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滨州市(邹平市、滨城区、惠民县、博兴县、沾化区、无棣县、阳信县)

喀什地区(伽师县、岳普湖县、喀什市、麦盖提县、叶城县、泽普县、疏勒县、疏附县、英吉沙县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县)

抚州市(乐安县、临川区、南城县、广昌县、金溪县、南丰县、资溪县、东乡区、宜黄县、黎川县、崇仁县)

信阳市(罗山县、浉河区、潢川县、光山县、商城县、固始县、新县、平桥区、淮滨县、息县)  银川市(永宁县、金凤区、西夏区、灵武市、贺兰县、兴庆区)

遂宁市(蓬溪县、船山区、大英县、射洪市、安居区)

枣庄市(薛城区、台儿庄区、山亭区、滕州市、市中区、峄城区)

保定市(博野县、涞水县、高碑店市、定州市、莲池区、容城县、顺平县、安国市、满城区、高阳县、望都县、徐水区、蠡县、竞秀区、安新县、雄县、曲阳县、清苑区、阜平县、涞源县、定兴县、易县、唐县、涿州市)

朝阳市(建平县、双塔区、龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、凌源市)  石河子市(白杨市、可克达拉市、图木舒克市、阿拉尔市、昆玉市、双河市、北屯市、胡杨河市、铁门关市、新星市、五家渠市)

榆林市(吴堡县、榆阳区、子洲县、佳县、清涧县、横山区、定边县、绥德县、府谷县、靖边县、神木市、米脂县)

平凉市(灵台县、静宁县、华亭市、崇信县、庄浪县、泾川县、崆峒区)

昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、阜康市)

成都市(青羊区、金堂县、邛崃市、郫都区、青白江区、金牛区、锦江区、双流区、武侯区、温江区、新津区、彭州市、龙泉驿区、大邑县、蒲江县、简阳市、崇州市、新都区、成华区、都江堰市)

绍兴市(新昌县、柯桥区、越城区、嵊州市、诸暨市、上虞区)

甘孜藏族自治州(泸定县、丹巴县、德格县、甘孜县、炉霍县、理塘县、九龙县、得荣县、稻城县、乡城县、雅江县、康定市、白玉县、石渠县、道孚县、色达县、巴塘县、新龙县)

莆田市(仙游县、城厢区、荔城区、涵江区、秀屿区)

和田地区(和田市、墨玉县、洛浦县、于田县、和田县、策勒县、皮山县、民丰县)

阿克苏地区(库车市、温宿县、柯坪县、阿瓦提县、阿克苏市、拜城县、沙雅县、乌什县、新和县)

山南市(错那市、加查县、措美县、琼结县、隆子县、扎囊县、洛扎县、贡嘎县、曲松县、桑日县、浪卡子县、乃东区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、格尔木市、乌兰县、都兰县、茫崖市)

定西市(临洮县、陇西县、岷县、通渭县、安定区、渭源县、漳县)

开封市(兰考县、尉氏县、杞县、祥符区、顺河回族区、龙亭区、禹王台区、通许县、鼓楼区)

长治市(沁源县、屯留区、平顺县、武乡县、黎城县、襄垣县、潞城区、壶关县、上党区、潞州区、沁县、长子县)

咸宁市(赤壁市、通城县、通山县、嘉鱼县、崇阳县、咸安区)

双鸭山市(饶河县、友谊县、岭东区、尖山区、集贤县、宝山区、宝清县、四方台区)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、晴隆县、贞丰县、普安县、兴仁市、册亨县、兴义市、望谟县)

咸阳市(永寿县、乾县、武功县、礼泉县、秦都区、长武县、泾阳县、旬邑县、渭城区、淳化县、杨陵区、兴平市、三原县、彬州市)

湛江市(徐闻县、赤坎区、遂溪县、麻章区、雷州市、坡头区、霞山区、吴川市、廉江市)

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怀化市(溆浦县、会同县、洪江市、麻阳苗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区、辰溪县)

攀枝花市(仁和区、西区、盐边县、东区、米易县)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、泗阳县、泗洪县、宿城区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、突泉县、阿尔山市)  楚雄彝族自治州(楚雄市、姚安县、禄丰市、牟定县、双柏县、武定县、南华县、永仁县、大姚县、元谋县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

临夏回族自治州(永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏市、和政县、康乐县、临夏县、广河县)

漯河市(舞阳县、召陵区、临颍县、源汇区、郾城区)内蒙古自治区

新疆维吾尔自治区  拉萨市(墨竹工卡县、尼木县、林周县、曲水县、城关区、堆龙德庆区、当雄县、达孜区)

北京市(延庆区、怀柔区、西城区、顺义区、密云区、昌平区、丰台区、朝阳区、通州区、东城区、平谷区、大兴区、海淀区、房山区、石景山区、门头沟区)

兰州市(安宁区、红古区、西固区、榆中县、永登县、七里河区、城关区、皋兰县)

济宁市(嘉祥县、鱼台县、兖州区、泗水县、任城区、微山县、曲阜市、金乡县、邹城市、梁山县、汶上县)昭通市(彝良县、昭阳区、威信县、巧家县、永善县、镇雄县、绥江县、盐津县、水富市、大关县、鲁甸县)

平顶山市(鲁山县、汝州市、舞钢市、新华区、石龙区、叶县、宝丰县、郏县、湛河区、卫东区)

辽阳市(太子河区、灯塔市、文圣区、弓长岭区、宏伟区、白塔区、辽阳县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

贵阳市(花溪区、开阳县、息烽县、南明区、乌当区、修文县、清镇市、观山湖区、白云区、云岩区)

肇庆市(广宁县、鼎湖区、高要区、怀集县、端州区、德庆县、封开县、四会市)

厦门市(集美区、湖里区、海沧区、翔安区、思明区、同安区)

芜湖市(湾沚区、镜湖区、无为市、鸠江区、南陵县、繁昌区、弋江区)

塔城地区(裕民县、塔城市、额敏县、托里县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市)

临汾市(洪洞县、乡宁县、曲沃县、汾西县、隰县、侯马市、吉县、蒲县、霍州市、翼城县、古县、尧都区、襄汾县、浮山县、永和县、大宁县、安泽县)

泸州市(江阳区、泸县、纳溪区、叙永县、合江县、古蔺县、龙马潭区)

衢州市(龙游县、衢江区、柯城区、江山市、常山县、开化县)

桂林市(资源县、平乐县、叠彩区、雁山区、象山区、阳朔县、秀峰区、永福县、灌阳县、兴安县、龙胜各族自治县、七星区、临桂区、恭城瑶族自治县、灵川县、全州县、荔浦市)

滁州市(明光市、凤阳县、天长市、琅琊区、南谯区、来安县、定远县、全椒县)

梅州市(蕉岭县、五华县、梅江区、丰顺县、平远县、梅县区、兴宁市、大埔县)

上海市(嘉定区、闵行区、黄浦区、徐汇区、崇明区、奉贤区、金山区、松江区、虹口区、静安区、青浦区、杨浦区、浦东新区、宝山区、长宁区、普陀区)

襄阳市(宜城市、襄城区、樊城区、老河口市、保康县、南漳县、襄州区、枣阳市、谷城县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。