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辽阳市(灯塔市、宏伟区、太子河区、辽阳县、白塔区、弓长岭区、文圣区)

绍兴市(嵊州市、越城区、新昌县、柯桥区、上虞区、诸暨市)

温州市(洞头区、龙湾区、平阳县、永嘉县、泰顺县、文成县、瓯海区、鹿城区、龙港市、瑞安市、苍南县、乐清市)

运城市(临猗县、新绛县、万荣县、河津市、绛县、稷山县、闻喜县、垣曲县、永济市、盐湖区、夏县、平陆县、芮城县)  承德市(丰宁满族自治县、平泉市、兴隆县、隆化县、滦平县、承德县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、双滦区、鹰手营子矿区)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

焦作市(山阳区、修武县、武陟县、孟州市、博爱县、温县、解放区、沁阳市、中站区、马村区)

廊坊市(霸州市、永清县、安次区、文安县、香河县、固安县、三河市、广阳区、大厂回族自治县、大城县)

榆林市(定边县、子洲县、佳县、榆阳区、靖边县、绥德县、神木市、吴堡县、清涧县、米脂县、府谷县、横山区)  阿克苏地区(柯坪县、沙雅县、阿克苏市、库车市、温宿县、阿瓦提县、乌什县、拜城县、新和县)

临夏回族自治州(临夏县、东乡族自治县、康乐县、和政县、临夏市、永靖县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

邯郸市(磁县、肥乡区、临漳县、馆陶县、复兴区、魏县、永年区、丛台区、邱县、成安县、武安市、大名县、广平县、邯山区、曲周县、鸡泽县、峰峰矿区、涉县)

天水市(张家川回族自治县、甘谷县、武山县、秦州区、清水县、秦安县、麦积区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

丽水市(龙泉市、云和县、遂昌县、青田县、庆元县、景宁畲族自治县、缙云县、莲都区、松阳县)

新疆维吾尔自治区

昭通市(镇雄县、昭阳区、大关县、永善县、威信县、巧家县、鲁甸县、水富市、盐津县、彝良县、绥江县)

郴州市(临武县、安仁县、汝城县、宜章县、北湖区、桂阳县、嘉禾县、桂东县、苏仙区、资兴市、永兴县)

嘉兴市(海盐县、平湖市、南湖区、海宁市、嘉善县、桐乡市、秀洲区)

广西壮族自治区

郑州市(中牟县、上街区、登封市、惠济区、中原区、新密市、金水区、管城回族区、新郑市、二七区、巩义市、荥阳市)

六安市(叶集区、霍山县、金寨县、霍邱县、金安区、舒城县、裕安区)

惠州市(惠东县、博罗县、龙门县、惠城区、惠阳区)

蚌埠市(蚌山区、禹会区、淮上区、固镇县、怀远县、五河县、龙子湖区)

北京市(密云区、丰台区、延庆区、通州区、大兴区、朝阳区、平谷区、顺义区、昌平区、东城区、西城区、石景山区、门头沟区、怀柔区、房山区、海淀区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

邵阳市(新邵县、双清区、绥宁县、北塔区、城步苗族自治县、邵阳县、邵东市、新宁县、大祥区、武冈市、隆回县、洞口县)

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沈阳市(于洪区、和平区、大东区、沈河区、法库县、沈北新区、辽中区、康平县、苏家屯区、浑南区、新民市、铁西区、皇姑区)

抚顺市(望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、顺城区、抚顺县、东洲区、新抚区)

新乡市(卫辉市、原阳县、红旗区、延津县、卫滨区、新乡县、获嘉县、凤泉区、辉县市、牧野区、长垣市、封丘县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)  海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

雅安市(名山区、石棉县、荥经县、汉源县、天全县、雨城区、宝兴县、芦山县)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、杂多县、囊谦县、玉树市、曲麻莱县)

沧州市(泊头市、青县、沧县、东光县、吴桥县、任丘市、新华区、南皮县、肃宁县、孟村回族自治县、河间市、盐山县、献县、黄骅市、海兴县、运河区)铜仁市(万山区、印江土家族苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、德江县、碧江区、思南县、江口县、沿河土家族自治县)

大连市(普兰店区、中山区、西岗区、庄河市、甘井子区、长海县、旅顺口区、沙河口区、金州区、瓦房店市)  金华市(浦江县、武义县、永康市、兰溪市、磐安县、金东区、东阳市、义乌市、婺城区)

赣州市(于都县、定南县、兴国县、上犹县、章贡区、信丰县、安远县、大余县、瑞金市、会昌县、宁都县、全南县、寻乌县、龙南市、赣县区、石城县、崇义县、南康区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、盈江县、芒市、瑞丽市)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县、沭阳县)西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

十堰市(茅箭区、房县、张湾区、郧西县、竹溪县、丹江口市、郧阳区、竹山县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、奈曼旗、库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、霍林郭勒市、扎鲁特旗)

莆田市(仙游县、涵江区、城厢区、秀屿区、荔城区)

四平市(梨树县、铁东区、双辽市、铁西区、伊通满族自治县)

鞍山市(台安县、铁西区、千山区、岫岩满族自治县、铁东区、立山区、海城市)

七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)

临沂市(蒙阴县、平邑县、兰山区、沂南县、罗庄区、莒南县、郯城县、兰陵县、河东区、沂水县、费县、临沭县)

阿勒泰地区(吉木乃县、青河县、福海县、哈巴河县、布尔津县、富蕴县、阿勒泰市)

随州市(随县、曾都区、广水市)

香港特别行政区

呼和浩特市(回民区、玉泉区、土默特左旗、和林格尔县、武川县、赛罕区、清水河县、新城区、托克托县)

石河子市(五家渠市、胡杨河市、昆玉市、阿拉尔市、白杨市、可克达拉市、双河市、图木舒克市、北屯市、铁门关市、新星市)

鹤岗市(南山区、兴山区、绥滨县、东山区、工农区、兴安区、萝北县、向阳区)

阜阳市(临泉县、颍上县、颍泉区、阜南县、界首市、颍东区、太和县、颍州区)

张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍城县、昭苏县、霍尔果斯市、尼勒克县、新源县、伊宁市、伊宁县、巩留县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。