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柳州市(柳南区、城中区、柳城县、柳北区、融安县、融水苗族自治县、鹿寨县、柳江区、鱼峰区、三江侗族自治县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

锡林郭勒盟(多伦县、锡林浩特市、苏尼特右旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、正镶白旗、镶黄旗)

梧州市(蒙山县、苍梧县、藤县、万秀区、岑溪市、长洲区、龙圩区)

无锡市(江阴市、新吴区、宜兴市、锡山区、梁溪区、惠山区、滨湖区)

韶关市(乐昌市、南雄市、乳源瑶族自治县、武江区、浈江区、仁化县、始兴县、新丰县、翁源县、曲江区)

达州市(开江县、达川区、万源市、通川区、宣汉县、渠县、大竹县)

淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)

西藏自治区

石河子市(双河市、图木舒克市、阿拉尔市、胡杨河市、北屯市、五家渠市、白杨市、铁门关市、昆玉市、可克达拉市、新星市)

绵阳市(梓潼县、三台县、北川羌族自治县、安州区、游仙区、江油市、盐亭县、涪城区、平武县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、花垣县、泸溪县、龙山县、古丈县、保靖县、凤凰县、永顺县)

三明市(永安市、泰宁县、清流县、尤溪县、三元区、明溪县、沙县区、建宁县、大田县、宁化县、将乐县)

茂名市(化州市、信宜市、电白区、高州市、茂南区)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

广州市(白云区、荔湾区、增城区、从化区、海珠区、黄埔区、花都区、番禺区、南沙区、越秀区、天河区)

咸宁市(崇阳县、赤壁市、通山县、嘉鱼县、通城县、咸安区)

玉林市(北流市、博白县、容县、福绵区、兴业县、陆川县、玉州区)

昭通市(永善县、昭阳区、水富市、绥江县、彝良县、鲁甸县、盐津县、巧家县、大关县、镇雄县、威信县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、普安县、晴隆县、望谟县、兴仁市、兴义市、册亨县、安龙县)

济南市(历城区、章丘区、莱芜区、长清区、济阳区、天桥区、平阴县、商河县、市中区、钢城区、历下区、槐荫区)

伊春市(大箐山县、南岔县、汤旺县、伊美区、铁力市、丰林县、乌翠区、金林区、嘉荫县、友好区)

聊城市(莘县、冠县、东昌府区、高唐县、东阿县、阳谷县、临清市、茌平区)

通化市(东昌区、集安市、二道江区、柳河县、辉南县、通化县、梅河口市)

济宁市(兖州区、嘉祥县、梁山县、微山县、泗水县、曲阜市、邹城市、任城区、金乡县、鱼台县、汶上县)

扬州市(宝应县、邗江区、江都区、仪征市、高邮市、广陵区)

安庆市(岳西县、宿松县、大观区、太湖县、宜秀区、迎江区、望江县、潜山市、怀宁县、桐城市)

海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

萍乡市(上栗县、安源区、湘东区、莲花县、芦溪县)

商丘市(柘城县、民权县、夏邑县、虞城县、睢阳区、宁陵县、梁园区、永城市、睢县)

黄石市(黄石港区、阳新县、铁山区、下陆区、西塞山区、大冶市)

阜阳市(颍州区、临泉县、界首市、颍上县、太和县、阜南县、颍东区、颍泉区)

临夏回族自治州(和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、广河县、临夏县、永靖县、东乡族自治县、临夏市)

吉林市(桦甸市、丰满区、龙潭区、船营区、永吉县、磐石市、昌邑区、舒兰市、蛟河市)

七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区)

南京市(溧水区、栖霞区、玄武区、鼓楼区、雨花台区、六合区、高淳区、秦淮区、江宁区、建邺区、浦口区)

孝感市(汉川市、大悟县、安陆市、孝南区、云梦县、应城市、孝昌县)

上饶市(广信区、信州区、广丰区、鄱阳县、婺源县、铅山县、玉山县、弋阳县、横峰县、德兴市、万年县、余干县)

喀什地区(岳普湖县、伽师县、英吉沙县、叶城县、疏附县、麦盖提县、巴楚县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、泽普县、疏勒县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

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辽阳市(弓长岭区、灯塔市、太子河区、白塔区、文圣区、宏伟区、辽阳县)

衡水市(饶阳县、故城县、安平县、枣强县、深州市、桃城区、景县、武强县、冀州区、武邑县、阜城县)

舟山市(嵊泗县、定海区、岱山县、普陀区)

佳木斯市(抚远市、桦南县、同江市、桦川县、向阳区、前进区、汤原县、东风区、郊区、富锦市)

拉萨市(达孜区、曲水县、城关区、堆龙德庆区、林周县、墨竹工卡县、尼木县、当雄县)

毕节市(黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、七星关区、织金县、纳雍县、大方县、金沙县)

清远市(清城区、英德市、清新区、阳山县、连南瑶族自治县、连州市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县)

开封市(杞县、兰考县、龙亭区、通许县、祥符区、顺河回族区、尉氏县、鼓楼区、禹王台区)

宜昌市(夷陵区、西陵区、枝江市、秭归县、兴山县、点军区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、猇亭区、伍家岗区、宜都市、当阳市)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、久治县、玛沁县、班玛县、达日县)

新乡市(封丘县、延津县、长垣市、辉县市、获嘉县、卫滨区、新乡县、原阳县、红旗区、卫辉市、牧野区、凤泉区)

黄冈市(浠水县、武穴市、蕲春县、罗田县、黄州区、英山县、麻城市、红安县、黄梅县、团风县)

曲靖市(罗平县、宣威市、马龙区、师宗县、陆良县、麒麟区、富源县、会泽县、沾益区)

江门市(新会区、鹤山市、江海区、恩平市、台山市、开平市、蓬江区)

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漳州市(东山县、云霄县、漳浦县、诏安县、南靖县、龙文区、长泰区、芗城区、华安县、平和县、龙海区)

双鸭山市(四方台区、宝山区、宝清县、集贤县、友谊县、岭东区、尖山区、饶河县)

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去年最亮眼的是杭州，最“亏”的是杭州银行。

其他银行亏钱亏客户，杭州银行亏的，是一个脱颖而出的机会。

只看数据，杭州银行赚了不少。2024年实现营收383.82亿元，归母净利润169.83亿元，同比分别增长9.61%和18.07%，已经远超预期。

人均薪酬在连降两年之后，也迎来了上涨，怎么看都是“优等生”。

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但深究报表，增长其实与经营关系不大，更像是财技的结果。

在深度周期里，给出逆势增长的数据固然令人兴奋，但沉溺在数字游戏中的杭州银行，似乎忘了眼前的当务之急。

那就是自己以基建客户为主的贷款结构已经不再适应时代需要了，大基建时代结束之后，杭州银行必须找到更通顺的增长逻辑。

答案其实已经摆在了案头——杭州六小龙横空出世，没有哪家银行，比杭州银行更接近本轮AI和高端制造产业浪潮的中心。对一家深耕区域经济的城商行来说，这样的机会千载难逢。

问题是杭州银行似乎对此并不上心，不管是因为贷款结构僵化难动，还是保守的战略路线，杭州银行都没能赶上这阵弯道超车的东风。

而这样的机会，也许不会再有了。

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杭州银行的业绩增长是怎么来的？

一言以蔽之，有财技也有偶然性，就是和经营关系不大。

在过去四年里，杭州银行拨备覆盖率均维持在500%以上的高水平。

根据财政部2019年9月发布的《金融企业财务规则(征求意见稿)》，银行业金融机构的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上的，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

换言之，杭州银行随时都有充分的空间释放利润，以此“营造”净利润双位数增长的局面。

事实上它大概率也是这么做的，过去四年里，杭州银行的拨备率一直走低，2024年更是相对大幅降低，如此一来，净利润的高速增长，很有可能只是数字游戏。

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另一方面，这种增长来自金融投资。

杭州银行的资产构成主要是贷款和金融投资，占总资产的比重分别为42.62%和45.98%。

发放贷款赚的是利息收入，2024年为628.68亿元，同比增长4.24%。

相比之下，金融投资的获利增长更为显著，其中公允价值变动损益同比增长74.82%，汇兑损益更是同比增长近500%。

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但这两者与经营关系不大。公允价值增长主要来自基金和债券投资等交易性金融资产的价值变动，而汇兑收益则与汇率波动有关，都存在一定偶然性。

但在偶然之外，杭州银行也的确有其过人之处，甚至在不少行业人士眼中，它有着不逊于全国性股份制银行的基本面，曾是最有潜力的城商行。

体现在数据上，就是在13家城商行群雄割据的浙江，2024年上半年只有两家城商行营收突破百亿，一家是宁波银行(344.37亿元)，另一家是杭州银行(193.4亿元)。

但与宁波银行的“白手起家”不同，杭州银行开局属于摸了满手王炸。

过去数十年里，随着G20、亚运会等重大活动的开展，杭州的固定资产投资一度冲高至20.8%的高点。

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极高的资金需求创造了无数业务机会，大股东为杭州财政的杭州银行因此得以借势腾飞的同时，也形成了如今的资产结构。

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公司贷款占杭州银行贷款总额的比重始终维持在60%以上，其中与基建相关的三大行业——水利、环境和公共设施管理业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业合计占比也维持在40%以上。

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兴业证券研究显示，杭州银行2013年基建相关贷款占对公贷款占比仅为23%，到了2023年上半年，该比例增加至63%，明显高于可比同业。

基建相关贷款，往往意味着较好的资产质量和较为长期的贷款期限，它们构成了杭州银行的稳固基本盘。

但这样的贷款结构，其实是把双刃剑。

一方面，杭州银行似乎养成了“基建依赖”。

2017年，杭州固定资产投资增速下滑至1.7%，杭州银行营收也随之下滑至近十年的最低点2.83%。近年杭州固定资产增速又从2019年的11.6%下滑至2024年上半年的0.8%，连带着杭州银行的营收增速也从2019年的25.53%走低至今年上半年的5.36%。

而站在银行经营层面，基建项目占比过多，会造成两个问题。

其一，基建项目往往利息较低，这意味着净息差压力。

同区域城商行中，杭州银行净息差水平仅高于上海银行，后者是因为金融投资占比过高，最能生息的贷款及垫款较少，加上资金成本不占优势，导致净息差垫底。

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其二，会对银行风险资本造成大量占用。

2024年，杭州银行资本充足率为13.80%，同比上升1.29%，看似家底丰厚，实际上每隔三年就得来一次增发配股再融资。

且由于银行资产业务需要消耗风险资本，因而较重的发展模式，意味着杭州银行在开拓新业务时多少会受到资本充足率的限制，这也是杭州银行过去数十年一直保持上述资产结构的重要原因。

这种占用也影响到了杭州银行的分红。在净利润多年保持高增长的情况下，2021年开始，杭州银行的分红比例已经连续三年低于25%。

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在形成如此僵化的业务结构之前，杭州银行其实是最具创新基因的城商行。

这得益于一个人。

1996年，杭州银行成立。同年，有个在浙江银行学校当老师的年轻人加入了进来，从计财部干起，一路官至行长、副董事长。

他叫俞胜法，这个名字不如马云耀眼，但不管是蚂蚁金服还是网商银行，在中国最具创新精神的金融帝国背后，他是真正的奠基人之一。

俞胜法是技术派，他最为人知的观点，是2018年接受采访时那句：“技术和金融是完全融合的，相辅相成”。

他在杭州银行时就开始落地这一观念。2009年，杭州银行率先成立了浙江省科技金融专营机构——杭州科技支行，2010年就推出了投贷联动模式。杭州银行对科创类贷款的尝试，甚至比业内公认的科创贷专家建行更早。

直至今日，在杭州银行身上仍能看到这一基因。在部分“杭州六小龙”和不少上市公司背后，都有杭州银行的影子：

今年1月，思看科技作为浙江2025首单IPO在A股上市，曾是杭州银行的客户；

杭州银行针对脑机接口企业推出“未来收益权质押贷款”，“六小龙”之一的强脑科技以此获得5亿元授信；

早在2020年，宇树科技就与杭州银行建立了合作。

......

但力度显然不够，信息传输、软件和信息技术服务业的贷款占比在2023年出现了下降，2024年占比也不到1%。

风险资本难以腾挪只是一方面。杭州银行的创新基因被冲淡，或与几任董事长背景有关。

除了宋建斌是内部提拔的，杭州银行董事长均来自政府任命，此前经历多以从政为主，这对竞争本地基建项目颇有帮助，也塑造了杭州银行的基本盘。

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但国资背景的另一面，是他们的经营风格往往趋于保守，而尝试新业务，通常也意味着要承担风险。对杭州银行的领导班子来说，身份决定脑袋，稳定经营胜过一切。

而转型改革势必伴随着阵痛，若阵痛过于剧烈，“国有资产流失”的帽子太重，没有哪个脑袋能承担得起。

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颇讽刺的是，杭州银行经营战略比较保守，人事任命上又比较“奔放”。

杭州银行行长大多也是内部提拔，外部聘请算是特例，但少有的特例也“翻了车”。

4月2日下午，市场传出杭州银行行长虞利明疑似失联，晚间，杭州银行发布公告，称虞利明辞去所有职务，即刻生效。彼时，虞利明任职刚满2年零3个月。

杭州银行表示“经营正常，辞职不会影响管理”，但对是否失联避而不谈。

此前杭州银行董监高的辞职公告中，均会对任职期间做出的重要贡献表示感谢，而虞利明的辞职公告中，并未提及“感谢”二字。

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彼时杭州银行内部人士对“券商中国”坦言：事发突然，很错愕。

据财新报道，虞利明此番被带走或主要牵扯早期认知经历，特别是在杭州金投及旗下杭州工商信托股份有限公司(下称“杭州工商信托”)任职期间之事，或与地产风险暴露有关。

从2011年开始，虞利明在杭州工商信托任董事长长达11年，内部人士评价其“敬业务实，为人亲和”。

但就在2020年至2022年，杭州工商信托业绩下滑明显，营收从11.1亿元降至-2.32亿元，净利润也从6.18亿元转为净亏损2.19亿元。

业绩暴跌，或与对房地产信托的高度依赖有关。2020年其房地产信托占比高达62.14%，远超行业平均水平，不良率更是从2020年的13.85%一路飙升至2023年的52.77%，相当于一半资产都已“沦陷”。

2022年底，杭州工商信托即将披露首次业绩亏损之际，虞利明辞去公司一切职务，随后被提名为杭州银行行长，次年3月正式获批上任。

杭州工商信托实控人为杭州财政局，算得上是杭州银行的平级机构，在杭州工商信托经营不善的虞利明能在保留职级的情况下平移调动，实在匪夷所思。

更具戏剧性的是杭州工商信托的新任董事长余南军，此人来自杭州银行，曾任杭州银行投资银行部总经理等职务。

两方“交叉”换人，参看职务和时间点，意味深长。

背后反映的问题是，一个追求稳健经营的银行，在寻求行长人选时为何如此“草率”？

这究竟是决策受到外部因素影响的结果？还是杭州银行的背调等内控机制形同虚设？抑或是隐秘的利益交换？

我们不得而知。

只是在公告发布当天，杭州银行十分罕见地在没有发布年报的情况下先发布一季报，以此对冲公告的负面影响。次日，杭州银行股价小幅震荡后，重回平静。

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我们很少用“平静”来形容一家企业。

但杭州银行颇有这种感觉，用远超监管水平的拨备率缓慢释放利润，用一切可能的利好对冲负面，不求多有突破，但求在风浪里不至翻船。只求岁月静好，不求大富大贵。

这种平静并非毫无意义。经理人杂志统计显示，杭州银行的员工总数历年均为正增长，也即从未进行过总体裁员。

即便是在招行也宣布要过“紧日子”的当下，杭州银行反倒提高了人均薪酬，短期来看杭州银行的保守战略的确卓有成效。

但个体的保守无法永远抵御周期的压力，没有谁能永远回避转型的试炼。当存量竞争愈发激烈，大基建时代走得越来越远之后，盈利能力、业务结构都不占优的杭州银行，又该去哪里寻找增长点？

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