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桂林市(雁山区、七星区、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、资源县、秀峰区、平乐县、灵川县、临桂区、阳朔县、兴安县、叠彩区、全州县、荔浦市、永福县、象山区、灌阳县)

四平市(铁东区、铁西区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县)

昌都市(类乌齐县、芒康县、丁青县、察雅县、边坝县、八宿县、洛隆县、左贡县、贡觉县、江达县、卡若区)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)  天津市(滨海新区、北辰区、宝坻区、东丽区、南开区、津南区、蓟州区、河西区、红桥区、河北区、静海区、武清区、河东区、宁河区、和平区、西青区)

成都市(崇州市、武侯区、成华区、双流区、新津区、龙泉驿区、温江区、都江堰市、邛崃市、彭州市、简阳市、新都区、郫都区、青白江区、青羊区、蒲江县、大邑县、锦江区、金牛区、金堂县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、凯里市、黎平县、黄平县、丹寨县、三穗县、麻江县、台江县、剑河县、从江县、雷山县、施秉县、榕江县、天柱县、镇远县、锦屏县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

鹤岗市(东山区、兴山区、向阳区、工农区、南山区、绥滨县、兴安区、萝北县)  日喀则市(谢通门县、定日县、桑珠孜区、仁布县、康马县、萨嘎县、江孜县、南木林县、白朗县、岗巴县、仲巴县、定结县、拉孜县、萨迦县、吉隆县、聂拉木县、昂仁县、亚东县)

大庆市(肇源县、萨尔图区、肇州县、林甸县、龙凤区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、让胡路区)

怀化市(麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、溆浦县、会同县、新晃侗族自治县、中方县、通道侗族自治县、洪江市、辰溪县、沅陵县、芷江侗族自治县)

东莞市

牡丹江市(穆棱市、绥芬河市、西安区、东宁市、东安区、爱民区、林口县、宁安市、海林市、阳明区)

那曲市(聂荣县、巴青县、嘉黎县、色尼区、安多县、双湖县、比如县、班戈县、尼玛县、索县、申扎县)

安庆市(望江县、桐城市、潜山市、太湖县、大观区、宿松县、迎江区、宜秀区、岳西县、怀宁县)

抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、顺城区、抚顺县、望花区、清原满族自治县、东洲区)

临沂市(沂南县、沂水县、兰陵县、郯城县、莒南县、河东区、平邑县、蒙阴县、费县、兰山区、罗庄区、临沭县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

石家庄市(晋州市、新华区、长安区、高邑县、正定县、赵县、藁城区、井陉县、行唐县、裕华区、深泽县、桥西区、井陉矿区、赞皇县、无极县、鹿泉区、栾城区、新乐市、平山县、辛集市、灵寿县、元氏县)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、贞丰县、晴隆县、兴义市、望谟县、兴仁市、普安县)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、利通区、红寺堡区、同心县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、尼勒克县、昭苏县、霍城县、伊宁县、巩留县、霍尔果斯市、新源县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、特克斯县)

黄冈市(红安县、武穴市、罗田县、蕲春县、浠水县、英山县、麻城市、黄梅县、黄州区、团风县)

果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、甘德县、久治县、玛沁县、达日县)

唐山市(路北区、滦南县、开平区、玉田县、滦州市、丰润区、路南区、迁安市、乐亭县、丰南区、古冶区、遵化市、曹妃甸区、迁西县)

呼和浩特市(回民区、赛罕区、武川县、托克托县、清水河县、和林格尔县、土默特左旗、玉泉区、新城区)

烟台市(海阳市、芝罘区、莱阳市、福山区、招远市、莱州市、莱山区、栖霞市、龙口市、蓬莱区、牟平区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

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邯郸市(复兴区、曲周县、丛台区、磁县、临漳县、馆陶县、涉县、邯山区、大名县、成安县、魏县、广平县、鸡泽县、武安市、邱县、永年区、峰峰矿区、肥乡区)

贵港市(平南县、桂平市、港北区、港南区、覃塘区)

鸡西市(滴道区、虎林市、麻山区、鸡东县、密山市、鸡冠区、梨树区、恒山区、城子河区)

镇江市(扬中市、京口区、丹徒区、句容市、丹阳市、润州区)  遂宁市(安居区、大英县、船山区、射洪市、蓬溪县)

阿勒泰地区(哈巴河县、福海县、青河县、吉木乃县、布尔津县、富蕴县、阿勒泰市)

六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)

乐山市(犍为县、沙湾区、峨边彝族自治县、夹江县、金口河区、井研县、市中区、峨眉山市、五通桥区、马边彝族自治县、沐川县)常德市(武陵区、鼎城区、汉寿县、临澧县、津市市、石门县、桃源县、安乡县、澧县)

十堰市(竹溪县、丹江口市、茅箭区、房县、郧西县、郧阳区、张湾区、竹山县)  东营市(东营区、利津县、广饶县、垦利区、河口区)

玉林市(容县、博白县、兴业县、陆川县、玉州区、福绵区、北流市)

盐城市(阜宁县、响水县、盐都区、射阳县、建湖县、亭湖区、东台市、大丰区、滨海县)

湖州市(长兴县、安吉县、德清县、吴兴区、南浔区)儋州市

湘潭市(湘乡市、岳塘区、雨湖区、韶山市、湘潭县)

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大连市(中山区、金州区、瓦房店市、甘井子区、西岗区、普兰店区、沙河口区、长海县、旅顺口区、庄河市)

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　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。