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更新时间：2025-04-23 16:44:16　浏览次数： 794

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连云港市(东海县、连云区、灌云县、赣榆区、灌南县、海州区)

保山市(昌宁县、隆阳区、龙陵县、施甸县、腾冲市)

荆州市(松滋市、石首市、沙市区、公安县、监利市、洪湖市、荆州区、江陵县)

深圳市(龙华区、龙岗区、福田区、宝安区、罗湖区、坪山区、光明区、南山区、盐田区) 承德市(平泉市、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、双桥区、隆化县、承德县、鹰手营子矿区、兴隆县、宽城满族自治县、滦平县)

遂宁市(大英县、安居区、射洪市、船山区、蓬溪县)

广西壮族自治区

铁岭市(银州区、铁岭县、调兵山市、西丰县、昌图县、清河区、开原市)大连市(旅顺口区、沙河口区、西岗区、金州区、庄河市、瓦房店市、中山区、普兰店区、甘井子区、长海县)

滨州市(邹平市、无棣县、博兴县、阳信县、滨城区、惠民县、沾化区) 淮南市(凤台县、谢家集区、大通区、潘集区、八公山区、寿县、田家庵区)

松原市(乾安县、扶余市、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

济源市

黄山市(徽州区、祁门县、歙县、黟县、休宁县、屯溪区、黄山区)黑河市(孙吴县、逊克县、爱辉区、北安市、五大连池市、嫩江市)

济南市(历城区、平阴县、历下区、钢城区、市中区、济阳区、长清区、商河县、章丘区、天桥区、莱芜区、槐荫区)

娄底市(娄星区、新化县、冷水江市、双峰县、涟源市)

随州市(曾都区、广水市、随县)

鹤壁市(鹤山区、山城区、淇县、淇滨区、浚县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县、塔城市、额敏县、乌苏市、沙湾市)

苏州市(虎丘区、张家港市、吴江区、相城区、吴中区、姑苏区、常熟市、太仓市、昆山市)

高频数据跟踪：近7日民航国内日均旅客量同比+1.6%，国内日均航班量同比-1.8%，国内日均客座率84.4%，同比+3.1%；跨境日均旅客量恢复至19年的82.8%，跨境航班量恢复至19年的81.5%，跨境客座率80.1%，较19年+0.7%；民航国内全票价（含油）同比-3.4%，跨境全票价同比+8.5%。注：公历周对齐。

航司3月数据分析：

1）整体来看：3月：ASK同比：东航(6.7%)>吉祥(4.5%)>南航(3.1%)>春秋(1.7%)>国航(0.4%)，RPK同比：东航(10.5%)>南航(6.1%)>吉祥(3.4%)>国航(2.0%)>春秋(1.8%)；1~3月累计：ASK同比：春秋(6.9%)>吉祥(6.7%)>东航(6.5%)>南航(4.9%)>国航(2.6%)，RPK同比：东航(10.9%)>南航(7.9%)>春秋(6.2%)>吉祥(5.0%)>国航(3.5%)。

2）国内线：3月：ASK同比：东航(-1.4%)>南航(-3.2%)>春秋(-4.9%)>国航(-4.9%)>吉祥(-9.5%)，RPK同比：东航(3.4%)>南航(0.6%)>国航(-1.3%)>春秋(-4.1%)>吉祥(-8.4%)；1~3月累计：ASK同比：南航(-1.1%)>东航(-1.4%)>春秋(-3.3%)>国航(-3.5%)>吉祥(-9.3%)，RPK同比：东航(3.5%)>南航(2.0%)>国航(-1.6%)>春秋(-2.9%)>吉祥(-8.9%)。

3）国际线：3月：ASK同比：吉祥(64.6%)>春秋(42.0%)>东航(28.4%)>南航(25.5%)>国航(15.7%)，RPK同比：吉祥(57.7%)>春秋(39.1%)>东航(29.4%)>南航(25.5%)>国航(11.2%)；1~3月累计：ASK同比：吉祥(80.2%)>春秋(66.1%)>东航(28.7%)>南航(26.0%)>国航(21.6%)，RPK同比：吉祥(75.9%)>春秋(61.6%)>东航(32.1%)>南航(29.5%)>国航(20.0%)。

4）地区线：3月：ASK同比：国航(2.3%)>南航(1.8%)>东航(-6.1%)>吉祥(-15.0%)>春秋(-57.9%)，RPK同比：国航(4.8%)>东航(4.1%)>南航(2.3%)>吉祥(-9.7%)>春秋(-56.2%)；1~3月累计：ASK同比：南航(5.2%)>国航(1.3%)>吉祥(-4.5%)>东航(-6.6%)>春秋(-58.1%)，RPK同比：南航(4.2%)>东航(2.2%)>国航(1.7%)>吉祥(-2.3%)>春秋(-58.6%)。

2、客座率：3月：春秋(89.7%，同比+0.1%，环比-1.7%)>南航(84.7%，同比+2.4%，环比-2.0%)>吉祥(84.5%，同比-0.9%，环比-1.0%)>东航(84.2%，同比+2.9%，环比-1.0%)>国航(79.7%，同比+1.2%，环比-2.4%)；1~3月：春秋(90.6%，同比-0.6%)>南航(85.4%，同比+2.4%)>吉祥(84.1%，同比-1.4%)>东航(84.0%，同比+3.3%)>国航(80.2%，同比+0.7%)。

3、机队数：2025年3月5家上市航司合计净增加15架飞机；截至3月底，5家航司机队数同比增加3.0%，较24年底增加1.2%。

关税政策或扰动飞机交付。根据三大航客运飞机引进与退出计划，三家航司25年计划引进飞机194架，退出飞机79架，净增115架。其中波音飞机计划引进46架（占总引进比24%），退出波音飞机31架。若扣除波音净增量，三家航司增速下降至3.8%;若考虑不引进，退出维持，增速进一步降至2.6%。

投资建议：我们继续强调积极看待航空股投资机会，1）需求端仍具韧性：国内需求内生增长+国际航线持续修复；2）供给持续约束，关税政策或扰动飞机交付；3）油价下跌对成本减负；4）投资建议：继续看好国内支线市场龙头华夏航空，迎来可持续经营拐点；看好低成本航空龙头春秋航空，凭借低成本核心竞争力，将“流量-成本-价格”发挥到极致；静待以中国国航为代表的三大航弹性释放；看好国际航线领先恢复，宽体机高效运营有望助力吉祥航空弹性释放。

风险提示：经济出现下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。

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