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林芝市(米林市、工布江达县、波密县、朗县、巴宜区、察隅县、墨脱县)

台州市(天台县、三门县、玉环市、温岭市、黄岩区、仙居县、椒江区、临海市、路桥区)

南通市(海安市、启东市、通州区、如皋市、崇川区、海门区、如东县)

大连市(中山区、西岗区、金州区、旅顺口区、长海县、沙河口区、瓦房店市、普兰店区、庄河市、甘井子区)  扬州市(宝应县、邗江区、江都区、广陵区、高邮市、仪征市)

汉中市(西乡县、佛坪县、南郑区、城固县、洋县、汉台区、留坝县、镇巴县、略阳县、宁强县、勉县)

枣庄市(山亭区、峄城区、台儿庄区、薛城区、滕州市、市中区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、丹寨县、雷山县、镇远县、岑巩县、麻江县、天柱县、黄平县、台江县、黎平县、从江县、榕江县、锦屏县、剑河县、凯里市、三穗县)曲靖市(沾益区、富源县、罗平县、师宗县、马龙区、陆良县、会泽县、麒麟区、宣威市)

阜新市(清河门区、阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区、细河区、新邱区、太平区)  鸡西市(鸡东县、鸡冠区、城子河区、恒山区、虎林市、滴道区、密山市、麻山区、梨树区)

定西市(临洮县、岷县、渭源县、陇西县、通渭县、安定区、漳县)

香港特别行政区

长治市(武乡县、潞州区、长子县、上党区、平顺县、沁县、黎城县、襄垣县、潞城区、壶关县、沁源县、屯留区)

日喀则市(岗巴县、萨迦县、仲巴县、江孜县、聂拉木县、仁布县、谢通门县、定结县、桑珠孜区、康马县、白朗县、昂仁县、定日县、吉隆县、亚东县、拉孜县、萨嘎县、南木林县)

无锡市(惠山区、江阴市、梁溪区、锡山区、宜兴市、滨湖区、新吴区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

忻州市(神池县、繁峙县、定襄县、静乐县、代县、河曲县、岢岚县、原平市、偏关县、忻府区、宁武县、保德县、五寨县、五台县)

桂林市(荔浦市、灌阳县、七星区、平乐县、临桂区、象山区、恭城瑶族自治县、兴安县、龙胜各族自治县、秀峰区、全州县、资源县、阳朔县、灵川县、雁山区、永福县、叠彩区)

朝阳市(双塔区、凌源市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、北票市、朝阳县)

长春市(九台区、双阳区、朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、公主岭市、农安县、榆树市、德惠市、二道区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

郴州市(永兴县、宜章县、安仁县、桂阳县、嘉禾县、桂东县、汝城县、临武县、苏仙区、资兴市、北湖区)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、四子王旗、化德县、兴和县、察哈尔右翼后旗、商都县、卓资县、察哈尔右翼中旗、凉城县、丰镇市、集宁区)

营口市(老边区、站前区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市)

宿迁市(泗阳县、宿城区、泗洪县、沭阳县、宿豫区)

阿勒泰地区(布尔津县、福海县、哈巴河县、青河县、吉木乃县、富蕴县、阿勒泰市)

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、乌审旗、东胜区、达拉特旗、准格尔旗、鄂托克旗、杭锦旗)

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上海市(虹口区、黄浦区、杨浦区、浦东新区、青浦区、奉贤区、静安区、徐汇区、宝山区、金山区、闵行区、松江区、嘉定区、普陀区、崇明区、长宁区)

内蒙古自治区

吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、红寺堡区、同心县)

北京市(怀柔区、延庆区、海淀区、朝阳区、顺义区、丰台区、西城区、房山区、平谷区、东城区、密云区、石景山区、大兴区、通州区、门头沟区、昌平区)  牡丹江市(林口县、绥芬河市、宁安市、东安区、海林市、穆棱市、西安区、爱民区、阳明区、东宁市)

武汉市(硚口区、新洲区、汉阳区、汉南区、洪山区、江岸区、黄陂区、蔡甸区、江汉区、江夏区、东西湖区、武昌区、青山区)

承德市(围场满族蒙古族自治县、承德县、平泉市、鹰手营子矿区、隆化县、双滦区、丰宁满族自治县、兴隆县、宽城满族自治县、滦平县、双桥区)

鹤壁市(淇滨区、淇县、鹤山区、浚县、山城区)乐山市(峨眉山市、犍为县、沐川县、峨边彝族自治县、市中区、五通桥区、井研县、夹江县、金口河区、马边彝族自治县、沙湾区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)  韶关市(曲江区、南雄市、翁源县、浈江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、新丰县、武江区、始兴县、仁化县)

泸州市(古蔺县、泸县、江阳区、龙马潭区、叙永县、合江县、纳溪区)

晋中市(榆次区、和顺县、平遥县、灵石县、榆社县、祁县、太谷区、昔阳县、寿阳县、左权县、介休市)

百色市(右江区、隆林各族自治县、田东县、德保县、平果市、靖西市、田林县、田阳区、西林县、凌云县、乐业县、那坡县)安顺市(平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)

来宾市(忻城县、武宣县、合山市、象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区)

抚州市(宜黄县、崇仁县、临川区、东乡区、乐安县、南城县、金溪县、南丰县、黎川县、资溪县、广昌县)

渭南市(华阴市、华州区、澄城县、白水县、韩城市、大荔县、临渭区、蒲城县、潼关县、富平县、合阳县)

临沧市(镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、凤庆县、临翔区)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、头屯河区、天山区、沙依巴克区、新市区、达坂城区、米东区、水磨沟区)

海东市(平安区、乐都区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)

沈阳市(沈河区、浑南区、皇姑区、法库县、辽中区、铁西区、康平县、于洪区、新民市、苏家屯区、沈北新区、和平区、大东区)

攀枝花市(东区、盐边县、米易县、仁和区、西区)

嘉兴市(秀洲区、平湖市、海盐县、海宁市、南湖区、嘉善县、桐乡市)

深圳市(龙华区、坪山区、龙岗区、福田区、光明区、罗湖区、宝安区、盐田区、南山区)

海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)

菏泽市(单县、巨野县、牡丹区、鄄城县、郓城县、曹县、定陶区、东明县、成武县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、芒市、陇川县、瑞丽市)

石家庄市(晋州市、桥西区、深泽县、井陉矿区、裕华区、行唐县、栾城区、辛集市、正定县、藁城区、无极县、井陉县、灵寿县、赞皇县、长安区、平山县、新乐市、赵县、高邑县、新华区、元氏县、鹿泉区)

肇庆市(鼎湖区、德庆县、广宁县、高要区、封开县、怀集县、端州区、四会市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。