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肇庆市(德庆县、怀集县、封开县、鼎湖区、高要区、广宁县、四会市、端州区)

安庆市(宜秀区、宿松县、桐城市、大观区、岳西县、怀宁县、望江县、迎江区、潜山市、太湖县)

凉山彝族自治州(美姑县、冕宁县、甘洛县、昭觉县、宁南县、会理市、金阳县、普格县、西昌市、会东县、盐源县、越西县、雷波县、木里藏族自治县、布拖县、德昌县、喜德县)

绍兴市(新昌县、柯桥区、嵊州市、诸暨市、上虞区、越城区)  牡丹江市(爱民区、宁安市、东安区、西安区、绥芬河市、海林市、阳明区、东宁市、穆棱市、林口县)

吉林市(桦甸市、船营区、舒兰市、磐石市、昌邑区、蛟河市、丰满区、龙潭区、永吉县)

厦门市(同安区、湖里区、思明区、集美区、翔安区、海沧区)

荆门市(沙洋县、钟祥市、东宝区、掇刀区、京山市)

宜昌市(西陵区、秭归县、宜都市、长阳土家族自治县、夷陵区、当阳市、猇亭区、远安县、五峰土家族自治县、点军区、兴山县、枝江市、伍家岗区)  岳阳市(云溪区、岳阳楼区、岳阳县、华容县、平江县、君山区、临湘市、汨罗市、湘阴县)

徐州市(丰县、邳州市、贾汪区、鼓楼区、新沂市、铜山区、睢宁县、泉山区、沛县、云龙区)

三门峡市(渑池县、义马市、卢氏县、湖滨区、灵宝市、陕州区)

东莞市

定西市(岷县、漳县、临洮县、通渭县、渭源县、安定区、陇西县)

杭州市(上城区、余杭区、桐庐县、临安区、钱塘区、滨江区、富阳区、建德市、西湖区、淳安县、萧山区、临平区、拱墅区)

云浮市(云城区、新兴县、云安区、罗定市、郁南县)

沧州市(黄骅市、吴桥县、任丘市、肃宁县、海兴县、沧县、东光县、孟村回族自治县、南皮县、新华区、盐山县、青县、泊头市、运河区、河间市、献县)

陇南市(宕昌县、康县、文县、徽县、武都区、西和县、成县、礼县、两当县)

塔城地区(额敏县、沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、裕民县、托里县)

南通市(启东市、通州区、如东县、如皋市、海门区、海安市、崇川区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

广州市(荔湾区、黄埔区、南沙区、从化区、花都区、越秀区、海珠区、天河区、番禺区、增城区、白云区)

大连市(普兰店区、金州区、西岗区、沙河口区、长海县、甘井子区、庄河市、旅顺口区、中山区、瓦房店市)

庆阳市(庆城县、环县、镇原县、正宁县、合水县、宁县、西峰区、华池县)

蚌埠市(怀远县、淮上区、龙子湖区、蚌山区、五河县、禹会区、固镇县)

盐城市(射阳县、盐都区、滨海县、大丰区、东台市、阜宁县、亭湖区、响水县、建湖县)

乌兰察布市(化德县、商都县、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼中旗、集宁区、察哈尔右翼前旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、卓资县)

乌鲁木齐市(新市区、天山区、达坂城区、米东区、沙依巴克区、头屯河区、水磨沟区、乌鲁木齐县)

昭通市(大关县、威信县、昭阳区、水富市、绥江县、巧家县、彝良县、鲁甸县、盐津县、永善县、镇雄县)

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佳木斯市(汤原县、桦川县、富锦市、东风区、同江市、向阳区、郊区、桦南县、抚远市、前进区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

新疆维吾尔自治区

聊城市(东昌府区、高唐县、临清市、冠县、莘县、东阿县、阳谷县、茌平区)  苏州市(虎丘区、张家港市、吴江区、昆山市、姑苏区、相城区、吴中区、常熟市、太仓市)

铜仁市(德江县、沿河土家族自治县、思南县、石阡县、印江土家族苗族自治县、碧江区、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、江口县)

银川市(贺兰县、兴庆区、西夏区、永宁县、金凤区、灵武市)

阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、福海县、布尔津县、青河县、吉木乃县)娄底市(娄星区、冷水江市、涟源市、双峰县、新化县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)  三明市(沙县区、大田县、宁化县、泰宁县、将乐县、三元区、清流县、建宁县、尤溪县、永安市、明溪县)

贵港市(覃塘区、港南区、平南县、桂平市、港北区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、恩施市、利川市、巴东县、咸丰县、建始县、鹤峰县、来凤县)丹东市(振安区、东港市、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、元宝区)

营口市(站前区、盖州市、老边区、大石桥市、鲅鱼圈区、西市区)

合肥市(长丰县、肥东县、肥西县、包河区、庐阳区、瑶海区、庐江县、巢湖市、蜀山区)

崇左市(宁明县、扶绥县、江州区、龙州县、大新县、凭祥市、天等县)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、沭阳县、泗阳县、宿城区)

阿里地区(普兰县、革吉县、改则县、日土县、措勤县、札达县、噶尔县)

济南市(长清区、济阳区、槐荫区、平阴县、天桥区、商河县、莱芜区、历下区、历城区、市中区、钢城区、章丘区)

九江市(湖口县、永修县、都昌县、柴桑区、共青城市、武宁县、瑞昌市、庐山市、彭泽县、濂溪区、浔阳区、德安县、修水县)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

衡水市(饶阳县、阜城县、武强县、故城县、枣强县、深州市、安平县、武邑县、冀州区、桃城区、景县)

忻州市(忻府区、静乐县、代县、繁峙县、保德县、宁武县、原平市、偏关县、河曲县、岢岚县、五台县、五寨县、定襄县、神池县)

河源市(东源县、源城区、龙川县、连平县、和平县、紫金县)

固原市(原州区、泾源县、隆德县、西吉县、彭阳县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、保靖县、古丈县、龙山县、凤凰县、花垣县、吉首市、永顺县)

泉州市(金门县、丰泽区、鲤城区、德化县、晋江市、泉港区、惠安县、石狮市、安溪县、南安市、永春县、洛江区)

太原市(万柏林区、清徐县、古交市、阳曲县、小店区、娄烦县、迎泽区、晋源区、尖草坪区、杏花岭区)

南昌市(青山湖区、西湖区、东湖区、南昌县、新建区、红谷滩区、青云谱区、进贤县、安义县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。