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包头市(土默特右旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、固阳县、九原区、东河区)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

石河子市(图木舒克市、可克达拉市、阿拉尔市、铁门关市、昆玉市、双河市、白杨市、胡杨河市、五家渠市、新星市、北屯市)

宜宾市(兴文县、翠屏区、屏山县、珙县、筠连县、长宁县、江安县、高县、南溪区、叙州区)  九江市(共青城市、都昌县、濂溪区、修水县、瑞昌市、永修县、庐山市、武宁县、湖口县、彭泽县、柴桑区、浔阳区、德安县)

佳木斯市(汤原县、同江市、东风区、郊区、前进区、向阳区、富锦市、桦川县、抚远市、桦南县)

朔州市(怀仁市、右玉县、平鲁区、朔城区、应县、山阴县)

邯郸市(成安县、永年区、丛台区、峰峰矿区、邯山区、复兴区、广平县、曲周县、武安市、鸡泽县、大名县、涉县、魏县、邱县、馆陶县、肥乡区、磁县、临漳县)

玉溪市(华宁县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、红塔区、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、易门县、通海县)  长治市(潞城区、壶关县、沁县、襄垣县、黎城县、沁源县、武乡县、屯留区、潞州区、长子县、平顺县、上党区)

鹤壁市(浚县、淇滨区、鹤山区、淇县、山城区)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)

凉山彝族自治州(金阳县、美姑县、西昌市、普格县、布拖县、德昌县、昭觉县、宁南县、盐源县、会理市、甘洛县、冕宁县、木里藏族自治县、喜德县、会东县、雷波县、越西县)

开封市(尉氏县、通许县、禹王台区、龙亭区、祥符区、杞县、顺河回族区、鼓楼区、兰考县)

衡水市(饶阳县、故城县、武强县、桃城区、冀州区、景县、武邑县、阜城县、深州市、安平县、枣强县)

贵阳市(白云区、修文县、清镇市、息烽县、乌当区、开阳县、南明区、云岩区、花溪区、观山湖区)

运城市(永济市、绛县、垣曲县、闻喜县、芮城县、夏县、盐湖区、新绛县、河津市、稷山县、平陆县、万荣县、临猗县)

金华市(武义县、婺城区、兰溪市、浦江县、磐安县、东阳市、永康市、金东区、义乌市)

三沙市(西沙区、南沙区)

杭州市(临平区、余杭区、富阳区、桐庐县、淳安县、上城区、西湖区、滨江区、钱塘区、拱墅区、萧山区、建德市、临安区)

成都市(崇州市、青羊区、蒲江县、武侯区、双流区、都江堰市、邛崃市、简阳市、大邑县、金牛区、成华区、青白江区、龙泉驿区、金堂县、彭州市、温江区、新津区、郫都区、新都区、锦江区)

大连市(庄河市、长海县、金州区、旅顺口区、西岗区、甘井子区、中山区、沙河口区、瓦房店市、普兰店区)

徐州市(贾汪区、沛县、云龙区、新沂市、泉山区、铜山区、邳州市、丰县、鼓楼区、睢宁县)

永州市(冷水滩区、零陵区、江永县、江华瑶族自治县、祁阳市、蓝山县、宁远县、新田县、东安县、道县、双牌县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、多伦县、镶黄旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市)

昌都市(类乌齐县、八宿县、边坝县、丁青县、芒康县、洛隆县、卡若区、察雅县、贡觉县、江达县、左贡县)

石家庄市(裕华区、鹿泉区、藁城区、新华区、辛集市、晋州市、平山县、无极县、井陉矿区、元氏县、桥西区、灵寿县、赵县、井陉县、长安区、正定县、高邑县、深泽县、赞皇县、新乐市、行唐县、栾城区)

甘南藏族自治州(临潭县、合作市、迭部县、舟曲县、碌曲县、玛曲县、卓尼县、夏河县)

常州市(溧阳市、新北区、武进区、金坛区、钟楼区、天宁区)

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德阳市(罗江区、中江县、绵竹市、什邡市、旌阳区、广汉市)

南昌市(进贤县、西湖区、南昌县、新建区、青云谱区、青山湖区、东湖区、红谷滩区、安义县)

塔城地区(沙湾市、塔城市、乌苏市、裕民县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

临汾市(侯马市、安泽县、洪洞县、永和县、尧都区、吉县、汾西县、蒲县、乡宁县、翼城县、古县、霍州市、曲沃县、大宁县、襄汾县、隰县、浮山县)  湛江市(廉江市、吴川市、坡头区、雷州市、霞山区、赤坎区、遂溪县、徐闻县、麻章区)

文山壮族苗族自治州(马关县、文山市、丘北县、富宁县、西畴县、麻栗坡县、广南县、砚山县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

阿里地区(噶尔县、日土县、札达县、革吉县、措勤县、改则县、普兰县)澳门特别行政区

内江市(市中区、隆昌市、资中县、东兴区、威远县)  怀化市(芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、中方县、沅陵县、洪江市、鹤城区、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、辰溪县)

太原市(杏花岭区、小店区、清徐县、尖草坪区、阳曲县、古交市、娄烦县、迎泽区、万柏林区、晋源区)

连云港市(东海县、海州区、灌云县、赣榆区、连云区、灌南县)

萍乡市(安源区、芦溪县、上栗县、湘东区、莲花县)宜昌市(兴山县、点军区、远安县、西陵区、猇亭区、长阳土家族自治县、宜都市、当阳市、伍家岗区、五峰土家族自治县、枝江市、秭归县、夷陵区)

吉安市(吉州区、安福县、青原区、永新县、万安县、峡江县、泰和县、井冈山市、吉安县、遂川县、新干县、永丰县、吉水县)

承德市(隆化县、承德县、鹰手营子矿区、双滦区、丰宁满族自治县、滦平县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、双桥区、宽城满族自治县)

河源市(源城区、东源县、龙川县、连平县、紫金县、和平县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

喀什地区(泽普县、岳普湖县、麦盖提县、喀什市、莎车县、疏勒县、叶城县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、英吉沙县、疏附县)

安阳市(内黄县、安阳县、文峰区、龙安区、北关区、林州市、滑县、殷都区、汤阴县)

本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、明山区、南芬区、桓仁满族自治县、平山区)

白银市(会宁县、平川区、景泰县、靖远县、白银区)

百色市(平果市、右江区、靖西市、乐业县、那坡县、田阳区、田林县、田东县、西林县、德保县、隆林各族自治县、凌云县)

吕梁市(离石区、孝义市、文水县、中阳县、方山县、岚县、交口县、石楼县、汾阳市、临县、兴县、交城县、柳林县)

锦州市(古塔区、凌河区、太和区、凌海市、义县、黑山县、北镇市)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、卢氏县、渑池县、陕州区、义马市)

安庆市(桐城市、怀宁县、宿松县、潜山市、宜秀区、迎江区、太湖县、岳西县、大观区、望江县)

松原市(长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区)

桂林市(兴安县、恭城瑶族自治县、灵川县、资源县、平乐县、灌阳县、雁山区、永福县、叠彩区、阳朔县、临桂区、全州县、象山区、秀峰区、荔浦市、七星区、龙胜各族自治县)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、振安区、东港市、元宝区、凤城市)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：浪头饮食/郝显

　　近期，在大盘低迷的情况下，消费板块表现亮眼，不少公司出现不俗的涨幅，其中北交所的骑士乳业从2月初以来，股价最高涨幅已经超过100%。

　　从政策面来看，呼和浩特率先推出的育儿补贴细则，美国对华加征关税下的内需提振预期，均使得市场对于乳制品需求提振产生预期。

　　但是值得警惕的是，目前原奶价格仍在低位，而不断扩张之后骑士乳业的资产负债率达到60%左右的高位，现金短债比低至0.57。如果奶价持续低迷，对公司的现金流和经营都是不小的压力。

　　2个多月股价翻倍骑士乳业成色如何？

　　对骑士乳业股价造成催化的主要是政策因素，今年2月8日，国家卫健委发布的《GB19644-2024食品安全国家标准乳粉和调制乳粉》正式实施，新国标的实施意味着企业必须按照更严标准来生产和销售各类乳粉产品。骑士乳业作为乳业产业链企业，可以从行业整体价格提升中受益。

　　3月份，呼和浩特率先推出育儿补贴细则。从2020年开始，随着出生人口数量的减少，国内婴配粉市场规模也逐年萎缩，育儿补贴政策的出台使得市场对于奶粉需求端改善出现强烈预期。

　　与此同时，美国对华加征关税，市场也开始预期刺激政策提振需求端会带动原奶价格回升。而且根据乳业时报信息，2024年国内原奶产量和奶牛存栏数出现双降。短期政策催化叠加中长期原奶周期触底的预期，共同催生了这一轮乳制品行情。

　　骑士乳业是内蒙古农牧企业龙头，2007年成立，2015年在新三板挂牌，2023年成功登陆北交所。公司主营业务涵盖生鲜乳销售、奶制品销售及白砂糖及其副产品销售，2023年生鲜乳收入4.58亿元，占比36%；奶制品销售（含售牛）收入3.34亿元，占比27%；白砂糖及其副产品销售收入4.54亿元，占比36%。

　　过去十年，通过融资扩产能和兼并收购，骑士乳业实现了大幅增长。2015年挂牌新三板时公司营收仅为2.65亿元，2023年已经增长到12.56亿元。

　　具体来看，牧业板块的增长主要来自大客户蒙牛乳业的需求增长。蒙牛是骑士乳业第一大客户，2023年销售占比达到40.44%，主要销售产品为生鲜乳。骑士乳业与蒙牛乳业签订的生鲜乳购销合同2029年到期，约定蒙牛乳业长期向骑士乳业旗下牧场采购有机生鲜乳，这在一定程度上保证了骑士乳业中期的发展，但是大客户依赖也给公司带来潜在风险。

　　乳业板块以酸奶制品为核心，此外还包含奶粉、灭菌乳、巴氏奶等，近几年酸奶业务不断增长，2023年规模达到1.57亿元，巴氏奶和奶粉收入则基本保持稳定。糖业板块2018年被纳入公司版图，前几年收入一度停滞，2023年开始大幅增长。

　　目前骑士乳业还未披露2024年年报，根据此前披露的业绩预告及修正公告，去年公司实现营收12.97亿元，同比增长3.23%。但是归母净利润为-870.16万元，由盈转亏，扣非净利润为4413.63万元，同比下滑38.84%。

　　骑士乳业的隐忧

　　根据业绩预告，去年净利润下滑原因为：1、受市场环境影响，终端产品尤其是生鲜乳产品销售价格下降，影响整体盈利水平。2、2024年降雨量过剩，制糖原料含糖量较低，导致白砂糖生产成本上升，毛利率下降。3、期货业务未达预期并产生较大损失。4、养殖行业整体不景气，牛只售价较低，导致处置牛只损失较大。5、计提生物资产减值损失：（1）受乳制品市场影响，对生产性生物资产计提了资产减值损失。（2）受养殖行业整体低迷的影响，对消耗性生物资产计提了资产减值损失。

　　期货业务是骑士乳业去年亏损的重要因素，前三季度投资净收益达到-3867.49万元。骑士乳业子公司敕勒川糖业2019年开始从事期货投资，由于经验不足，当年投资亏损1247.23万元。2021年至2023年小额盈利后，2024年再度陷入大额亏损，套期保值操作反而放大了糖价波动风险。

　　从总体来看，骑士乳业受原奶周期影响较大，从2021年10月起，原奶价格已经连续下滑了三年，累计跌幅近30%。原奶价格下行主要原因一是国内乳制品市场增长停滞，消费不景气；二是前几年乳企扩张奶源，导致产量不断增长，出现供过于求。

　　根据农业农村部市场与信息化司发布的《2024年12月鲜活农产品供需形势分析月报》，12月份全国主产省生鲜乳平均收购价每公斤3.11元，环比跌0.3%，同比跌15.3%。而在2021年底，这一价格在4.2元以上。农业农村部4月初披露的数据，内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格3.08元/公斤，仍处在低位。

　　骑士乳业的扩张步伐仍在持续，从2021年到2023年，每年投资活动现金流净流出超2亿元，大于当年经营活动净流入金额。今年前三季骑士乳业经营活动现金流净额由正转负，账面在建工程达到7926.48万元。如果奶价持续低迷，对公司的现金流和经营都是不小的压力。

　　骑士乳业的资产负债率目前在60%左右。截至2024年三季末，公司货币资金2.9亿元，短期有息负债达到5.12亿元，现金短债比低至0.57，还有2.16亿元的应付账款，面临较大的偿债压力。

　　今年3月，骑士乳业披露拟签署《鄂尔多斯市骑士库布齐牧业有限责任公司增资协议书之补充协议（二）》，其中提到，现代犇牛有权要求骑士乳业无条件赎回其全部股权，以实现退出，此前约定的限制条件已被删除，这被媒体解读为现代牧业“萌生退意”。

　　库布齐牧业成立于2021年10月，是骑士乳业奶牛养殖项目的建设单位，该项目投资金额达到4.09亿元。

　　和此前的猪企一样，骑士乳业也在押注原奶价格，只是公司能成功吗？

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资/郑权

　　4月17日晚间，吉峰科技发布定增预案，拟向未来新实控人田刚印控制的安徽澜石定向发行新股募资6.11亿元，用来补充流动资金。

　　同时，吉峰科技还发布了实控人变更公告，公司现实控人汪辉武拟将实控权转让给田刚印。值得关注是，实控人汪辉武拟转让的拓展公司所持的19.65%的上市公司股份，转让价格8.06元/股，而拓展公司定增入股价格是3.65元/股，实现巨额套利4.28亿元，收益率高达120%。

　　实控人“低买高卖”巨额套现背后，汪辉武入主吉峰科技的四年间，公司扣非归母净利润常年处在盈亏边缘，2024年由盈转亏。2021-2024年间，吉峰科技多次违规遭罚，包括信披违规、董事长亲属违规交易股票。

　　在现实控人汪辉武通过“低价定增+高价转让”的运作实现套利后，公司未来的实控人田刚印在实控权还没获得审批的情况下，就计划“低价”参与吉峰科技定增，因为5.66元/股是定价基准日前20个交易日股票交易均价的八折，公司定增方案出台前最后一个交易日的股价为8.06元/股。

　　吉峰科技连环资本局离不开重要的第三方——湖北尚旌私募基金管理有限公司（代表其管理的私募证券投资基金“盈沣一期”，下称“湖北尚旌”）。如果没有盈沣一期作为股份承接及表决权委托，吉峰科技实控人很难发生变更，未来的新掌门也不能“低价”认购新股。但问题是，湖北尚旌为何要高位接盘上市公司股票？资料显示，湖北尚旌曾利用基金财产或者职务之便，为投资者以外的人牟取利益，进行利益输送。

　　上市公司由盈转亏背后：实控人汪辉武低价定增高价减持巨额套现

　　4月17日晚间，吉峰科技发布变更实控人变更公告，公司实控人将由汪辉武变更为田刚印，具体步骤分为三步：第一步，吉峰科技控股股东拓展公司（汪辉武实际控制）将其持有的72，356，792股股份（占公司总股本的14.64%）转让给田刚印安徽澜石；第二步，拓展公司将其持有的24，761，443股股份（占公司总股本的5.01%）转让给湖北尚旌管理的私募基金盈沣一期；第三步，盈沣一期将其获得的24，761，443股股份（占公司总股本的5.01%）对应的表决权委托给安徽澜石行使。

　　上述事项完成后，上市公司的实际控制人变更为田刚印。不过，本次协议转让尚需通过深圳证券交易所进行合规性审核，并在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理协议转让相关过户手续。也就是说，吉峰科技的实控人变更还存在变数。

　　值得一提的是，吉峰科技现实控人汪辉武实际控制的拓展公司，其2023年5月通过低价定增获得吉峰科技定向发行的1.14亿股股份，发行价格3.65元/股、合计耗资斥资4.16亿元。

　　而拓展公司此次转让0.97亿股上市公司股份，转让对价高达8.06元/股，较入股价格3.65元/股每股浮盈4.41亿元，仅0.97亿股股份就预计套利4.28亿元，汪辉武及其控制的拓展公司无疑赚得“盆满钵满”，收益率超120%。

　　资料显示，汪辉武于2021年3月正式成为吉峰科技的实控人。在汪辉武执掌上市公司期间，公司扣非归母净利润常年在亏损边缘徘徊，2024年甚至由盈转亏。在发生亏损后，汪辉武计划套现离场。

　　2021-2024年，吉峰科技分别实现营业收入23.86亿元、27.08亿元、26.5亿元、27.09亿元，分别实现扣非归母净利润0.04亿元、0.08亿元、0.13亿元、-0.21亿元。

　　吉峰科技近些年还频因违规遭罚。2021年9月，因业绩预告披露不准确、相关事项披露不完整，公司被四川证监局出具警示函。2021年12月，因对关联交易及时履行审议程序和信息披露义务，吉峰科技被深交所出具监管函。2021年12月，因未及时披露关联交易并提交审议，吉峰科技被四川证监局出具警示函。2024年8月，因公司董事长黄蕾父亲黄某六个月内进行“买入——卖出”股票套利违规，黄蕾被采取出具警示函的行政监管措施。

　　三方套利资本局：曾因利益输送遭罚的私募扮演关键角色

　　在现实控人汪辉武通过“低价定增+高价转让”的运作实现套利后，吉峰科技未来的实控人田刚印在实控权还没获得审批的情况下，就计划“低价”参与吉峰科技定增。

　　预案显示，吉峰科技此次定增拟向田刚印控制的安徽澜石定向发行新股108，127，208股，发行价格为5.66元/股，募资6.11亿元，用来补充流动资金。

　　值得一提的是，5.66元/股的股价是定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%，相当于打了“八折”。此外，公司定增方案出台前最后一个交易日的股价为8.06元/股，可见定增发行价格相对较低。

　　与拓展公司转让给安徽澜石的8.06元/股的股价相比，5.66元/股的价格也是相对偏低。

　　在还没正式获得吉峰科技实控权的背景下，田刚印就能参与“低价”定增，享受《上市公司证券发行注册管理办法》的福利，与神秘第三方湖北尚旌有关。

　　上文提到，实控权变更分为三步，其中重要的第二步和第三步都与湖北尚旌控制的盈沣一期有关。首先是盈沣一期以8.06元/股的价格受让拓展公司将其持有的吉峰科技24，761，443股股份（占公司总股本的5.01%），其次是盈沣一期再“倒手”将其获得的24，761，443股股份（占公司总股本的5.01%）对应的表决权委托给安徽澜石行使。

　　如果盈沣一期在三方交易中不做承接，田刚印很难成为吉峰科技的实控人，因为持股比例仅有14.64%。有了盈沣一期持有上市公司5.01%股权对应的表决权，田刚印及其控制的安徽澜石有最大的控制权。

　　根据《上市公司证券发行注册管理办法》第五十七条之规定，“上市公司的控股股东、实际控制人或者其控制的关联人”是全部发行对象的，定价基准日可以是关于本次发行股票的董事会决议公告日，也就是定增预案发布时就可以提前锁定发行价5.66元/股。因此，盈沣一期“居功至伟”。

　　令人纳闷的是，湖北尚旌管理的私募基金盈沣一期为何要替田刚印及其控制的安徽澜石做嫁衣？湖北尚旌又是何方神圣？

　　天眼查显示，湖北尚旌股东有两个，分别李晓科、陈雷，持股比例分别为99%、1%，李晓科是实控人。

　　2024年1月，湖北证监局对湖北尚旌、李晓科采取出具警示函的行政监管措施。经查，湖北尚旌利用基金财产或者职务之便，为投资者以外的人牟取利益，进行利益输送；此外还将管理的基金产品证券账户出借他人，不按照合同约定履行职责，不及时填报并定期更新所管理私募基金的投资运作情况。

　　湖北尚旌曾为投资者以外的人牟取利益，进行利益输送，那么是否会侵害吉峰科技中小股东利益？时间会给出答案。

　　此外，湖北尚旌还曾因登记的住所或经营场所无法联系而被列入企业经营异常名录。

　　多处信披“打架” 

　　根据吉峰科技发布的《关于控股股东、实际控制人签署《股份转让协议》及公司签署《附条件生效的股份认购协议》暨控股股东、实际控制人拟发生变更的提示性公告》（下称《实控人变更公告》）第2页，“拓展公司与湖北尚旌（代表其管理的“盈沣一期”）签署《股份转让协议二》，将其持有的上市公司24，761，443股股份（占上市公司股份总数5.01%）转让给安徽澜石。”

　　然而根据此公告其他章节及定增预案的信息，拓展公司与湖北尚旌签署的《股份转让协议二》，约定的是拓展公司将其持有的上市公司24，761，443股股份转让给湖北尚旌，而不是安徽澜石。因此吉峰科技的公告出现了低级失误，但这个失误的影响很大，投资者会误以为安徽澜石获得了更多的股份。

　　无独有偶，吉峰科技还有其他关键信息存在矛盾。定增预案显示，“在本次向特定对象发行股票完成后，上述表决权委托自动解除”。“上述表决权委托”指的是盈沣一期将其获得的吉峰科技 24，761，443股股份（占公司总股本的5.01%）对应的表决权委托给安徽澜石行使。

　　根据该公告，投资者会以为定增事项结束后，上述表决权委托就自动解除。

　　但根据《实控人变更公告》，“表决权委托期限自盈沣一期以协议转让方式自拓展公司获得转让股份过户至盈沣一期名下当日起算，至安徽澜石及关联方认购上市公司定向增发的股份登记在其名下之日或上市公司实际控制人变更为田刚印先生已届满24个月孰早”。

　　根据《实控人变更公告》，表决权委托不一定是在定增事项结束后才解除。有可能吉峰科技定增未获批准，表决权委托也可以在上市公司实际控制人变更为田刚印已届满24个月后解除。