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南充市(顺庆区、嘉陵区、高坪区、营山县、蓬安县、南部县、西充县、阆中市、仪陇县)

宝鸡市(陇县、凤翔区、千阳县、扶风县、渭滨区、麟游县、太白县、凤县、眉县、金台区、陈仓区、岐山县)

黄山市(祁门县、黄山区、屯溪区、徽州区、黟县、歙县、休宁县)

文山壮族苗族自治州(马关县、丘北县、广南县、文山市、西畴县、麻栗坡县、砚山县、富宁县)  大理白族自治州(洱源县、云龙县、漾濞彝族自治县、永平县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、南涧彝族自治县、剑川县、弥渡县、大理市、宾川县、祥云县)

十堰市(张湾区、郧阳区、郧西县、竹溪县、竹山县、房县、茅箭区、丹江口市)

衡阳市(祁东县、衡阳县、南岳区、衡山县、珠晖区、蒸湘区、衡东县、耒阳市、石鼓区、衡南县、雁峰区、常宁市)

龙岩市(长汀县、上杭县、漳平市、武平县、永定区、连城县、新罗区)

三沙市(南沙区、西沙区)  铜陵市(义安区、枞阳县、铜官区、郊区)

漳州市(长泰区、平和县、东山县、云霄县、龙海区、龙文区、诏安县、芗城区、华安县、漳浦县、南靖县)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区)

汉中市(洋县、西乡县、宁强县、勉县、略阳县、汉台区、城固县、镇巴县、佛坪县、南郑区、留坝县)

漯河市(舞阳县、临颍县、召陵区、郾城区、源汇区)

重庆市(沙坪坝区、垫江县、涪陵区、巫溪县、开州区、巫山县、南岸区、万州区、南川区、石柱土家族自治县、大渡口区、云阳县、长寿区、渝北区、巴南区、梁平区、奉节县、綦江区、璧山区、黔江区、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、潼南区、渝中区、荣昌区、合川区、丰都县、北碚区、武隆区、大足区、九龙坡区、忠县、江北区、彭水苗族土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、江津区、城口县、永川区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

阿克苏地区(乌什县、沙雅县、阿瓦提县、拜城县、新和县、温宿县、柯坪县、阿克苏市、库车市)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、华坪县)

合肥市(庐江县、肥西县、长丰县、蜀山区、巢湖市、庐阳区、肥东县、瑶海区、包河区)

西藏自治区

庆阳市(合水县、环县、华池县、庆城县、宁县、镇原县、西峰区、正宁县)

宜春市(靖安县、铜鼓县、樟树市、丰城市、奉新县、袁州区、高安市、万载县、上高县、宜丰县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

山南市(琼结县、贡嘎县、乃东区、桑日县、措美县、加查县、洛扎县、扎囊县、隆子县、浪卡子县、曲松县、错那市)

嘉峪关市

黔南布依族苗族自治州(惠水县、长顺县、平塘县、龙里县、都匀市、贵定县、荔波县、福泉市、罗甸县、独山县、三都水族自治县、瓮安县)

丽水市(云和县、青田县、缙云县、庆元县、景宁畲族自治县、遂昌县、莲都区、松阳县、龙泉市)

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泉州市(惠安县、丰泽区、晋江市、安溪县、泉港区、金门县、石狮市、洛江区、永春县、德化县、南安市、鲤城区)

北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)

滁州市(全椒县、凤阳县、天长市、来安县、南谯区、琅琊区、定远县、明光市)

张家口市(桥西区、沽源县、张北县、宣化区、尚义县、康保县、涿鹿县、蔚县、崇礼区、桥东区、万全区、下花园区、怀安县、阳原县、怀来县、赤城县)  清远市(连州市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、英德市、清新区、清城区、阳山县、佛冈县)

石河子市(白杨市、阿拉尔市、可克达拉市、铁门关市、新星市、胡杨河市、五家渠市、双河市、北屯市、昆玉市、图木舒克市)

金昌市(永昌县、金川区)

雅安市(荥经县、名山区、天全县、汉源县、雨城区、石棉县、芦山县、宝兴县)那曲市(双湖县、申扎县、色尼区、聂荣县、巴青县、尼玛县、班戈县、索县、安多县、嘉黎县、比如县)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)  毕节市(赫章县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、七星关区、金沙县、纳雍县、大方县)

吉安市(新干县、吉安县、井冈山市、青原区、峡江县、永丰县、泰和县、安福县、遂川县、吉水县、吉州区、万安县、永新县)

承德市(平泉市、隆化县、丰宁满族自治县、承德县、鹰手营子矿区、滦平县、双滦区、兴隆县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双桥区)

伊春市(嘉荫县、乌翠区、南岔县、大箐山县、友好区、金林区、铁力市、丰林县、汤旺县、伊美区)吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

遵义市(播州区、桐梓县、红花岗区、凤冈县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、仁怀市、赤水市、余庆县、湄潭县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、正安县)

运城市(盐湖区、闻喜县、夏县、稷山县、平陆县、永济市、新绛县、芮城县、临猗县、绛县、垣曲县、河津市、万荣县)

新疆维吾尔自治区

湛江市(坡头区、吴川市、遂溪县、霞山区、麻章区、徐闻县、雷州市、赤坎区、廉江市)

衡水市(桃城区、枣强县、武邑县、景县、冀州区、阜城县、饶阳县、故城县、安平县、武强县、深州市)

商丘市(夏邑县、宁陵县、虞城县、睢阳区、柘城县、睢县、民权县、梁园区、永城市)

宁德市(屏南县、蕉城区、福鼎市、柘荣县、古田县、霞浦县、福安市、寿宁县、周宁县)

贵港市(港北区、港南区、覃塘区、桂平市、平南县)

本溪市(本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区、平山区)

安庆市(迎江区、宜秀区、岳西县、大观区、桐城市、宿松县、怀宁县、望江县、太湖县、潜山市)

揭阳市(揭东区、揭西县、榕城区、惠来县、普宁市)

保山市(昌宁县、隆阳区、腾冲市、龙陵县、施甸县)

铜川市(耀州区、印台区、王益区、宜君县)

济源市

酒泉市(敦煌市、金塔县、肃北蒙古族自治县、肃州区、玉门市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。