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全国服务区域:
铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)
朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、双塔区、建平县、朝阳县、龙城区、北票市)
阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、青河县、吉木乃县、富蕴县、哈巴河县、布尔津县)
西安市(新城区、鄠邑区、雁塔区、未央区、蓝田县、高陵区、阎良区、碑林区、临潼区、长安区、周至县、灞桥区、莲湖区)
张家口市(张北县、涿鹿县、康保县、蔚县、赤城县、尚义县、桥西区、沽源县、阳原县、崇礼区、下花园区、怀来县、怀安县、宣化区、万全区、桥东区)
益阳市(桃江县、赫山区、资阳区、沅江市、安化县、南县)
儋州市
喀什地区(麦盖提县、疏勒县、岳普湖县、莎车县、英吉沙县、叶城县、喀什市、泽普县、巴楚县、伽师县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县)
商洛市(柞水县、丹凤县、镇安县、商南县、山阳县、商州区、洛南县)
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、都兰县、天峻县、德令哈市、格尔木市)
长沙市(开福区、天心区、长沙县、宁乡市、望城区、浏阳市、芙蓉区、岳麓区、雨花区)
扬州市(仪征市、广陵区、邗江区、宝应县、江都区、高邮市)
兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)
宣城市(泾县、旌德县、绩溪县、郎溪县、宣州区、宁国市、广德市)
广州市(海珠区、花都区、从化区、白云区、番禺区、荔湾区、天河区、越秀区、黄埔区、增城区、南沙区)
亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)
萍乡市(莲花县、湘东区、安源区、上栗县、芦溪县)
盐城市(响水县、建湖县、射阳县、阜宁县、大丰区、滨海县、盐都区、亭湖区、东台市)
博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)
六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)
攀枝花市(米易县、仁和区、东区、西区、盐边县)
大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)
西宁市(大通回族土族自治县、城中区、城东区、城西区、湟源县、城北区、湟中区)
芜湖市(鸠江区、镜湖区、弋江区、无为市、繁昌区、南陵县、湾沚区)
文山壮族苗族自治州(丘北县、广南县、西畴县、砚山县、马关县、文山市、富宁县、麻栗坡县)
莆田市(城厢区、秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县)
湘潭市(韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区、岳塘区)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
丽水市(莲都区、龙泉市、青田县、缙云县、遂昌县、松阳县、庆元县、云和县、景宁畲族自治县)
重庆市(江北区、渝北区、万州区、璧山区、巫山县、梁平区、北碚区、涪陵区、巫溪县、南川区、綦江区、合川区、巴南区、云阳县、彭水苗族土家族自治县、城口县、长寿区、奉节县、铜梁区、忠县、渝中区、永川区、荣昌区、黔江区、南岸区、沙坪坝区、垫江县、九龙坡区、江津区、开州区、石柱土家族自治县、武隆区、潼南区、秀山土家族苗族自治县、丰都县、酉阳土家族苗族自治县、大足区、大渡口区)
韶关市(乳源瑶族自治县、仁化县、乐昌市、新丰县、南雄市、曲江区、武江区、始兴县、浈江区、翁源县)
甘孜藏族自治州(道孚县、泸定县、石渠县、乡城县、白玉县、色达县、新龙县、丹巴县、得荣县、甘孜县、雅江县、稻城县、康定市、九龙县、炉霍县、理塘县、巴塘县、德格县)
德州市(陵城区、乐陵市、夏津县、齐河县、宁津县、禹城市、平原县、德城区、临邑县、武城县、庆云县)
乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼中旗、集宁区、化德县、凉城县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、四子王旗、察哈尔右翼后旗、商都县、兴和县)
恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、咸丰县、鹤峰县、建始县、巴东县、利川市、宣恩县)
海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)
娄底市(双峰县、娄星区、冷水江市、新化县、涟源市)
鄂尔多斯市(乌审旗、杭锦旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、达拉特旗、鄂托克旗、康巴什区、东胜区)
许昌市(鄢陵县、长葛市、襄城县、禹州市、建安区、魏都区)
金华市(义乌市、磐安县、东阳市、浦江县、金东区、兰溪市、武义县、永康市、婺城区)
大连市(中山区、沙河口区、普兰店区、甘井子区、金州区、西岗区、瓦房店市、长海县、庄河市、旅顺口区)
永州市(东安县、道县、宁远县、江华瑶族自治县、零陵区、江永县、冷水滩区、双牌县、祁阳市、新田县、蓝山县)
五指山市(东方市、文昌市、定安县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、临高县、澄迈县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、屯昌县、万宁市、乐东黎族自治县)
绵阳市(梓潼县、三台县、北川羌族自治县、盐亭县、安州区、涪城区、游仙区、平武县、江油市)
滨州市(无棣县、阳信县、滨城区、邹平市、惠民县、博兴县、沾化区)
赤峰市(宁城县、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、敖汉旗、喀喇沁旗、巴林左旗、克什克腾旗、林西县、松山区、红山区、翁牛特旗)
南昌市(红谷滩区、安义县、青山湖区、进贤县、青云谱区、南昌县、东湖区、西湖区、新建区)
延安市(宝塔区、甘泉县、吴起县、洛川县、黄龙县、子长市、宜川县、延川县、安塞区、黄陵县、志丹县、延长县、富县)
林芝市(米林市、巴宜区、墨脱县、工布江达县、朗县、察隅县、波密县)
鸡西市(梨树区、滴道区、密山市、鸡东县、麻山区、城子河区、虎林市、恒山区、鸡冠区)
酒泉市(肃州区、肃北蒙古族自治县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市、敦煌市)
河源市(东源县、源城区、和平县、龙川县、连平县、紫金县)
曲靖市(会泽县、师宗县、陆良县、马龙区、富源县、沾益区、罗平县、麒麟区、宣威市)
崇左市(大新县、凭祥市、江州区、天等县、扶绥县、龙州县、宁明县)
泉州市(鲤城区、洛江区、丰泽区、南安市、泉港区、金门县、晋江市、石狮市、德化县、惠安县、永春县、安溪县)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)
济源市
开封市(龙亭区、祥符区、通许县、尉氏县、顺河回族区、鼓楼区、杞县、禹王台区、兰考县)
三沙市(南沙区、西沙区)
云浮市(云安区、新兴县、云城区、罗定市、郁南县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
铜仁市(德江县、印江土家族苗族自治县、碧江区、玉屏侗族自治县、石阡县、万山区、江口县、松桃苗族自治县、思南县、沿河土家族自治县)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、梁河县、瑞丽市、陇川县)
绍兴市(新昌县、柯桥区、越城区、嵊州市、上虞区、诸暨市)
六安市(舒城县、叶集区、裕安区、金寨县、金安区、霍邱县、霍山县)
济南市(天桥区、钢城区、章丘区、历下区、莱芜区、历城区、济阳区、长清区、平阴县、槐荫区、市中区、商河县)
阜新市(太平区、清河门区、新邱区、海州区、细河区、彰武县、阜新蒙古族自治县)
雅安市(名山区、天全县、荥经县、宝兴县、雨城区、石棉县、汉源县、芦山县)
包头市(固阳县、东河区、昆都仑区、土默特右旗、九原区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、青山区)
咸阳市(彬州市、杨陵区、长武县、永寿县、泾阳县、兴平市、秦都区、淳化县、渭城区、旬邑县、武功县、乾县、三原县、礼泉县)
滁州市(来安县、凤阳县、全椒县、琅琊区、定远县、天长市、南谯区、明光市)
西藏自治区
潍坊市(临朐县、青州市、安丘市、坊子区、奎文区、寿光市、昌邑市、高密市、昌乐县、诸城市、寒亭区、潍城区)
惠州市(惠城区、龙门县、惠阳区、惠东县、博罗县)
鹤岗市(萝北县、兴山区、工农区、绥滨县、南山区、兴安区、东山区、向阳区)
广元市(利州区、青川县、苍溪县、昭化区、剑阁县、朝天区、旺苍县)
临夏回族自治州(永靖县、临夏市、东乡族自治县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏县、康乐县)
自贡市(贡井区、荣县、富顺县、自流井区、沿滩区、大安区)
日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)
海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县)
揭阳市(揭西县、普宁市、揭东区、惠来县、榕城区)
呼和浩特市(清水河县、回民区、土默特左旗、新城区、玉泉区、和林格尔县、武川县、托克托县、赛罕区)
红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、元阳县、弥勒市、屏边苗族自治县、个旧市、泸西县、石屏县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、开远市、红河县、绿春县)
临沂市(蒙阴县、莒南县、兰山区、平邑县、郯城县、费县、河东区、沂南县、沂水县、罗庄区、兰陵县、临沭县)
平凉市(泾川县、华亭市、崆峒区、静宁县、崇信县、灵台县、庄浪县)
青岛市(平度市、黄岛区、即墨区、李沧区、胶州市、崂山区、莱西市、城阳区、市南区、市北区)
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漯河市(舞阳县、源汇区、临颍县、郾城区、召陵区)
汕头市(潮南区、金平区、澄海区、龙湖区、潮阳区、濠江区、南澳县)
潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)
梅州市(兴宁市、蕉岭县、五华县、平远县、丰顺县、梅县区、梅江区、大埔县)
广安市(华蓥市、广安区、邻水县、岳池县、武胜县、前锋区)
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石河子市(北屯市、阿拉尔市、新星市、五家渠市、图木舒克市、昆玉市、胡杨河市、白杨市、铁门关市、可克达拉市、双河市)
新疆维吾尔自治区
乐山市(峨眉山市、金口河区、沙湾区、沐川县、犍为县、市中区、五通桥区、峨边彝族自治县、井研县、夹江县、马边彝族自治县)
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蚌埠市(淮上区、禹会区、怀远县、固镇县、五河县、蚌山区、龙子湖区)
汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)
白城市(洮北区、洮南市、大安市、通榆县、镇赉县)
海南藏族自治州(贵南县、贵德县、共和县、同德县、兴海县)
怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)
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龙岩市(上杭县、永定区、漳平市、长汀县、武平县、连城县、新罗区)
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内蒙古自治区
淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)
辽阳市(辽阳县、太子河区、灯塔市、宏伟区、文圣区、弓长岭区、白塔区)
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拉萨市(尼木县、达孜区、城关区、墨竹工卡县、当雄县、林周县、曲水县、堆龙德庆区)
阿克苏地区(新和县、拜城县、乌什县、温宿县、阿克苏市、沙雅县、库车市、阿瓦提县、柯坪县)
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庆阳市(西峰区、合水县、镇原县、庆城县、华池县、宁县、环县、正宁县)
昆明市(嵩明县、晋宁区、西山区、安宁市、五华区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、官渡区、东川区、富民县、盘龙区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县)
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来宾市(合山市、象州县、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区)
昌都市(边坝县、八宿县、江达县、左贡县、洛隆县、卡若区、类乌齐县、芒康县、丁青县、贡觉县、察雅县)
南京市(鼓楼区、浦口区、玄武区、江宁区、雨花台区、建邺区、秦淮区、六合区、栖霞区、溧水区、高淳区)
玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、曲麻莱县、囊谦县、治多县、称多县)
淄博市(临淄区、桓台县、周村区、沂源县、高青县、张店区、淄川区、博山区)
清远市(英德市、阳山县、佛冈县、清新区、连州市、连山壮族瑶族自治县、清城区、连南瑶族自治县)
宁夏回族自治区
衢州市(龙游县、衢江区、开化县、江山市、柯城区、常山县)
张掖市(民乐县、临泽县、甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县、高台县)
甘南藏族自治州(临潭县、碌曲县、玛曲县、夏河县、合作市、卓尼县、迭部县、舟曲县)
钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)
大理白族自治州(弥渡县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、宾川县、云龙县、巍山彝族回族自治县、洱源县、大理市、剑川县、永平县、祥云县、鹤庆县)
开发商的这个冬天,成了史上最漫长的季节。
煎熬之下,以内房股为代表,房企在资本市场的消亡速度正在加快。
死水微澜
4月17日,香港资本市场,老牌开发商建业地产(00832,HK)大涨21.65%,成为当天涨幅最大的股票之一。
如此亮眼的表现极具迷惑性,因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中,建业地产报收0.118港元,成交金额仅35.3万港股,市值为3.6亿港元。
35.3万,不到行业繁荣期一位高管的月薪;3.6亿资金,不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。
但事实上,建业地产股价的表现,并非个案。香港上市的内房股,在当前的市场环境下,大多数股价低迷,交投清淡,乏人问津。
惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日,在港上市的内地房地股(内房股),共有159家公司,其中113家公司交易价格低于1港元,占比71%;80家公司低于0.25港元,占比51%。
这些数据表明,内房股的退市潮正山雨欲来。
港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面,就这些标准衡量,其中大量的内房股已经触发以下两条规则:一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元,联交所可强制退市;二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%,触发退市。
也就是说,对大面积的内房股,债务违约仍在发酵,未来一段时间内,面临退市危机是既定命运。
退市即告别资本市场,对退市房企而言,那是最后的挽歌。因为这意味着,曾经受资本追捧的明星企业,从此泯然于众人。
作为资本密集型行业,先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看,在成为一段时间的僵尸企业之后,消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大,退市之后,如今早就没了正面的话题度。
建业困境
在面临退市的房企中,和那些全国扩张的企业不同,建业地产是个特殊的存在。
4月20日,郑州花园路,万达坊,“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出,市集吸引众多年轻人打卡体验。
看似火热的商业活动背后,隐藏着一家失意的公司,也折射着一个行业的衰荣。
万达坊原名建业凯旋广场,由建业集团2015年启动建设,2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目,因其融合商业、文化、商务功能,推动金水区CBD发展,被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月,建业集团与万达商业达成战略合作,将旗下商业项目(包括郑州建业凯旋广场)的运营权移交万达,以换取7亿元现金流缓解经营压力。
图片来自万达坊官微
建业凯旋广场的更名,只是建业地产资金链危机的缩影。
2021年郑州暴雨,成为建业地产债务危机的导火索。当年7月,郑州特大暴雨导致多处工地停工,多处项目受灾;此外,灾后公司销售断崖式下滑,销售回款急速减少;同时文旅、商业等业态停业,导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧,债务危机全面爆发。其后,建业集团董事长胡葆森亲自上阵,从王健林处借了7个“小目标”,并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权,这也是商业广场更名的由来……
时隔四年,现实依旧不容乐观,公司最新年报显示,截至2024年末,建业地产的借贷总额达240.4亿元,其中一年内到期债务达到212.05亿元,现金及等价物仅有3.65亿元,现金流紧张依旧。更令人关注的是,公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额,凸显了流动性困境。2025年一季度,公司合同销售总额人民币21.1亿元,同比增加15.1%;其中3月份,建业集团物业销售额人民币5.4亿元,同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比,当下经营活动创造的经现金流,相对于到期债务令外界担忧。
资本的掣肘
建业的案例令人唏嘘。
在陷入债务危机的房企中,就表现形式来看,绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同,这是一家深耕河南,在房企全国化布局浪潮中,能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是,深耕浙江,以杭州为大本营的滨江集团,安然度过了本轮行业衰退,成为资本市场上稀缺投资标的,公司股价目前维持高位,仍保有高达325亿的市值。同时,这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。
某种程度上,区域深耕,保持专注,是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言,同样是城市深耕,建业地产为何会遭遇债务困境?为何也难逃周期?
答案在于区域内的无序扩张。2015年,建业地产的销售额仅为165.7亿元,但至2019年,建业地产销售规模首次突破千亿,全年销售总额1011.5亿元,四年间增幅为7倍。与此同时,在这四年里,其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。
仔细梳理这四年的发展,很容易得出结论,低能级城市的过度下沉,商业、文旅、养老业态的扩张,让摊子铺得过大,并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中,对建业而言,一个更深层的问题是,资本的双刃剑效应。
在上行周期中,房企通常形成扩张的正反馈,销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中,负反馈同样形成逻辑闭环,销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然,在上述反馈过程中,资产扩张与资产冻结的关键阶段,资本扮演着核心角色。
同为河南企业,近期持续出圈的胖东来,给出了一个反资本的案例,正如其创始人于东来名言:“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来,上市会将企业的灵魂出卖给资本,导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知,上市是为了挣钱,而不是因为责任,因此他选择坚守河南,不往外扩张,并坚守胖东来品牌……
对绝大多数房企而言,如果能再重新选择一次,企业的命运或许并没有什么不同,因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言,如果给胡葆森重来一次的机会,企业的命运或许会有所不同。
不过这仅仅是种假设,现如今,建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说,雪中送炭无异于痴人说梦,锦上添花才是常态。
一切远未到结束的时刻,对陷入债务危机的房企来而言,他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐,又最终被资本抛弃。
新闻结尾
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