区、崇礼区、尚义县)

南京市(栖霞区、高淳区、秦淮区、建邺区、江宁区、浦口区、鼓楼区、六合区、雨花台区、溧水区、玄武区)

梧州市(蒙山县、龙圩区、岑溪市、藤县、苍梧县、万秀区、长洲区)

三明市(明溪县、尤溪县、建宁县、泰宁县、永安市、清流县、宁化县、大田县、沙县区、三元区、将乐县)

益阳市(安化县、沅江市、赫山区、南县、桃江县、资阳区)

包头市(昆都仑区、青山区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、固阳县、石拐区、东河区、土默特右旗)

达州市(渠县、达川区、通川区、万源市、大竹县、宣汉县、开江县)

黑河市(嫩江市、爱辉区、逊克县、五大连池市、北安市、孙吴县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

延边朝鲜族自治州(安图县、敦化市、和龙市、龙井市、珲春市、图们市、延吉市、汪清县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、茫崖市、都兰县、天峻县、格尔木市、乌兰县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、芒市、陇川县、瑞丽市)

乌兰察布市(凉城县、卓资县、兴和县、丰镇市、集宁区、化德县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、商都县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、刚察县、海晏县)

厦门市(翔安区、湖里区、集美区、海沧区、思明区、同安区)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

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荆州市(荆州区、石首市、江陵县、洪湖市、沙市区、公安县、监利市、松滋市)

崇左市(宁明县、凭祥市、江州区、天等县、龙州县、扶绥县、大新县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)  杭州市(钱塘区、滨江区、临安区、桐庐县、上城区、西湖区、余杭区、临平区、建德市、拱墅区、富阳区、淳安县、萧山区)

贵港市(港北区、平南县、桂平市、覃塘区、港南区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)济南市(钢城区、历下区、济阳区、商河县、章丘区、市中区、历城区、莱芜区、槐荫区、长清区、天桥区、平阴县)

喀什地区(疏勒县、伽师县、巴楚县、岳普湖县、泽普县、疏附县、莎车县、英吉沙县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、喀什市)  聊城市(阳谷县、茌平区、高唐县、东阿县、东昌府区、莘县、临清市、冠县)

定西市(通渭县、陇西县、岷县、漳县、渭源县、临洮县、安定区)

雅安市(荥经县、石棉县、名山区、芦山县、汉源县、天全县、宝兴县、雨城区)

黄山市(歙县、休宁县、屯溪区、徽州区、黄山区、黟县、祁门县)阳泉市(城区、矿区、平定县、盂县、郊区)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

东莞市

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、满洲里市、海拉尔区、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、根河市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区)

阿勒泰地区(富蕴县、福海县、哈巴河县、布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、青河县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、恩施市、鹤峰县、巴东县、来凤县、咸丰县、宣恩县、利川市)

襄阳市(襄州区、南漳县、保康县、谷城县、樊城区、宜城市、老河口市、襄城区、枣阳市)

威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

玉林市(容县、兴业县、福绵区、陆川县、北流市、博白县、玉州区)

昆明市(晋宁区、石林彝族自治县、嵩明县、五华区、西山区、富民县、东川区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、安宁市、官渡区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县)

菏泽市(定陶区、曹县、郓城县、单县、东明县、巨野县、鄄城县、成武县、牡丹区)

商洛市(商州区、洛南县、丹凤县、商南县、镇安县、柞水县、山阳县)

湛江市(廉江市、吴川市、麻章区、坡头区、霞山区、雷州市、遂溪县、赤坎区、徐闻县)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

三门峡市(义马市、陕州区、灵宝市、卢氏县、渑池县、湖滨区)

拉萨市(堆龙德庆区、林周县、尼木县、曲水县、墨竹工卡县、城关区、达孜区、当雄县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎