香蕉丝瓜草莓秋葵小猪芭乐茄子无限次数导航：发现所有你未见过的精彩内容与无限乐趣！

400电话：123456（点击咨询）

香蕉丝瓜草莓秋葵小猪芭乐茄子无限次数导航：发现所有你未见过的精彩内容与无限乐趣！各观看免费《今日汇总》

香蕉丝瓜草莓秋葵小猪芭乐茄子无限次数导航：发现所有你未见过的精彩内容与无限乐趣！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

香蕉丝瓜草莓秋葵小猪芭乐茄子无限次数导航：发现所有你未见过的精彩内容与无限乐趣！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

香蕉丝瓜草莓秋葵小猪芭乐茄子无限次数导航：发现所有你未见过的精彩内容与无限乐趣！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

香蕉丝瓜草莓秋葵小猪芭乐茄子无限次数导航：发现所有你未见过的精彩内容与无限乐趣！各区点热线观看免费《今日发布》

香蕉丝瓜草莓秋葵小猪芭乐茄子无限次数导航：发现所有你未见过的精彩内容与无限乐趣！电话

7天观看免费人工电话为您、香蕉丝瓜草莓秋葵小猪芭乐茄子无限次数导航：发现所有你未见过的精彩内容与无限乐趣！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

香蕉丝瓜草莓秋葵小猪芭乐茄子无限次数导航：发现所有你未见过的精彩内容与无限乐趣！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

香蕉丝瓜草莓秋葵小猪芭乐茄子无限次数导航：发现所有你未见过的精彩内容与无限乐趣！电话区域：

黔南布依族苗族自治州(平塘县、罗甸县、福泉市、瓮安县、独山县、长顺县、三都水族自治县、都匀市、荔波县、龙里县、贵定县、惠水县)

开封市(龙亭区、兰考县、尉氏县、杞县、顺河回族区、禹王台区、通许县、祥符区、鼓楼区)

邯郸市(馆陶县、丛台区、临漳县、魏县、曲周县、复兴区、鸡泽县、武安市、峰峰矿区、肥乡区、广平县、成安县、邱县、邯山区、磁县、永年区、涉县、大名县)

抚顺市(清原满族自治县、望花区、东洲区、新宾满族自治县、顺城区、抚顺县、新抚区)  伊春市(南岔县、汤旺县、丰林县、大箐山县、乌翠区、伊美区、嘉荫县、金林区、铁力市、友好区)

绍兴市(柯桥区、嵊州市、越城区、诸暨市、新昌县、上虞区)

济南市(长清区、市中区、商河县、槐荫区、平阴县、历城区、莱芜区、钢城区、历下区、济阳区、天桥区、章丘区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、达拉特旗、乌审旗、杭锦旗、康巴什区、准格尔旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、东胜区)来宾市(忻城县、象州县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区、武宣县)

杭州市(余杭区、富阳区、滨江区、桐庐县、上城区、钱塘区、建德市、临平区、拱墅区、淳安县、西湖区、萧山区、临安区)  镇江市(京口区、润州区、扬中市、句容市、丹阳市、丹徒区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

庆阳市(环县、庆城县、正宁县、合水县、西峰区、华池县、镇原县、宁县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、镇康县、凤庆县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、永德县、沧源佤族自治县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

陇南市(武都区、西和县、宕昌县、成县、文县、徽县、康县、礼县、两当县)

赣州市(瑞金市、于都县、全南县、宁都县、崇义县、赣县区、石城县、安远县、章贡区、兴国县、寻乌县、大余县、信丰县、龙南市、南康区、会昌县、上犹县、定南县)

连云港市(连云区、灌云县、赣榆区、东海县、海州区、灌南县)

锦州市(古塔区、凌河区、北镇市、义县、黑山县、太和区、凌海市)

咸阳市(渭城区、杨陵区、旬邑县、三原县、淳化县、兴平市、彬州市、长武县、礼泉县、秦都区、泾阳县、永寿县、武功县、乾县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

甘南藏族自治州(临潭县、碌曲县、夏河县、舟曲县、玛曲县、迭部县、卓尼县、合作市)

南充市(顺庆区、仪陇县、阆中市、高坪区、南部县、营山县、西充县、蓬安县、嘉陵区)

荆州市(荆州区、沙市区、洪湖市、江陵县、公安县、监利市、松滋市、石首市)

梅州市(五华县、兴宁市、梅江区、丰顺县、大埔县、平远县、蕉岭县、梅县区)

长治市(襄垣县、壶关县、屯留区、潞城区、武乡县、上党区、黎城县、沁县、平顺县、长子县、潞州区、沁源县)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、壤塘县、理县、小金县、汶川县、马尔康市、九寨沟县、阿坝县、黑水县、松潘县、茂县、若尔盖县、金川县)

吉林市(永吉县、舒兰市、丰满区、桦甸市、船营区、龙潭区、昌邑区、蛟河市、磐石市)

南阳市(宛城区、卧龙区、桐柏县、淅川县、西峡县、南召县、内乡县、社旗县、唐河县、方城县、新野县、镇平县、邓州市)

400电话：123456（点击咨询）

香蕉丝瓜草莓秋葵小猪芭乐茄子无限次数导航：发现所有你未见过的精彩内容与无限乐趣！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

香蕉丝瓜草莓秋葵小猪芭乐茄子无限次数导航：发现所有你未见过的精彩内容与无限乐趣！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

香蕉丝瓜草莓秋葵小猪芭乐茄子无限次数导航：发现所有你未见过的精彩内容与无限乐趣！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

香蕉丝瓜草莓秋葵小猪芭乐茄子无限次数导航：发现所有你未见过的精彩内容与无限乐趣！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

香蕉丝瓜草莓秋葵小猪芭乐茄子无限次数导航：发现所有你未见过的精彩内容与无限乐趣！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

香蕉丝瓜草莓秋葵小猪芭乐茄子无限次数导航：发现所有你未见过的精彩内容与无限乐趣！电话

7天观看免费人工电话为您、香蕉丝瓜草莓秋葵小猪芭乐茄子无限次数导航：发现所有你未见过的精彩内容与无限乐趣！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

香蕉丝瓜草莓秋葵小猪芭乐茄子无限次数导航：发现所有你未见过的精彩内容与无限乐趣！中心2025已更新(今日/推荐)

香蕉丝瓜草莓秋葵小猪芭乐茄子无限次数导航：发现所有你未见过的精彩内容与无限乐趣！电话区域：

肇庆市(怀集县、鼎湖区、高要区、四会市、封开县、德庆县、广宁县、端州区)

河源市(东源县、和平县、紫金县、龙川县、源城区、连平县)

宣城市(郎溪县、宣州区、广德市、宁国市、旌德县、泾县、绩溪县)

眉山市(东坡区、彭山区、青神县、丹棱县、仁寿县、洪雅县)  张掖市(临泽县、民乐县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县)

德州市(平原县、武城县、乐陵市、齐河县、陵城区、德城区、庆云县、宁津县、临邑县、禹城市、夏津县)

达州市(渠县、达川区、万源市、宣汉县、通川区、开江县、大竹县)

临夏回族自治州(和政县、临夏市、东乡族自治县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、永靖县、康乐县)乌鲁木齐市(达坂城区、新市区、米东区、头屯河区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、水磨沟区、天山区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)  新乡市(凤泉区、延津县、原阳县、红旗区、牧野区、辉县市、长垣市、新乡县、获嘉县、卫辉市、卫滨区、封丘县)

普洱市(西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)巴中市(通江县、巴州区、南江县、平昌县、恩阳区)

儋州市

张家口市(尚义县、桥西区、阳原县、崇礼区、怀安县、下花园区、沽源县、张北县、康保县、涿鹿县、宣化区、蔚县、怀来县、桥东区、赤城县、万全区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、古丈县、泸溪县、花垣县、龙山县、吉首市、凤凰县、永顺县)

芜湖市(湾沚区、鸠江区、弋江区、镜湖区、南陵县、无为市、繁昌区)

黄山市(休宁县、屯溪区、祁门县、徽州区、歙县、黄山区、黟县)

阿克苏地区(库车市、柯坪县、沙雅县、阿瓦提县、拜城县、新和县、乌什县、阿克苏市、温宿县)

泸州市(古蔺县、叙永县、合江县、纳溪区、龙马潭区、江阳区、泸县)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

柳州市(三江侗族自治县、柳北区、柳城县、融水苗族自治县、鹿寨县、融安县、柳南区、柳江区、鱼峰区、城中区)

甘孜藏族自治州(甘孜县、乡城县、丹巴县、石渠县、泸定县、新龙县、得荣县、稻城县、雅江县、康定市、理塘县、九龙县、炉霍县、道孚县、白玉县、色达县、巴塘县、德格县)

牡丹江市(穆棱市、绥芬河市、东宁市、林口县、海林市、西安区、宁安市、东安区、爱民区、阳明区)

昌吉回族自治州(昌吉市、奇台县、阜康市、玛纳斯县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)

石家庄市(灵寿县、井陉矿区、鹿泉区、行唐县、元氏县、井陉县、赵县、平山县、新乐市、无极县、裕华区、晋州市、长安区、深泽县、新华区、赞皇县、桥西区、栾城区、辛集市、高邑县、藁城区、正定县)

梧州市(长洲区、蒙山县、龙圩区、岑溪市、万秀区、藤县、苍梧县)

枣庄市(市中区、峄城区、滕州市、台儿庄区、山亭区、薛城区)

上饶市(鄱阳县、信州区、广丰区、婺源县、万年县、广信区、横峰县、铅山县、德兴市、余干县、玉山县、弋阳县)

文丨张桔

编辑丨谢长艳

每到公募基金季报发布季，易方达明星基金经理张坤的成绩单“零点发布”成为一大特色。

2025年4月22日零点，张坤所管理的四只基金全部披露了今年一季报，他在季报中明确表示，站在当前时点，市场对2025年的经济仍有较大分歧，他也难以做出高确信度的判断。但张坤认为，地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声，一系列提振消费的政策也有托底作用，在这种情况下，投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。

天天基金网显示，截至2025年3月31日，或许是受益于在管基金均跑赢业绩比较基准，张坤在管基金重新突破600亿元大关，达到了608.22亿元。从最新截至4月21日的业绩来看，其中暂时表现最好的是易方达优质企业三年持有期混合的5.37%。就以该基金的最新十大重仓股为例，具体包括招商银行、阿里巴巴、贵州茅台等9只上一季度重仓股仍然在列，仅有的一张新面孔是山西汾酒。

不过该股长期在易方达蓝筹精选的组合重仓名单之中。相对而言，真正意义上首季的新面孔就是顺丰控股，其新进易方达优质精选的前十位中。在季报中，张坤旗帜鲜明亮出观点：“投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。毕竟，股票的收益率是由企业的收益率决定的，拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，我们认为不会长期持续下去。”

两只偏股混基一季报剖析

张坤基本维持了上一季度重仓原貌

从目前张坤管理的四只基金情况看，其中两只为偏股混合型基金，另外的两只则为QDII基金。先看前者，张坤管理时间更长且知名度更高的是易方达蓝筹精选混合，最新他在这只基金上的任职回报已经超过了80%。

从最新规模来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的规模出现了小幅回撤，从大约215.17亿份下降到大约205.57亿份。不过一贯对股市信心满满的张坤，最新的股票仓位依然达到了94.14%，相比去年四季报的94.07%又有小幅提升。

而更受关注的还是十大重仓股的变化，发现该基金的十大重仓股与上一个季度完全一致，其中腾讯、阿里巴巴、贵州茅台均凭借超过9%的占比排在前三位。但值得注意的是，虽然前两大重仓未变，不过张坤的持股相较上一季度出现大幅度下降。

张坤在季报中强调：“本基金在四季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，调整了科技和周期等行业的结构。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

附表1：易方达蓝筹精选第一季度十大重仓股一览

对比来看张坤管理的易方达优质企业三年持有期混合，该基金目前在同类基金中排名位列前五分之一。在锁定期暂停申购的背景下，基金一季报显示产品的份额从大约48.74亿份下降到大约45.92亿份。同时该基金最新的股票仓位约为93.86%，这一数值较上一季度末的94.08%出现了小幅下降。

再看3月31日时点上的基金十大重仓股，仅有的一处变化是山西汾酒挤入到前十重仓股中的第七位。而对照易方达蓝筹精选来看，该基金组合中最新的前五大重仓股，它们的占比都超过了9%，它们分别是腾讯、五粮液、阿里巴巴、贵州茅台、招商银行。整体来看，白酒和互联网大厂是张坤在该基金配置中最青睐的两条赛道。

不过需要注意的是，从任职回报这一指标来看，该基金也是张坤所管产品中仅有的最新收益为负的产品，最新这一数值为-8.69%。

在一季报总结中，张坤特别强调，对于很多优质公司，目前市场共识是感知到有不少风险的状态。但在资本市场中，投资者“感知的风险”和“实际的风险”通常会出现偏差。正所谓，市场先生不是指导投资者的，而是服务投资者的。我们认为，目前市场先生对不少优质公司提出的报价很有吸引力。

附表2易方达优质企业三年持有期混合第一季度十大重仓股一览 

两只QDII基金一季报剖析

张坤加仓美国减持韩国用顺丰控股替换分众传媒

再看张坤所管理的两只QDII基金，其中管理时间相对较短的是易方达亚洲精选股票，张坤在该基金管理时间超过了11年，在该产品上所录得的最新回报约为27.25%。从最新发布的一季报来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为33.78亿元。

从3月31日时的股票仓位来看，该基金在季末的仓位约为93.90%，同时从张坤投资的国家和地区来看，排在第一位的是中国香港的46.48%，排在第二位的是美国的34.07%，排在第三位的是韩国的12.43%，紧随其后的是中国台湾的1.42%。

对比该基金本季的重仓股和上季的重仓股，能够清晰地发现张坤的选择依然未变，比如前三位仍然是腾讯、阿里、台积电，只是后两者的重仓位次发生了变化。不过从上述的国家和地区来看，除去对美国有所加仓外，他对于中国香港和韩国的股票都选择了减仓。

在季报中，张坤做出了明确表示：“我们将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司能在加深护城河的同时，远期能为股东创造出显著更多的自由现金流。我们希望在自己的能力圈内，发现并持有少数这样的公司，来分享这些公司的经营收益。无论何时，我们持有的公司都在不断创造自由现金流，这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上，而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。“

附表3：易方达亚洲精选股票第一季度十大重仓股一览

最后来看张坤管理时间相对更长的易方达优质精选混合QDII，他管理该基金的时间已经超过了12年半，张坤在该基金上所取得的任职回报超过了400%。从最新发布的一季报来看，

在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为141.69亿元。

同时从报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布来看，其在中国内地和中国香港的配比上接近于50%对50%，其中在前者的配比约为48.95%，在后者的配比约为45.49%。

再进一步看当季的十大流通股，发现基本集合了上述A股基金和QDII基金的思路，比如包括了阿里巴巴、腾讯、贵州茅台、五粮液、普拉达等，相对较有新意的是携程和顺丰，特别是张坤新进重仓顺丰控股替换了上一季的分众传媒。

张坤在季报中强调：“如果自下而上观察，我们看到部分行业的竞争格局正在改善，企业家的预期也更加理性，企业的经营质量不断改善，利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好，部分企业家的资本配置能力也有所提升，能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣，回报股东的决心也不断增强。”

附表4易方达优质精选混合第一季度十大重仓股一览

2025年张坤唯一调研标的亦曝光

在海康威视熟悉的地方看风景？

虽然没有在上述四只基金的重仓股名单之中，但作为张坤投资的老面孔，海康威视成为年内迄今这位明星基金经理所唯一调研的公司。

Wind资讯显示，4月19日，通过视频会议的形式，张坤与公司同事田仁秀再次调研了海康威视，这也是继去年10月底后，张坤再次调研该公司。

而这家公司与张坤颇有渊源，2021年三季报时，易方达蓝筹精选曾经买入3400万股海康威视，而彼时公司的业绩并没能显现出足够的实力来。不过从后视镜的角度来看，该公司在当年全年还是实现了大约9%的股价上涨。复盘历史，易方达蓝筹精选首次上榜还是在2020年的年报之中，此后它曾经连续五个季度榜上有名。

不过从2024年易方达蓝筹精选完整版的持仓中，却没能发现海康威视的名字上榜。从最新披露的调研记录来看，张坤基本还是围绕着年报和公司基本面进行了深入细致的提问并与公司进行了探讨。例如在回答“在2024年的年报中，公司对云眸业务的描述比往年有所增加。考虑到AI技术的发展趋势,公司是否观察到用户和整个行业对云端算力的重视程度有所提升?另外,公司在云眸业务上的布局主要集中在公有云部署,私有云部署相对较少。请分享一下公司在这方面的战略思考和未来规划。”

海康威视方面表示：“海康威视深耕安防市场，对于云的业务非常谨慎，ToC和对小微企的业务主要是萤石在做，萤石提供云服务，主要是公有云的部署。公司云眸业务主要基于公有云平台，在萤石云上构建云眸PAAS平台，最初主要服务于大型连锁企业，帮助其管理分布在全国各地的分支机构和营业点。经过约8年的发展，客户对云眸的接受度逐渐提高。随着公司场景数字化战略的推进，云眸不仅继续支持大型连锁企业的业务需求，还将拓展到更多领域，如设备设施的监测、管理及维护等。未来，公司将把云眸平台打造成一个生态系统，为更多用户和服务商提供更全面的服务。”

（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议）