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德阳市(旌阳区、绵竹市、广汉市、什邡市、中江县、罗江区)

永州市(东安县、双牌县、江华瑶族自治县、冷水滩区、零陵区、新田县、道县、江永县、蓝山县、宁远县、祁阳市)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗)

钦州市(钦南区、灵山县、钦北区、浦北县)  成都市(龙泉驿区、成华区、青羊区、武侯区、蒲江县、温江区、锦江区、新津区、双流区、青白江区、崇州市、都江堰市、新都区、大邑县、简阳市、郫都区、金堂县、金牛区、彭州市、邛崃市)

崇左市(扶绥县、宁明县、大新县、天等县、凭祥市、江州区、龙州县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

石家庄市(晋州市、裕华区、鹿泉区、赞皇县、灵寿县、平山县、井陉县、长安区、辛集市、无极县、行唐县、栾城区、正定县、高邑县、新乐市、桥西区、元氏县、赵县、深泽县、井陉矿区、新华区、藁城区)金华市(磐安县、武义县、金东区、兰溪市、义乌市、东阳市、浦江县、婺城区、永康市)

东营市(垦利区、河口区、东营区、广饶县、利津县)  衡水市(安平县、饶阳县、阜城县、武强县、武邑县、冀州区、枣强县、桃城区、故城县、深州市、景县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、九原区、土默特右旗、石拐区、白云鄂博矿区、固阳县、昆都仑区、东河区、青山区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、江川区、峨山彝族自治县、通海县、澄江市、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、华宁县)

银川市(西夏区、贺兰县、兴庆区、灵武市、永宁县、金凤区)

昌都市(类乌齐县、芒康县、左贡县、贡觉县、边坝县、卡若区、江达县、察雅县、丁青县、八宿县、洛隆县)

达州市(达川区、渠县、开江县、万源市、通川区、宣汉县、大竹县)

平凉市(华亭市、崇信县、泾川县、灵台县、庄浪县、崆峒区、静宁县)

绍兴市(新昌县、越城区、柯桥区、上虞区、嵊州市、诸暨市)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

平顶山市(叶县、新华区、鲁山县、石龙区、汝州市、舞钢市、郏县、湛河区、卫东区、宝丰县)

兰州市(西固区、红古区、皋兰县、安宁区、城关区、永登县、七里河区、榆中县)

郑州市(荥阳市、二七区、登封市、巩义市、中原区、中牟县、新郑市、管城回族区、惠济区、上街区、金水区、新密市)

无锡市(宜兴市、滨湖区、梁溪区、锡山区、江阴市、新吴区、惠山区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、德令哈市、格尔木市、乌兰县、都兰县、茫崖市)

唐山市(曹妃甸区、古冶区、丰南区、滦州市、玉田县、乐亭县、迁西县、迁安市、滦南县、路南区、路北区、丰润区、遵化市、开平区)

河池市(南丹县、环江毛南族自治县、天峨县、宜州区、凤山县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、金城江区、大化瑶族自治县)

新余市(渝水区、分宜县)

九江市(庐山市、濂溪区、武宁县、共青城市、都昌县、瑞昌市、德安县、柴桑区、浔阳区、永修县、彭泽县、湖口县、修水县)

庆阳市(庆城县、西峰区、合水县、正宁县、宁县、镇原县、环县、华池县)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、根河市、海拉尔区、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、牙克石市、额尔古纳市、扎兰屯市)

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连云港市(灌云县、灌南县、海州区、东海县、赣榆区、连云区)

贵阳市(花溪区、云岩区、清镇市、乌当区、修文县、观山湖区、白云区、息烽县、南明区、开阳县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

南宁市(邕宁区、宾阳县、隆安县、上林县、武鸣区、横州市、青秀区、西乡塘区、马山县、兴宁区、良庆区、江南区)  天水市(武山县、张家川回族自治县、麦积区、清水县、秦州区、甘谷县、秦安县)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

黄石市(阳新县、西塞山区、黄石港区、铁山区、大冶市、下陆区)宜春市(樟树市、奉新县、靖安县、高安市、宜丰县、上高县、丰城市、铜鼓县、袁州区、万载县)

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黄山市(休宁县、徽州区、黄山区、祁门县、黟县、歙县、屯溪区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图