红楼之禛情凝黛，感受刺激与激情，尽情享受每一刻的热烈碰撞！

更新时间：2025-04-24 19:58:35　浏览次数： 223

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博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

衡阳市(蒸湘区、石鼓区、耒阳市、常宁市、雁峰区、衡阳县、衡山县、珠晖区、南岳区、衡南县、祁东县、衡东县) 商洛市(镇安县、商州区、商南县、山阳县、丹凤县、洛南县、柞水县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、五原县、乌拉特前旗、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗)

娄底市(冷水江市、娄星区、新化县、涟源市、双峰县)

上海市(静安区、奉贤区、崇明区、虹口区、嘉定区、徐汇区、杨浦区、浦东新区、闵行区、宝山区、普陀区、松江区、金山区、青浦区、黄浦区、长宁区)吉安市(万安县、青原区、吉州区、永新县、遂川县、井冈山市、泰和县、安福县、吉安县、峡江县、永丰县、新干县、吉水县)

天津市(西青区、武清区、宁河区、北辰区、宝坻区、和平区、津南区、红桥区、河西区、河北区、东丽区、河东区、静海区、南开区、滨海新区、蓟州区) 海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、天峻县、乌兰县、茫崖市、德令哈市)

西藏自治区

德州市(乐陵市、武城县、禹城市、平原县、陵城区、庆云县、宁津县、德城区、齐河县、临邑县、夏津县)

大连市(瓦房店市、西岗区、普兰店区、旅顺口区、庄河市、长海县、甘井子区、中山区、沙河口区、金州区)

通化市(通化县、东昌区、集安市、梅河口市、二道江区、辉南县、柳河县)

郴州市(北湖区、汝城县、苏仙区、安仁县、桂东县、宜章县、永兴县、嘉禾县、资兴市、桂阳县、临武县)

太原市(娄烦县、小店区、晋源区、杏花岭区、万柏林区、阳曲县、清徐县、迎泽区、古交市、尖草坪区)

长沙市(宁乡市、雨花区、开福区、长沙县、望城区、浏阳市、岳麓区、芙蓉区、天心区)

甘孜藏族自治州(雅江县、巴塘县、理塘县、道孚县、色达县、石渠县、炉霍县、稻城县、泸定县、甘孜县、新龙县、白玉县、康定市、乡城县、得荣县、九龙县、德格县、丹巴县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、文山市、西畴县、麻栗坡县、马关县、富宁县、广南县、丘北县)

通辽市(奈曼旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

青岛市(崂山区、平度市、胶州市、黄岛区、市北区、即墨区、李沧区、市南区、城阳区、莱西市)

秦皇岛市(北戴河区、昌黎县、卢龙县、山海关区、青龙满族自治县、海港区、抚宁区)

淮安市(清江浦区、淮阴区、金湖县、涟水县、盱眙县、淮安区、洪泽区)

平凉市(静宁县、庄浪县、灵台县、泾川县、崇信县、华亭市、崆峒区)

晋中市(祁县、榆社县、左权县、太谷区、和顺县、榆次区、灵石县、平遥县、介休市、寿阳县、昔阳县)

贵港市(港北区、港南区、平南县、覃塘区、桂平市)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

周口市(鹿邑县、沈丘县、扶沟县、太康县、郸城县、商水县、西华县、项城市、淮阳区、川汇区)

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聊城市(东阿县、东昌府区、高唐县、茌平区、冠县、莘县、临清市、阳谷县)

温州市(瓯海区、苍南县、鹿城区、泰顺县、乐清市、瑞安市、洞头区、平阳县、龙湾区、龙港市、文成县、永嘉县)

临汾市(蒲县、侯马市、安泽县、翼城县、尧都区、霍州市、浮山县、乡宁县、古县、汾西县、永和县、洪洞县、襄汾县、隰县、曲沃县、吉县、大宁县)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县) 内江市(隆昌市、资中县、东兴区、市中区、威远县)

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阿勒泰地区(福海县、富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县、青河县)临夏回族自治州(和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、临夏县、永靖县、康乐县、东乡族自治县、广河县)

韶关市(新丰县、南雄市、浈江区、翁源县、始兴县、乳源瑶族自治县、乐昌市、武江区、仁化县、曲江区) 安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区、平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

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运城市(夏县、盐湖区、垣曲县、闻喜县、芮城县、绛县、平陆县、万荣县、新绛县、临猗县、稷山县、永济市、河津市)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、剑川县、云龙县、弥渡县、祥云县、永平县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、大理市、洱源县、南涧彝族自治县、宾川县)

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　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】铅：在拉锯中前行

　　本周观点

　　核心观点：偏强震荡宏观层面因关税问题带来不确定性。原生铅供应基本稳定，再生铅亏损加剧，面临原料紧张和减产的压力，下游需求平稳，

　　铅价短期内不具深跌基础，待宏观影响稳定后，可逢低做多。

　　加工费：偏空本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨，运行区间【300，800】元/金属吨，环比持平。

　　废料供应：偏空铅价下行，再生铅企业亏损加剧，采购报价普遍下调，回收商畏跌情绪增加，整体购销操作减少。

　　原生铅冶炼利润：偏多原生铅行业利润亏损530元/吨，亏损幅度环比持平，毛利润率下降3.12%。

　　再生铅冶炼利润：偏多再生铅行业利润亏损670元/吨，亏损环比增加近70%，毛利润率下降4%。

　　现货升贴水：偏多上海地区对2506合约升水25报价。

　　国内库存：偏多五地铅锭社会库存总量6.29万吨，环比去库3700吨。

　　月度平衡

　　周度基本面情况

　　主要矿企新闻

【Boliden完成对LundinMining两座欧洲矿山的收购】4月16日，Boliden宣布已完成对LundunMining旗下位于葡萄牙的Neves-Corvo铜锌矿和位于瑞典的Zinkgruvan锌矿的收购，这笔收购的总对价为14亿美元，已于2025年4月16日交付。在先后完成各项批准工作后，这笔收购现已正式宣告完成，两座矿山于4月16日起并入Boliden集团版图。Boliden已收到两座矿山部分产量，与Zinkgruvan矿山已经有人员流动，交接工作相对丝滑，预计交接期间不会影响矿山产出。

【澳大利亚Endeavor银锌矿接近复产】4月2日，Polymetals公司宣布，旗下位于澳大利亚新南威尔士州的Endeavor银锌矿接近复产，计划于2025年4月开始投产调试，并在5月启动首次矿石处理作业并产出精矿。该公司预计将在本季度内实现初始现金流入。在2024年第一季度期间，地下开发方面实现了若干关键里程碑。首批矿石已在地下开始堆存，为5月的破碎与提升作业做准备。

【艾芬豪旗下Kipushi矿正式重启预计未来五年平均锌精矿产量将达27.8万吨】据mining.com消息：刚果民主共和国的Kipushi锌铜铅锗矿于周四正式开业，总统主持了剪彩仪式。这座高品位矿山是IvanhoeMines（艾芬豪矿业）和刚果民主共和国国有矿商Gécamines的合资企业。

　　数据来源：SMM、Mysteel、紫金天风期货研究所

　　铅精矿加工费

本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨，运行区间【300，800】元/金属吨，环比持平。市场交易平稳，加工费矛盾不突出。

进口矿TC平均-20美元/干吨，继续持稳。小金属铋价格下行，锑价上涨，高品位铅精矿计价上行，成交偏冷谈。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　铅精矿进口

截至2025年2月，国内铅矿砂及精矿累计进口126.40万吨，同比增加近40%。

国内铅精矿的进口国主要来自俄罗斯、澳大利亚、秘鲁。

进口省份主要来自湖南省和云南省。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　铅精矿港口库存

截至4月11日，铅精矿港口库存降至0.71万吨，环比减少1.3万吨；

主要为防城港、黄埔港贡献减量。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　沪铅价差结构

上周沪铅主力合约开于16420元/吨，周内高点17045元/吨，低点16165元/吨，收于16825元/吨，周涨幅-2.15%；

结构上看，沪铅整体维持C结构，整体月差于【0，50】区间内震荡运行，月差矛盾较小。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　伦铅结构曲线

上周伦铅开于1901美元/吨，周内高点1925美元/吨，低点1937.5美元/吨，收于1911.5美元/吨，周涨幅0.52%

结构上看，外盘维持Contango结构，LME铅0-3贴水走强，于-15美金/吨附近运行。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　伦铅持仓与仓单集中度

LME的FuturesBandingReport显示铅价近期轻仓空头集中度有所增加，中期做空头寸有所增加。

CashReport、WarrantBandingReport显示市场集中度维持稳定。

数据来源：Bloomberg，紫金天风期货研究所

　　沪伦比值变动

截至4月17日，沪伦比值小幅下行至8.7，除汇比1.2；

现货进口盈亏上升至-500元/吨附近。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　原生铅生产情况

原生铅行业利润亏损530元/吨，亏损幅度环比持平，毛利润率下降3.12%。

炼厂惜售周内报价情绪减弱，持货上对合约报价逐步转向升水。下游维持按需定产，低价刺激拿货情绪，但遇跌同步观望，整体拿货情绪依旧维持刚需，现货市场交投情绪一般。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　再生铅生产情况

再生铅行业利润亏损670元/吨，亏损环比增加近70%，毛利润率下降4%。

节后市场受关税政策带来的冲击较为明显，期铅盘面跌势明显，带动现货市场行情走弱，而且随着铅价连跌，交投氛围较为悲观，下游消费情绪低迷，需求支撑较为薄弱，再生铅炼厂面临较大亏损压力。

数据来源：SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　含铅废料价格

废电瓶市场表现偏弱，铅价下行，再生铅企业亏损加剧，采购报价普遍下调，部分下游暂停收货，回收商畏跌情绪增加，整体购销操作减少，市场废电瓶流通有限。

市场整体气氛较为悲观，场内交易操作减少，废电瓶价格普遍跟随下调。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　初级加工端

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　交易所库存

截至4月18日，SHFE铅锭库存总计报6.27万吨，环比去库0.3万吨。

截至4月18日，LME锌库存总计28.16万吨，环比累库2.4万吨。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　铅锭社会库存

截至本周四五地铅锭社会库存总量6.29万吨，环比去库3700吨。

下游企业计划减产或放假，铅锭预期供需双降，短期铅锭社会库存呈稳中偏降趋势。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　铅锌比

铅锌比价小幅上扬，截至本周三内盘铅锌比为0.74，外盘铅锌比0.72。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　（转自：紫金天风期货研究所）

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