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湘潭市(湘乡市、湘潭县、韶山市、岳塘区、雨湖区)

黄山市(徽州区、屯溪区、祁门县、黟县、黄山区、歙县、休宁县)

济宁市(汶上县、任城区、兖州区、梁山县、泗水县、曲阜市、邹城市、金乡县、微山县、嘉祥县、鱼台县)

成都市(都江堰市、金牛区、青羊区、新津区、邛崃市、温江区、双流区、金堂县、崇州市、新都区、龙泉驿区、青白江区、郫都区、简阳市、武侯区、大邑县、成华区、彭州市、蒲江县、锦江区)  郴州市(苏仙区、安仁县、永兴县、资兴市、宜章县、嘉禾县、汝城县、北湖区、临武县、桂阳县、桂东县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、若尔盖县、金川县、红原县、马尔康市、理县、阿坝县、黑水县、松潘县、汶川县、茂县、九寨沟县、小金县)

阿里地区(普兰县、改则县、札达县、噶尔县、措勤县、日土县、革吉县)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、万宁市、临高县、文昌市、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、东方市、琼海市、定安县、澄迈县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县)

衡阳市(衡南县、衡东县、珠晖区、衡山县、衡阳县、雁峰区、祁东县、蒸湘区、南岳区、耒阳市、常宁市、石鼓区)  广安市(广安区、邻水县、前锋区、华蓥市、岳池县、武胜县)

阜阳市(颍泉区、颍州区、太和县、界首市、临泉县、颍东区、颍上县、阜南县)

宁波市(海曙区、余姚市、鄞州区、慈溪市、江北区、奉化区、北仑区、宁海县、象山县、镇海区)

汉中市(汉台区、南郑区、略阳县、西乡县、佛坪县、洋县、留坝县、勉县、城固县、宁强县、镇巴县)

梅州市(丰顺县、大埔县、蕉岭县、五华县、梅江区、兴宁市、平远县、梅县区)

嘉峪关市

漳州市(南靖县、云霄县、漳浦县、芗城区、华安县、长泰区、龙文区、东山县、龙海区、平和县、诏安县)

和田地区(洛浦县、和田县、墨玉县、于田县、皮山县、和田市、策勒县、民丰县)

咸宁市(通城县、通山县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、崇阳县)

合肥市(包河区、庐阳区、肥西县、庐江县、长丰县、肥东县、瑶海区、蜀山区、巢湖市)

保山市(隆阳区、腾冲市、龙陵县、昌宁县、施甸县)

怀化市(通道侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、会同县、辰溪县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、洪江市、鹤城区)

鞍山市(海城市、岫岩满族自治县、铁西区、千山区、立山区、铁东区、台安县)

宁德市(寿宁县、蕉城区、福鼎市、古田县、霞浦县、屏南县、周宁县、柘荣县、福安市)

汕头市(南澳县、澄海区、金平区、龙湖区、濠江区、潮阳区、潮南区)

深圳市(龙华区、福田区、盐田区、宝安区、罗湖区、南山区、坪山区、龙岗区、光明区)

揭阳市(揭西县、普宁市、榕城区、揭东区、惠来县)

嘉兴市(海宁市、嘉善县、平湖市、海盐县、桐乡市、秀洲区、南湖区)

平凉市(静宁县、崇信县、灵台县、华亭市、庄浪县、泾川县、崆峒区)

桂林市(灌阳县、临桂区、雁山区、资源县、阳朔县、平乐县、龙胜各族自治县、永福县、七星区、兴安县、荔浦市、全州县、象山区、灵川县、叠彩区、恭城瑶族自治县、秀峰区)

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吴忠市(盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区、利通区)

定西市(陇西县、安定区、临洮县、通渭县、岷县、漳县、渭源县)

西藏自治区

晋中市(榆次区、灵石县、祁县、左权县、和顺县、介休市、平遥县、太谷区、榆社县、昔阳县、寿阳县)  惠州市(惠城区、惠阳区、龙门县、惠东县、博罗县)

铜仁市(沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、石阡县、万山区、思南县、碧江区、江口县)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

荆门市(沙洋县、掇刀区、钟祥市、东宝区、京山市)哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

马鞍山市(和县、当涂县、含山县、雨山区、博望区、花山区)  保定市(易县、定兴县、阜平县、唐县、涞水县、涿州市、莲池区、雄县、望都县、安新县、安国市、高碑店市、顺平县、徐水区、容城县、清苑区、涞源县、满城区、定州市、博野县、蠡县、高阳县、竞秀区、曲阳县)

德州市(齐河县、平原县、宁津县、武城县、陵城区、德城区、临邑县、禹城市、乐陵市、庆云县、夏津县)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

日喀则市(吉隆县、桑珠孜区、拉孜县、岗巴县、白朗县、萨迦县、谢通门县、仲巴县、定结县、亚东县、昂仁县、江孜县、萨嘎县、定日县、康马县、仁布县、聂拉木县、南木林县)泰州市(高港区、海陵区、姜堰区、兴化市、靖江市、泰兴市)

丹东市(振安区、元宝区、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、东港市)

永州市(江永县、蓝山县、冷水滩区、宁远县、东安县、道县、零陵区、双牌县、祁阳市、新田县、江华瑶族自治县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

焦作市(武陟县、沁阳市、孟州市、中站区、山阳区、马村区、温县、博爱县、解放区、修武县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、贵南县、共和县、同德县)

福州市(鼓楼区、闽清县、马尾区、福清市、长乐区、连江县、仓山区、台江区、晋安区、罗源县、永泰县、平潭县、闽侯县)

拉萨市(尼木县、达孜区、城关区、堆龙德庆区、林周县、曲水县、当雄县、墨竹工卡县)

岳阳市(临湘市、君山区、汨罗市、华容县、岳阳楼区、云溪区、岳阳县、湘阴县、平江县)

唐山市(滦南县、玉田县、古冶区、路南区、曹妃甸区、乐亭县、丰南区、开平区、滦州市、路北区、迁西县、迁安市、遵化市、丰润区)

濮阳市(范县、南乐县、华龙区、台前县、清丰县、濮阳县)

石河子市(胡杨河市、可克达拉市、昆玉市、图木舒克市、北屯市、阿拉尔市、铁门关市、双河市、白杨市、五家渠市、新星市)

株洲市(渌口区、醴陵市、攸县、天元区、茶陵县、芦淞区、石峰区、炎陵县、荷塘区)

呼和浩特市(土默特左旗、新城区、赛罕区、玉泉区、清水河县、武川县、托克托县、和林格尔县、回民区)

三明市(尤溪县、永安市、建宁县、泰宁县、沙县区、明溪县、清流县、大田县、将乐县、三元区、宁化县)

齐齐哈尔市(富裕县、富拉尔基区、建华区、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、碾子山区、泰来县、龙江县、甘南县、昂昂溪区、拜泉县、依安县、讷河市、克山县、龙沙区、克东县)

朝阳市(凌源市、双塔区、朝阳县、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、龙城区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。