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嘉峪关市

湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、韶山市、雨湖区)

巴中市(南江县、通江县、巴州区、平昌县、恩阳区)

杭州市(滨江区、上城区、富阳区、西湖区、余杭区、萧山区、淳安县、建德市、钱塘区、临安区、桐庐县、临平区、拱墅区)  衡水市(深州市、饶阳县、武强县、冀州区、桃城区、故城县、景县、阜城县、武邑县、枣强县、安平县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、都兰县、格尔木市、茫崖市、天峻县)

绍兴市(柯桥区、上虞区、新昌县、越城区、嵊州市、诸暨市)

大连市(金州区、西岗区、瓦房店市、庄河市、普兰店区、甘井子区、旅顺口区、中山区、沙河口区、长海县)中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

滁州市(凤阳县、南谯区、定远县、明光市、琅琊区、天长市、来安县、全椒县)  六安市(舒城县、裕安区、叶集区、霍邱县、金安区、金寨县、霍山县)

廊坊市(大厂回族自治县、霸州市、广阳区、固安县、文安县、永清县、大城县、三河市、安次区、香河县)

三明市(沙县区、建宁县、三元区、清流县、宁化县、明溪县、永安市、将乐县、泰宁县、尤溪县、大田县)

邢台市(平乡县、内丘县、信都区、宁晋县、南和区、广宗县、隆尧县、沙河市、威县、临西县、临城县、新河县、巨鹿县、柏乡县、任泽区、清河县、襄都区、南宫市)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、屏边苗族自治县、红河县、泸西县、河口瑶族自治县、个旧市、弥勒市、石屏县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、蒙自市、建水县)

广安市(武胜县、广安区、岳池县、邻水县、华蓥市、前锋区)

吉林市(永吉县、桦甸市、蛟河市、丰满区、磐石市、船营区、舒兰市、昌邑区、龙潭区)

通辽市(科尔沁左翼后旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、库伦旗、霍林郭勒市、奈曼旗、扎鲁特旗、开鲁县)

张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、民乐县、山丹县、临泽县、甘州区)

韶关市(翁源县、乳源瑶族自治县、新丰县、武江区、乐昌市、仁化县、曲江区、浈江区、南雄市、始兴县)

鞍山市(台安县、海城市、铁西区、立山区、铁东区、岫岩满族自治县、千山区)

果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、达日县、玛沁县、久治县、甘德县)

喀什地区(泽普县、疏附县、麦盖提县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、莎车县、疏勒县、喀什市、叶城县、伽师县、英吉沙县)

郴州市(桂阳县、北湖区、嘉禾县、永兴县、资兴市、宜章县、汝城县、安仁县、临武县、桂东县、苏仙区)

成都市(龙泉驿区、金堂县、邛崃市、彭州市、成华区、武侯区、蒲江县、简阳市、温江区、锦江区、新津区、青白江区、双流区、崇州市、青羊区、都江堰市、郫都区、新都区、金牛区、大邑县)

咸阳市(兴平市、武功县、旬邑县、长武县、乾县、礼泉县、杨陵区、永寿县、彬州市、泾阳县、三原县、淳化县、秦都区、渭城区)

澳门特别行政区

德阳市(什邡市、广汉市、中江县、旌阳区、罗江区、绵竹市)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

阜新市(海州区、阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区、新邱区、细河区、清河门区)

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大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

保定市(蠡县、莲池区、安国市、安新县、阜平县、顺平县、竞秀区、定州市、涞源县、雄县、望都县、涿州市、容城县、涞水县、易县、高碑店市、高阳县、徐水区、定兴县、满城区、清苑区、唐县、博野县、曲阳县)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市)  甘孜藏族自治州(得荣县、石渠县、炉霍县、甘孜县、乡城县、丹巴县、理塘县、稻城县、新龙县、道孚县、德格县、巴塘县、色达县、白玉县、九龙县、康定市、泸定县、雅江县)

枣庄市(台儿庄区、山亭区、峄城区、市中区、滕州市、薛城区)

贵港市(覃塘区、平南县、桂平市、港南区、港北区)

衡阳市(衡阳县、常宁市、祁东县、耒阳市、衡南县、衡东县、石鼓区、雁峰区、衡山县、蒸湘区、珠晖区、南岳区)安阳市(汤阴县、安阳县、滑县、文峰区、北关区、内黄县、林州市、殷都区、龙安区)

长春市(绿园区、朝阳区、农安县、二道区、榆树市、公主岭市、双阳区、德惠市、九台区、宽城区、南关区)  南宁市(良庆区、宾阳县、上林县、邕宁区、马山县、西乡塘区、江南区、横州市、武鸣区、青秀区、隆安县、兴宁区)

永州市(新田县、冷水滩区、祁阳市、江永县、道县、东安县、蓝山县、双牌县、零陵区、江华瑶族自治县、宁远县)

聊城市(莘县、临清市、高唐县、茌平区、东昌府区、东阿县、冠县、阳谷县)

天津市(河东区、西青区、河北区、武清区、南开区、红桥区、静海区、宝坻区、滨海新区、津南区、蓟州区、东丽区、和平区、河西区、北辰区、宁河区)随州市(广水市、曾都区、随县)

邵阳市(新邵县、城步苗族自治县、邵阳县、大祥区、双清区、邵东市、新宁县、隆回县、绥宁县、洞口县、北塔区、武冈市)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、乌审旗、康巴什区、达拉特旗、准格尔旗、东胜区、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、杭锦旗)

楚雄彝族自治州(大姚县、牟定县、禄丰市、楚雄市、双柏县、南华县、永仁县、元谋县、武定县、姚安县)

信阳市(新县、罗山县、光山县、平桥区、固始县、商城县、淮滨县、浉河区、潢川县、息县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、古城区)

张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、保靖县、泸溪县、龙山县、凤凰县、吉首市、古丈县、花垣县)

黑河市(孙吴县、嫩江市、逊克县、爱辉区、五大连池市、北安市)

安康市(岚皋县、旬阳市、汉滨区、石泉县、紫阳县、白河县、镇坪县、汉阴县、平利县、宁陕县)

锦州市(古塔区、黑山县、太和区、凌河区、北镇市、义县、凌海市)

海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

鹤岗市(兴山区、兴安区、东山区、绥滨县、萝北县、向阳区、南山区、工农区)

汕头市(南澳县、潮南区、潮阳区、龙湖区、澄海区、濠江区、金平区)

宣城市(泾县、宣州区、广德市、旌德县、宁国市、郎溪县、绩溪县)

江门市(蓬江区、江海区、鹤山市、开平市、台山市、恩平市、新会区)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！