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白城市(大安市、镇赉县、通榆县、洮北区、洮南市)

广西壮族自治区

聊城市(临清市、冠县、高唐县、东昌府区、茌平区、阳谷县、莘县、东阿县)

湖州市(吴兴区、安吉县、长兴县、南浔区、德清县)  海东市(乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区)

葫芦岛市(龙港区、绥中县、兴城市、建昌县、连山区、南票区)

广安市(邻水县、武胜县、华蓥市、前锋区、广安区、岳池县)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、荔波县、都匀市、罗甸县、三都水族自治县、长顺县、独山县、平塘县、福泉市、瓮安县、惠水县、贵定县)大连市(西岗区、普兰店区、中山区、长海县、沙河口区、庄河市、瓦房店市、旅顺口区、甘井子区、金州区)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)  怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

牡丹江市(阳明区、穆棱市、林口县、西安区、绥芬河市、东安区、东宁市、爱民区、海林市、宁安市)

蚌埠市(怀远县、固镇县、龙子湖区、蚌山区、淮上区、禹会区、五河县)

香港特别行政区

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

喀什地区(叶城县、泽普县、岳普湖县、英吉沙县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、莎车县、伽师县、疏勒县、疏附县、喀什市)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、三穗县、黎平县、施秉县、丹寨县、麻江县、镇远县、榕江县、雷山县、黄平县、天柱县、台江县、岑巩县、锦屏县、剑河县、从江县)

茂名市(化州市、高州市、电白区、茂南区、信宜市)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

金昌市(永昌县、金川区)

台州市(温岭市、三门县、椒江区、仙居县、天台县、路桥区、玉环市、临海市、黄岩区)

平凉市(崇信县、泾川县、静宁县、崆峒区、庄浪县、灵台县、华亭市)

苏州市(常熟市、相城区、姑苏区、太仓市、昆山市、张家港市、吴江区、虎丘区、吴中区)

金华市(浦江县、兰溪市、永康市、金东区、东阳市、婺城区、武义县、磐安县、义乌市)

营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、站前区、西市区、盖州市、老边区)

湛江市(徐闻县、吴川市、雷州市、赤坎区、廉江市、坡头区、遂溪县、麻章区、霞山区)

临沂市(郯城县、临沭县、河东区、兰陵县、莒南县、蒙阴县、罗庄区、费县、沂水县、平邑县、沂南县、兰山区)

白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县、江源区、抚松县、浑江区)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、共和县、同德县、贵南县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县、五原县、临河区)

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成都市(新津区、简阳市、锦江区、郫都区、崇州市、都江堰市、青白江区、温江区、大邑县、双流区、金牛区、新都区、蒲江县、成华区、金堂县、武侯区、邛崃市、龙泉驿区、彭州市、青羊区)

吉安市(新干县、万安县、井冈山市、泰和县、吉州区、峡江县、永新县、安福县、遂川县、永丰县、吉水县、吉安县、青原区)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

鄂尔多斯市(准格尔旗、鄂托克旗、乌审旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、东胜区、杭锦旗、鄂托克前旗、康巴什区)  张掖市(山丹县、甘州区、高台县、临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县)

咸阳市(旬邑县、长武县、永寿县、兴平市、淳化县、彬州市、乾县、泾阳县、秦都区、礼泉县、渭城区、武功县、三原县、杨陵区)

石河子市(白杨市、胡杨河市、新星市、五家渠市、双河市、北屯市、可克达拉市、昆玉市、阿拉尔市、铁门关市、图木舒克市)

三沙市(南沙区、西沙区)滁州市(定远县、凤阳县、全椒县、天长市、南谯区、来安县、明光市、琅琊区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)  博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、临翔区、凤庆县、永德县、镇康县)

张家口市(沽源县、宣化区、怀安县、尚义县、桥西区、万全区、怀来县、涿鹿县、阳原县、康保县、下花园区、赤城县、蔚县、崇礼区、桥东区、张北县)

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)济南市(莱芜区、槐荫区、章丘区、平阴县、市中区、天桥区、商河县、济阳区、历城区、长清区、钢城区、历下区)

锦州市(古塔区、黑山县、北镇市、凌河区、义县、太和区、凌海市)

保定市(曲阳县、博野县、蠡县、安国市、涞水县、徐水区、唐县、定兴县、高碑店市、安新县、清苑区、容城县、高阳县、莲池区、雄县、阜平县、满城区、顺平县、望都县、定州市、涞源县、易县、竞秀区、涿州市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、瑞丽市、盈江县、梁河县)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

宜春市(奉新县、宜丰县、高安市、铜鼓县、靖安县、樟树市、万载县、上高县、丰城市、袁州区)

襄阳市(保康县、襄州区、宜城市、枣阳市、老河口市、谷城县、樊城区、南漳县、襄城区)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、化德县、卓资县、凉城县、察哈尔右翼中旗、商都县、集宁区、兴和县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、四子王旗)

阿克苏地区(温宿县、新和县、拜城县、柯坪县、乌什县、阿克苏市、库车市、阿瓦提县、沙雅县)

宜宾市(珙县、高县、屏山县、长宁县、筠连县、南溪区、兴文县、江安县、翠屏区、叙州区)

贵阳市(开阳县、花溪区、观山湖区、白云区、修文县、息烽县、云岩区、清镇市、南明区、乌当区)

咸宁市(崇阳县、通城县、赤壁市、嘉鱼县、通山县、咸安区)

呼和浩特市(回民区、土默特左旗、玉泉区、和林格尔县、武川县、赛罕区、新城区、托克托县、清水河县)

日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

临汾市(汾西县、襄汾县、翼城县、霍州市、尧都区、蒲县、安泽县、浮山县、侯马市、乡宁县、曲沃县、古县、永和县、隰县、吉县、大宁县、洪洞县)

安康市(平利县、白河县、汉滨区、旬阳市、石泉县、紫阳县、汉阴县、镇坪县、岚皋县、宁陕县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。