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佳木斯市(郊区、桦南县、富锦市、向阳区、抚远市、东风区、前进区、汤原县、桦川县、同江市)

丽水市(缙云县、云和县、青田县、景宁畲族自治县、龙泉市、松阳县、莲都区、遂昌县、庆元县)

梅州市(蕉岭县、丰顺县、大埔县、梅江区、五华县、兴宁市、平远县、梅县区)

五指山市(乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、东方市、琼海市、屯昌县、定安县、白沙黎族自治县、万宁市、临高县、昌江黎族自治县)  北京市(密云区、大兴区、东城区、丰台区、通州区、朝阳区、西城区、海淀区、石景山区、平谷区、顺义区、怀柔区、昌平区、门头沟区、延庆区、房山区)

西安市(蓝田县、鄠邑区、莲湖区、阎良区、新城区、雁塔区、周至县、灞桥区、长安区、临潼区、高陵区、未央区、碑林区)

玉溪市(红塔区、峨山彝族自治县、江川区、通海县、易门县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县)

宁波市(奉化区、镇海区、江北区、慈溪市、象山县、海曙区、宁海县、余姚市、北仑区、鄞州区)

贵阳市(南明区、清镇市、云岩区、白云区、乌当区、花溪区、观山湖区、开阳县、息烽县、修文县)  襄阳市(樊城区、襄州区、枣阳市、老河口市、襄城区、南漳县、保康县、谷城县、宜城市)

宜昌市(秭归县、夷陵区、长阳土家族自治县、远安县、伍家岗区、当阳市、兴山县、点军区、宜都市、五峰土家族自治县、西陵区、枝江市、猇亭区)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

泉州市(丰泽区、德化县、洛江区、安溪县、鲤城区、泉港区、晋江市、南安市、惠安县、石狮市、永春县、金门县)

枣庄市(市中区、台儿庄区、山亭区、薛城区、峄城区、滕州市)

随州市(曾都区、广水市、随县)

鹤壁市(浚县、鹤山区、淇县、山城区、淇滨区)

淮安市(金湖县、淮安区、洪泽区、淮阴区、清江浦区、盱眙县、涟水县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、库尔勒市、和硕县、和静县、焉耆回族自治县、博湖县、轮台县、若羌县、尉犁县)

遵义市(湄潭县、习水县、绥阳县、正安县、余庆县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、凤冈县、仁怀市、赤水市、播州区、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县)

葫芦岛市(兴城市、连山区、绥中县、南票区、龙港区、建昌县)

沈阳市(辽中区、沈河区、皇姑区、苏家屯区、大东区、新民市、沈北新区、于洪区、铁西区、浑南区、康平县、和平区、法库县)

酒泉市(瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、玉门市)

唐山市(迁西县、遵化市、曹妃甸区、路南区、开平区、迁安市、路北区、玉田县、丰润区、滦州市、丰南区、古冶区、乐亭县、滦南县)

威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

广西壮族自治区

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

黑河市(爱辉区、五大连池市、北安市、逊克县、嫩江市、孙吴县)

东营市(垦利区、东营区、广饶县、河口区、利津县)

鸡西市(城子河区、密山市、鸡东县、恒山区、梨树区、麻山区、鸡冠区、虎林市、滴道区)

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福州市(闽清县、永泰县、闽侯县、罗源县、马尾区、平潭县、仓山区、鼓楼区、长乐区、台江区、福清市、连江县、晋安区)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

香港特别行政区  郑州市(登封市、中牟县、巩义市、二七区、管城回族区、新郑市、荥阳市、上街区、中原区、金水区、新密市、惠济区)

邯郸市(大名县、武安市、魏县、永年区、涉县、邯山区、馆陶县、成安县、复兴区、广平县、磁县、临漳县、峰峰矿区、曲周县、肥乡区、鸡泽县、邱县、丛台区)

绵阳市(安州区、涪城区、江油市、梓潼县、三台县、游仙区、盐亭县、平武县、北川羌族自治县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、凌源市、龙城区、建平县、北票市、朝阳县)中山市

绥化市(庆安县、明水县、望奎县、安达市、绥棱县、青冈县、北林区、海伦市、肇东市、兰西县)  红河哈尼族彝族自治州(绿春县、建水县、红河县、弥勒市、个旧市、石屏县、河口瑶族自治县、蒙自市、开远市、屏边苗族自治县、元阳县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县)

商丘市(民权县、宁陵县、睢县、虞城县、夏邑县、永城市、梁园区、睢阳区、柘城县)

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南通市(海安市、崇川区、海门区、启东市、如东县、通州区、如皋市)汉中市(西乡县、佛坪县、留坝县、城固县、洋县、汉台区、镇巴县、宁强县、略阳县、南郑区、勉县)

南平市(建瓯市、浦城县、松溪县、邵武市、顺昌县、光泽县、武夷山市、延平区、政和县、建阳区)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、渑池县、湖滨区、义马市、陕州区)

永州市(东安县、道县、零陵区、双牌县、新田县、蓝山县、冷水滩区、江华瑶族自治县、江永县、祁阳市、宁远县)

南阳市(南召县、唐河县、桐柏县、社旗县、卧龙区、内乡县、新野县、镇平县、方城县、宛城区、邓州市、淅川县、西峡县)

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海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

阿勒泰地区(富蕴县、青河县、吉木乃县、福海县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县)

漳州市(长泰区、诏安县、华安县、云霄县、南靖县、东山县、漳浦县、芗城区、平和县、龙文区、龙海区)

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湘西土家族苗族自治州(永顺县、吉首市、凤凰县、古丈县、花垣县、龙山县、泸溪县、保靖县)

吴忠市(同心县、盐池县、红寺堡区、利通区、青铜峡市)

通化市(辉南县、集安市、柳河县、梅河口市、通化县、东昌区、二道江区)

苏州市(吴江区、姑苏区、相城区、常熟市、吴中区、昆山市、张家港市、太仓市、虎丘区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。