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抚州市(东乡区、乐安县、临川区、资溪县、南城县、崇仁县、南丰县、广昌县、宜黄县、黎川县、金溪县)

锦州市(古塔区、凌河区、北镇市、黑山县、凌海市、义县、太和区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县、杭锦后旗、临河区、乌拉特中旗、五原县)

巴中市(平昌县、恩阳区、巴州区、通江县、南江县)  安康市(汉阴县、岚皋县、平利县、宁陕县、石泉县、紫阳县、旬阳市、白河县、汉滨区、镇坪县)

甘孜藏族自治州(甘孜县、雅江县、色达县、泸定县、理塘县、巴塘县、稻城县、德格县、九龙县、新龙县、白玉县、道孚县、康定市、炉霍县、丹巴县、乡城县、石渠县、得荣县)

固原市(泾源县、彭阳县、隆德县、原州区、西吉县)

三门峡市(卢氏县、义马市、灵宝市、陕州区、渑池县、湖滨区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)  鸡西市(虎林市、密山市、麻山区、城子河区、鸡冠区、滴道区、鸡东县、梨树区、恒山区)

苏州市(吴中区、太仓市、相城区、常熟市、张家港市、吴江区、昆山市、姑苏区、虎丘区)

长治市(武乡县、上党区、潞城区、襄垣县、壶关县、沁县、屯留区、平顺县、黎城县、潞州区、沁源县、长子县)

阜阳市(阜南县、界首市、临泉县、太和县、颍州区、颍泉区、颍东区、颍上县)

东营市(广饶县、东营区、垦利区、利津县、河口区)

福州市(马尾区、福清市、连江县、罗源县、闽清县、长乐区、仓山区、晋安区、永泰县、鼓楼区、平潭县、台江区、闽侯县)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

丽水市(龙泉市、云和县、缙云县、莲都区、遂昌县、景宁畲族自治县、青田县、松阳县、庆元县)

长春市(宽城区、绿园区、榆树市、朝阳区、公主岭市、农安县、德惠市、九台区、二道区、双阳区、南关区)

扬州市(广陵区、江都区、仪征市、宝应县、邗江区、高邮市)

遂宁市(船山区、蓬溪县、安居区、射洪市、大英县)

广州市(花都区、荔湾区、番禺区、海珠区、南沙区、从化区、增城区、黄埔区、白云区、天河区、越秀区)

荆州市(沙市区、江陵县、石首市、监利市、公安县、洪湖市、荆州区、松滋市)

宁波市(北仑区、镇海区、鄞州区、象山县、海曙区、奉化区、慈溪市、江北区、余姚市、宁海县)

潍坊市(寿光市、昌乐县、昌邑市、安丘市、寒亭区、临朐县、坊子区、高密市、青州市、奎文区、诸城市、潍城区)

天津市(宁河区、津南区、和平区、静海区、宝坻区、南开区、河北区、武清区、西青区、红桥区、东丽区、蓟州区、河西区、河东区、北辰区、滨海新区)

丹东市(宽甸满族自治县、振安区、凤城市、振兴区、东港市、元宝区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

白城市(大安市、通榆县、镇赉县、洮北区、洮南市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

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十堰市(竹山县、竹溪县、郧西县、丹江口市、房县、张湾区、茅箭区、郧阳区)

日喀则市(仁布县、昂仁县、谢通门县、康马县、亚东县、聂拉木县、桑珠孜区、定日县、南木林县、江孜县、岗巴县、吉隆县、萨嘎县、拉孜县、定结县、仲巴县、萨迦县、白朗县)

乐山市(金口河区、峨边彝族自治县、峨眉山市、沐川县、马边彝族自治县、井研县、五通桥区、沙湾区、市中区、犍为县、夹江县)

泰安市(东平县、泰山区、宁阳县、新泰市、肥城市、岱岳区)  鹤岗市(绥滨县、向阳区、兴山区、南山区、兴安区、萝北县、东山区、工农区)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、二连浩特市、镶黄旗、多伦县、正蓝旗、正镶白旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗)

平凉市(泾川县、静宁县、灵台县、庄浪县、崇信县、崆峒区、华亭市)

陇南市(成县、两当县、西和县、文县、徽县、康县、礼县、武都区、宕昌县)潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

中山市  台州市(椒江区、临海市、仙居县、黄岩区、三门县、温岭市、路桥区、天台县、玉环市)

萍乡市(莲花县、湘东区、芦溪县、安源区、上栗县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区)

内江市(隆昌市、资中县、市中区、威远县、东兴区)澳门特别行政区

连云港市(赣榆区、灌云县、连云区、海州区、东海县、灌南县)

沈阳市(和平区、辽中区、沈河区、皇姑区、于洪区、沈北新区、浑南区、苏家屯区、新民市、大东区、法库县、康平县、铁西区)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、中方县、鹤城区、沅陵县、会同县、洪江市、溆浦县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县)

惠州市(龙门县、惠东县、博罗县、惠城区、惠阳区)

晋中市(太谷区、平遥县、左权县、祁县、榆社县、和顺县、灵石县、介休市、昔阳县、寿阳县、榆次区)

聊城市(临清市、茌平区、东阿县、阳谷县、东昌府区、高唐县、莘县、冠县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

郑州市(新郑市、二七区、中原区、惠济区、新密市、荥阳市、管城回族区、中牟县、金水区、上街区、巩义市、登封市)

清远市(佛冈县、连州市、阳山县、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、英德市、清城区、清新区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

汕头市(澄海区、龙湖区、潮南区、南澳县、潮阳区、金平区、濠江区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

阿克苏地区(阿克苏市、乌什县、阿瓦提县、拜城县、沙雅县、柯坪县、新和县、库车市、温宿县)

无锡市(锡山区、滨湖区、惠山区、宜兴市、新吴区、梁溪区、江阴市)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、奇台县、阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县、昌吉市、木垒哈萨克自治县)

商洛市(柞水县、镇安县、商南县、丹凤县、商州区、山阳县、洛南县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图