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和田地区(策勒县、和田市、于田县、和田县、民丰县、墨玉县、洛浦县、皮山县)

山南市(错那市、桑日县、措美县、曲松县、浪卡子县、乃东区、扎囊县、加查县、隆子县、琼结县、洛扎县、贡嘎县)

广西壮族自治区

萍乡市(莲花县、上栗县、湘东区、安源区、芦溪县)  葫芦岛市(建昌县、连山区、绥中县、龙港区、南票区、兴城市)

朝阳市(龙城区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、凌源市、朝阳县、北票市)

黄山市(徽州区、祁门县、黟县、歙县、休宁县、屯溪区、黄山区)

岳阳市(君山区、汨罗市、云溪区、华容县、岳阳县、岳阳楼区、平江县、临湘市、湘阴县)

成都市(彭州市、新津区、邛崃市、金牛区、龙泉驿区、都江堰市、成华区、温江区、郫都区、武侯区、新都区、简阳市、青白江区、崇州市、青羊区、大邑县、蒲江县、金堂县、锦江区、双流区)  大同市(平城区、灵丘县、云冈区、浑源县、天镇县、新荣区、左云县、广灵县、云州区、阳高县)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、赤水市、湄潭县、习水县、桐梓县、播州区、仁怀市、余庆县、绥阳县、汇川区、红花岗区、正安县)

泰安市(肥城市、东平县、泰山区、新泰市、岱岳区、宁阳县)

湖州市(长兴县、德清县、南浔区、吴兴区、安吉县)

北京市(房山区、东城区、大兴区、怀柔区、朝阳区、通州区、门头沟区、西城区、顺义区、平谷区、延庆区、石景山区、丰台区、密云区、海淀区、昌平区)

龙岩市(上杭县、连城县、长汀县、武平县、新罗区、漳平市、永定区)

鄂尔多斯市(杭锦旗、东胜区、乌审旗、鄂托克旗、康巴什区、准格尔旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗)

吕梁市(文水县、柳林县、兴县、方山县、离石区、交口县、孝义市、岚县、交城县、中阳县、汾阳市、临县、石楼县)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

金昌市(永昌县、金川区)

包头市(青山区、九原区、昆都仑区、固阳县、石拐区、东河区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗)

衢州市(衢江区、江山市、柯城区、龙游县、常山县、开化县)

齐齐哈尔市(甘南县、富裕县、碾子山区、泰来县、龙江县、依安县、龙沙区、拜泉县、铁锋区、建华区、梅里斯达斡尔族区、克东县、富拉尔基区、克山县、昂昂溪区、讷河市)

新余市(分宜县、渝水区)

内江市(威远县、隆昌市、资中县、东兴区、市中区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

西宁市(城东区、湟源县、湟中区、城北区、大通回族土族自治县、城中区、城西区)

郑州市(二七区、巩义市、中牟县、新密市、荥阳市、登封市、新郑市、上街区、金水区、惠济区、管城回族区、中原区)

武汉市(黄陂区、武昌区、新洲区、洪山区、江岸区、江汉区、汉南区、江夏区、硚口区、汉阳区、青山区、蔡甸区、东西湖区)

合肥市(蜀山区、长丰县、肥东县、庐江县、瑶海区、包河区、肥西县、庐阳区、巢湖市)

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信阳市(罗山县、淮滨县、光山县、固始县、浉河区、新县、平桥区、息县、潢川县、商城县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、古丈县、永顺县、保靖县、龙山县、花垣县、泸溪县、吉首市)

漯河市(舞阳县、郾城区、临颍县、召陵区、源汇区)

甘南藏族自治州(迭部县、舟曲县、玛曲县、夏河县、卓尼县、临潭县、碌曲县、合作市)  昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县)

常德市(武陵区、安乡县、津市市、桃源县、鼎城区、石门县、临澧县、汉寿县、澧县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

丹东市(凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、东港市、振安区)阜新市(彰武县、新邱区、清河门区、阜新蒙古族自治县、海州区、太平区、细河区)

固原市(西吉县、原州区、泾源县、彭阳县、隆德县)  宜宾市(叙州区、南溪区、长宁县、兴文县、筠连县、珙县、高县、江安县、翠屏区、屏山县)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、平塘县、长顺县、龙里县、瓮安县、罗甸县、贵定县、独山县、惠水县、三都水族自治县、都匀市、荔波县)

河池市(罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、天峨县、凤山县、宜州区、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、南丹县、都安瑶族自治县)

濮阳市(范县、台前县、濮阳县、南乐县、华龙区、清丰县)宁德市(古田县、霞浦县、周宁县、福安市、蕉城区、柘荣县、寿宁县、屏南县、福鼎市)

长沙市(浏阳市、雨花区、开福区、长沙县、岳麓区、天心区、芙蓉区、望城区、宁乡市)

厦门市(海沧区、翔安区、同安区、湖里区、集美区、思明区)

云浮市(郁南县、云安区、罗定市、云城区、新兴县)

铜仁市(德江县、玉屏侗族自治县、石阡县、思南县、万山区、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、碧江区)

湛江市(坡头区、麻章区、霞山区、遂溪县、徐闻县、赤坎区、廉江市、吴川市、雷州市)

滁州市(定远县、来安县、天长市、琅琊区、全椒县、南谯区、凤阳县、明光市)

儋州市

清远市(清新区、佛冈县、连州市、阳山县、清城区、英德市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、伊宁市、特克斯县、巩留县、霍城县、霍尔果斯市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、尼勒克县、新源县)

阿克苏地区(库车市、乌什县、阿瓦提县、阿克苏市、温宿县、沙雅县、拜城县、柯坪县、新和县)

青岛市(市南区、崂山区、黄岛区、市北区、莱西市、平度市、即墨区、李沧区、胶州市、城阳区)

济源市

兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

遂宁市(大英县、射洪市、蓬溪县、船山区、安居区)

河源市(紫金县、连平县、东源县、龙川县、源城区、和平县)

通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、开鲁县、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、奈曼旗)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。