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汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

牡丹江市(林口县、爱民区、东安区、阳明区、东宁市、西安区、绥芬河市、宁安市、海林市、穆棱市)

柳州市(鱼峰区、柳江区、城中区、融水苗族自治县、柳南区、三江侗族自治县、融安县、柳城县、鹿寨县、柳北区)

唐山市(遵化市、迁安市、滦南县、开平区、乐亭县、玉田县、路北区、迁西县、滦州市、丰润区、古冶区、路南区、曹妃甸区、丰南区)  广州市(黄埔区、从化区、白云区、越秀区、南沙区、天河区、荔湾区、海珠区、花都区、增城区、番禺区)

萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、上栗县、芦溪县)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、易门县、通海县、峨山彝族自治县、红塔区、新平彝族傣族自治县、华宁县、澄江市)

南充市(蓬安县、营山县、仪陇县、阆中市、西充县、顺庆区、嘉陵区、高坪区、南部县)

清远市(连南瑶族自治县、阳山县、连州市、清新区、佛冈县、清城区、连山壮族瑶族自治县、英德市)  信阳市(新县、固始县、平桥区、罗山县、浉河区、商城县、息县、潢川县、光山县、淮滨县)

韶关市(浈江区、曲江区、始兴县、仁化县、翁源县、南雄市、新丰县、乳源瑶族自治县、乐昌市、武江区)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

株洲市(攸县、天元区、炎陵县、醴陵市、渌口区、茶陵县、芦淞区、荷塘区、石峰区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

许昌市(襄城县、鄢陵县、建安区、魏都区、长葛市、禹州市)

邢台市(新河县、南宫市、襄都区、威县、宁晋县、柏乡县、信都区、临城县、内丘县、临西县、隆尧县、广宗县、任泽区、平乡县、巨鹿县、清河县、沙河市、南和区)

梧州市(蒙山县、万秀区、龙圩区、岑溪市、苍梧县、藤县、长洲区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

白城市(洮南市、通榆县、大安市、镇赉县、洮北区)

长治市(屯留区、沁源县、上党区、潞州区、潞城区、沁县、平顺县、壶关县、长子县、襄垣县、武乡县、黎城县)

宝鸡市(凤县、千阳县、眉县、岐山县、陇县、凤翔区、太白县、扶风县、渭滨区、麟游县、陈仓区、金台区)

莆田市(仙游县、秀屿区、城厢区、涵江区、荔城区)

常德市(桃源县、汉寿县、澧县、临澧县、安乡县、鼎城区、石门县、武陵区、津市市)

深圳市(罗湖区、龙华区、南山区、龙岗区、坪山区、福田区、光明区、盐田区、宝安区)

龙岩市(连城县、漳平市、长汀县、新罗区、武平县、上杭县、永定区)

甘南藏族自治州(夏河县、合作市、卓尼县、迭部县、碌曲县、舟曲县、临潭县、玛曲县)

滁州市(全椒县、南谯区、明光市、琅琊区、凤阳县、定远县、来安县、天长市)

贵阳市(清镇市、息烽县、南明区、观山湖区、花溪区、乌当区、云岩区、白云区、开阳县、修文县)

南宁市(西乡塘区、上林县、邕宁区、宾阳县、武鸣区、马山县、青秀区、隆安县、兴宁区、江南区、横州市、良庆区)

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黑河市(逊克县、五大连池市、嫩江市、爱辉区、孙吴县、北安市)

烟台市(栖霞市、莱山区、招远市、牟平区、芝罘区、莱州市、蓬莱区、福山区、龙口市、莱阳市、海阳市)

宿州市(砀山县、泗县、萧县、埇桥区、灵璧县)

濮阳市(台前县、华龙区、清丰县、南乐县、范县、濮阳县)  茂名市(电白区、茂南区、化州市、信宜市、高州市)

淄博市(高青县、临淄区、沂源县、桓台县、周村区、淄川区、张店区、博山区)

大理白族自治州(云龙县、鹤庆县、剑川县、大理市、洱源县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、永平县、宾川县、弥渡县、祥云县、漾濞彝族自治县)

银川市(兴庆区、灵武市、金凤区、永宁县、西夏区、贺兰县)香港特别行政区

凉山彝族自治州(美姑县、越西县、喜德县、布拖县、宁南县、雷波县、德昌县、昭觉县、普格县、甘洛县、会东县、木里藏族自治县、冕宁县、西昌市、会理市、盐源县、金阳县)  济南市(平阴县、槐荫区、莱芜区、济阳区、商河县、市中区、历下区、历城区、章丘区、钢城区、长清区、天桥区)

荆州市(荆州区、洪湖市、公安县、监利市、松滋市、沙市区、江陵县、石首市)

三沙市(西沙区、南沙区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

安庆市(岳西县、大观区、望江县、太湖县、怀宁县、迎江区、宜秀区、宿松县、桐城市、潜山市)

漳州市(龙文区、华安县、平和县、诏安县、龙海区、漳浦县、芗城区、南靖县、云霄县、长泰区、东山县)

杭州市(钱塘区、富阳区、拱墅区、桐庐县、余杭区、淳安县、临安区、建德市、滨江区、西湖区、临平区、萧山区、上城区)

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果洛藏族自治州(久治县、达日县、班玛县、玛沁县、甘德县、玛多县)

济源市

三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)

青岛市(李沧区、黄岛区、胶州市、市南区、即墨区、城阳区、崂山区、市北区、莱西市、平度市)

昆明市(宜良县、西山区、富民县、嵩明县、晋宁区、安宁市、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、五华区、东川区、官渡区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县)

包头市(青山区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、石拐区、昆都仑区、土默特右旗、固阳县、东河区)

吴忠市(利通区、同心县、青铜峡市、红寺堡区、盐池县)

中山市

咸阳市(长武县、淳化县、彬州市、永寿县、兴平市、旬邑县、三原县、泾阳县、秦都区、杨陵区、渭城区、礼泉县、武功县、乾县)

芜湖市(鸠江区、无为市、湾沚区、镜湖区、繁昌区、南陵县、弋江区)

锦州市(义县、凌海市、太和区、黑山县、凌河区、北镇市、古塔区)

百色市(平果市、田阳区、那坡县、右江区、田林县、隆林各族自治县、乐业县、田东县、靖西市、西林县、凌云县、德保县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。