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邵阳市(双清区、绥宁县、隆回县、邵阳县、武冈市、洞口县、邵东市、北塔区、大祥区、新宁县、新邵县、城步苗族自治县)

新疆维吾尔自治区

南充市(西充县、高坪区、营山县、顺庆区、嘉陵区、仪陇县、南部县、蓬安县、阆中市)  惠州市(惠阳区、惠东县、龙门县、博罗县、惠城区)

淮安市(洪泽区、清江浦区、盱眙县、淮安区、涟水县、金湖县、淮阴区)

赣州市(瑞金市、龙南市、会昌县、寻乌县、宁都县、赣县区、安远县、信丰县、上犹县、石城县、南康区、于都县、兴国县、定南县、大余县、崇义县、全南县、章贡区)

唐山市(丰润区、迁西县、滦州市、迁安市、乐亭县、丰南区、开平区、滦南县、玉田县、遵化市、古冶区、路北区、路南区、曹妃甸区)

常德市(武陵区、安乡县、津市市、鼎城区、桃源县、临澧县、澧县、石门县、汉寿县)  铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)

长沙市(芙蓉区、长沙县、宁乡市、天心区、雨花区、望城区、岳麓区、开福区、浏阳市)

扬州市(江都区、邗江区、高邮市、仪征市、广陵区、宝应县)

郑州市(管城回族区、荥阳市、新郑市、中原区、二七区、金水区、新密市、巩义市、惠济区、上街区、中牟县、登封市)

平顶山市(郏县、石龙区、湛河区、卫东区、叶县、鲁山县、舞钢市、新华区、宝丰县、汝州市)

荆州市(洪湖市、沙市区、江陵县、荆州区、石首市、松滋市、监利市、公安县)

河源市(和平县、东源县、连平县、紫金县、龙川县、源城区)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

泸州市(龙马潭区、古蔺县、泸县、合江县、叙永县、纳溪区、江阳区)

乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼前旗、商都县、卓资县、兴和县、集宁区、化德县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗)

聊城市(阳谷县、茌平区、冠县、莘县、高唐县、临清市、东阿县、东昌府区)

九江市(永修县、修水县、柴桑区、濂溪区、武宁县、瑞昌市、浔阳区、德安县、湖口县、共青城市、庐山市、彭泽县、都昌县)

白银市(平川区、景泰县、靖远县、白银区、会宁县)

三明市(明溪县、清流县、泰宁县、永安市、建宁县、三元区、大田县、宁化县、将乐县、沙县区、尤溪县)

香港特别行政区

攀枝花市(盐边县、东区、西区、仁和区、米易县)

嘉峪关市

喀什地区(泽普县、喀什市、莎车县、麦盖提县、伽师县、疏附县、疏勒县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、叶城县、巴楚县)

沧州市(东光县、沧县、新华区、吴桥县、青县、海兴县、孟村回族自治县、南皮县、河间市、黄骅市、盐山县、献县、任丘市、运河区、泊头市、肃宁县)

安顺市(西秀区、关岭布依族苗族自治县、平坝区、普定县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

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延安市(宝塔区、宜川县、志丹县、延长县、延川县、甘泉县、吴起县、子长市、富县、黄龙县、黄陵县、安塞区、洛川县)

蚌埠市(禹会区、五河县、怀远县、淮上区、龙子湖区、蚌山区、固镇县)

廊坊市(文安县、固安县、霸州市、广阳区、三河市、香河县、大厂回族自治县、大城县、安次区、永清县)

承德市(平泉市、隆化县、宽城满族自治县、承德县、双滦区、双桥区、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、滦平县)  成都市(温江区、锦江区、武侯区、龙泉驿区、简阳市、大邑县、蒲江县、郫都区、都江堰市、崇州市、金堂县、青白江区、新都区、成华区、金牛区、青羊区、彭州市、新津区、邛崃市、双流区)

漳州市(长泰区、平和县、东山县、龙文区、云霄县、芗城区、漳浦县、龙海区、诏安县、华安县、南靖县)

日喀则市(萨嘎县、白朗县、定结县、仁布县、聂拉木县、昂仁县、萨迦县、亚东县、定日县、吉隆县、南木林县、康马县、岗巴县、江孜县、拉孜县、桑珠孜区、谢通门县、仲巴县)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)佳木斯市(郊区、桦南县、汤原县、同江市、桦川县、向阳区、富锦市、东风区、前进区、抚远市)

固原市(泾源县、彭阳县、西吉县、隆德县、原州区)  三沙市(西沙区、南沙区)

朔州市(怀仁市、右玉县、朔城区、应县、平鲁区、山阴县)

玉树藏族自治州(称多县、杂多县、曲麻莱县、囊谦县、治多县、玉树市)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)贵阳市(乌当区、南明区、云岩区、花溪区、观山湖区、白云区、清镇市、修文县、息烽县、开阳县)

安康市(旬阳市、平利县、紫阳县、镇坪县、汉阴县、汉滨区、宁陕县、白河县、石泉县、岚皋县)

天水市(甘谷县、张家川回族自治县、秦安县、武山县、清水县、麦积区、秦州区)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、玛沁县、玛多县、班玛县、久治县)

马鞍山市(含山县、博望区、和县、雨山区、当涂县、花山区)

宁德市(周宁县、蕉城区、古田县、屏南县、寿宁县、福鼎市、柘荣县、霞浦县、福安市)

南通市(如皋市、如东县、海门区、崇川区、通州区、启东市、海安市)

梧州市(藤县、岑溪市、蒙山县、苍梧县、龙圩区、万秀区、长洲区)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县、韶山市)

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清远市(英德市、连州市、阳山县、连南瑶族自治县、清新区、佛冈县、清城区、连山壮族瑶族自治县)

黄石市(大冶市、阳新县、下陆区、西塞山区、铁山区、黄石港区)

株洲市(攸县、荷塘区、芦淞区、醴陵市、石峰区、渌口区、茶陵县、炎陵县、天元区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、昭苏县、奎屯市、尼勒克县、巩留县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍城县、新源县、霍尔果斯市)

广州市(天河区、南沙区、越秀区、从化区、黄埔区、增城区、白云区、花都区、荔湾区、番禺区、海珠区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。