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杭州市(临安区、建德市、富阳区、余杭区、滨江区、萧山区、上城区、临平区、钱塘区、拱墅区、西湖区、桐庐县、淳安县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、长顺县、平塘县、惠水县、都匀市、福泉市、龙里县、瓮安县、三都水族自治县、罗甸县、荔波县、独山县)

呼和浩特市(托克托县、玉泉区、清水河县、土默特左旗、赛罕区、武川县、和林格尔县、新城区、回民区)

临汾市(隰县、襄汾县、侯马市、安泽县、洪洞县、永和县、吉县、曲沃县、乡宁县、尧都区、古县、霍州市、翼城县、大宁县、汾西县、浮山县、蒲县)  泸州市(江阳区、古蔺县、叙永县、纳溪区、泸县、龙马潭区、合江县)

龙岩市(新罗区、永定区、上杭县、长汀县、连城县、武平县、漳平市)

西藏自治区

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

蚌埠市(禹会区、蚌山区、龙子湖区、淮上区、怀远县、固镇县、五河县)  珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

双鸭山市(宝清县、四方台区、宝山区、集贤县、尖山区、饶河县、友谊县、岭东区)

内江市(资中县、隆昌市、东兴区、威远县、市中区)

延安市(吴起县、安塞区、志丹县、宝塔区、洛川县、富县、子长市、黄陵县、延长县、延川县、宜川县、甘泉县、黄龙县)

渭南市(白水县、蒲城县、华阴市、富平县、华州区、澄城县、合阳县、临渭区、大荔县、韩城市、潼关县)

开封市(通许县、祥符区、顺河回族区、鼓楼区、尉氏县、禹王台区、兰考县、龙亭区、杞县)

怀化市(芷江侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、辰溪县、中方县、麻阳苗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、溆浦县、洪江市)

武汉市(新洲区、汉南区、江夏区、江岸区、汉阳区、洪山区、黄陂区、东西湖区、江汉区、武昌区、蔡甸区、青山区、硚口区)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

鹤壁市(淇县、淇滨区、山城区、鹤山区、浚县)

六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)

金华市(浦江县、义乌市、磐安县、永康市、金东区、武义县、东阳市、兰溪市、婺城区)

韶关市(浈江区、乐昌市、仁化县、武江区、曲江区、乳源瑶族自治县、新丰县、翁源县、南雄市、始兴县)

宁德市(霞浦县、柘荣县、古田县、屏南县、蕉城区、周宁县、福安市、福鼎市、寿宁县)

宝鸡市(太白县、陈仓区、千阳县、金台区、岐山县、扶风县、凤翔区、凤县、渭滨区、麟游县、陇县、眉县)

洛阳市(宜阳县、西工区、栾川县、嵩县、偃师区、瀍河回族区、洛宁县、老城区、伊川县、孟津区、洛龙区、汝阳县、涧西区、新安县)

台州市(仙居县、椒江区、三门县、温岭市、临海市、玉环市、黄岩区、天台县、路桥区)

五指山市(东方市、临高县、昌江黎族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、屯昌县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、定安县、万宁市、陵水黎族自治县、琼海市、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县)

保定市(蠡县、竞秀区、安新县、满城区、涞水县、博野县、清苑区、雄县、涞源县、顺平县、高碑店市、安国市、易县、定兴县、徐水区、望都县、莲池区、定州市、曲阳县、高阳县、阜平县、唐县、容城县、涿州市)

喀什地区(岳普湖县、疏勒县、麦盖提县、莎车县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、喀什市、英吉沙县、叶城县、伽师县、泽普县)

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中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、恩施市、来凤县、鹤峰县、咸丰县、建始县、宣恩县、巴东县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、都兰县、德令哈市、乌兰县、天峻县)

泉州市(丰泽区、德化县、金门县、永春县、晋江市、石狮市、洛江区、泉港区、惠安县、南安市、鲤城区、安溪县)  营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市、西市区、站前区、老边区)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗阳县、宿豫区、泗洪县)

南昌市(东湖区、西湖区、青山湖区、新建区、进贤县、安义县、青云谱区、红谷滩区、南昌县)

北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)鸡西市(麻山区、鸡东县、鸡冠区、虎林市、城子河区、滴道区、恒山区、密山市、梨树区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)  安阳市(汤阴县、林州市、文峰区、殷都区、滑县、内黄县、北关区、安阳县、龙安区)

晋城市(沁水县、泽州县、陵川县、城区、高平市、阳城县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

孝感市(大悟县、汉川市、云梦县、安陆市、孝南区、应城市、孝昌县)莆田市(荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区、仙游县)

淄博市(高青县、淄川区、沂源县、周村区、博山区、桓台县、临淄区、张店区)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

南通市(海安市、海门区、启东市、通州区、如东县、崇川区、如皋市)

澳门特别行政区

荆州市(洪湖市、公安县、沙市区、江陵县、监利市、松滋市、石首市、荆州区)

常州市(溧阳市、武进区、新北区、钟楼区、天宁区、金坛区)

朔州市(右玉县、平鲁区、朔城区、应县、山阴县、怀仁市)

雅安市(汉源县、荥经县、天全县、芦山县、名山区、石棉县、雨城区、宝兴县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

兰州市(榆中县、安宁区、城关区、皋兰县、西固区、七里河区、红古区、永登县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、伊宁县、尼勒克县、特克斯县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、昭苏县、新源县、霍尔果斯市、巩留县)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

宣城市(绩溪县、旌德县、宁国市、广德市、郎溪县、宣州区、泾县)

周口市(鹿邑县、扶沟县、淮阳区、太康县、川汇区、西华县、项城市、沈丘县、商水县、郸城县)

萍乡市(安源区、上栗县、芦溪县、湘东区、莲花县)

揭阳市(榕城区、揭西县、揭东区、普宁市、惠来县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。