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郴州市(临武县、嘉禾县、宜章县、苏仙区、永兴县、北湖区、安仁县、桂阳县、桂东县、汝城县、资兴市)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

甘南藏族自治州(临潭县、舟曲县、迭部县、卓尼县、夏河县、碌曲县、合作市、玛曲县)  石家庄市(正定县、灵寿县、深泽县、裕华区、新乐市、井陉县、行唐县、赵县、桥西区、高邑县、晋州市、平山县、藁城区、新华区、鹿泉区、元氏县、无极县、长安区、辛集市、栾城区、井陉矿区、赞皇县)

安阳市(林州市、滑县、文峰区、殷都区、汤阴县、北关区、安阳县、内黄县、龙安区)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、古丈县、永顺县、泸溪县、花垣县、保靖县、吉首市、龙山县)

香港特别行政区六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)

和田地区(皮山县、策勒县、和田县、于田县、墨玉县、洛浦县、民丰县、和田市)  三明市(宁化县、尤溪县、清流县、沙县区、将乐县、大田县、建宁县、明溪县、三元区、永安市、泰宁县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

济南市(槐荫区、商河县、莱芜区、章丘区、历下区、济阳区、平阴县、市中区、历城区、长清区、天桥区、钢城区)

铁岭市(西丰县、铁岭县、昌图县、调兵山市、银州区、开原市、清河区)

南京市(栖霞区、高淳区、鼓楼区、玄武区、六合区、溧水区、雨花台区、浦口区、秦淮区、江宁区、建邺区)

蚌埠市(龙子湖区、怀远县、淮上区、固镇县、禹会区、蚌山区、五河县)

西安市(莲湖区、高陵区、阎良区、碑林区、灞桥区、临潼区、蓝田县、雁塔区、鄠邑区、周至县、未央区、长安区、新城区)

永州市(新田县、祁阳市、零陵区、蓝山县、江永县、冷水滩区、东安县、江华瑶族自治县、宁远县、双牌县、道县)

南宁市(横州市、宾阳县、西乡塘区、上林县、马山县、兴宁区、隆安县、良庆区、武鸣区、江南区、青秀区、邕宁区)

阿克苏地区(沙雅县、柯坪县、阿瓦提县、库车市、新和县、乌什县、拜城县、温宿县、阿克苏市)

丽水市(景宁畲族自治县、庆元县、遂昌县、莲都区、松阳县、缙云县、龙泉市、青田县、云和县)

益阳市(南县、安化县、资阳区、沅江市、赫山区、桃江县)

果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、达日县、玛沁县、甘德县、久治县)

松原市(宁江区、长岭县、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

泰州市(兴化市、高港区、海陵区、靖江市、姜堰区、泰兴市)

双鸭山市(宝清县、宝山区、岭东区、友谊县、尖山区、四方台区、饶河县、集贤县)

平顶山市(宝丰县、叶县、汝州市、鲁山县、郏县、卫东区、石龙区、新华区、湛河区、舞钢市)

白城市(大安市、通榆县、洮北区、洮南市、镇赉县)

漯河市(舞阳县、郾城区、源汇区、召陵区、临颍县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

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白山市(江源区、浑江区、抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市)

锦州市(古塔区、凌海市、太和区、义县、黑山县、北镇市、凌河区)

泸州市(叙永县、古蔺县、龙马潭区、江阳区、合江县、泸县、纳溪区)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)  阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

黄冈市(红安县、黄梅县、武穴市、浠水县、黄州区、英山县、蕲春县、团风县、麻城市、罗田县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

贵港市(覃塘区、平南县、港北区、桂平市、港南区)运城市(河津市、临猗县、绛县、芮城县、稷山县、永济市、闻喜县、新绛县、平陆县、夏县、盐湖区、垣曲县、万荣县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、集宁区、商都县、凉城县、兴和县、丰镇市、卓资县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、化德县、察哈尔右翼中旗)  重庆市(南川区、璧山区、南岸区、大足区、黔江区、彭水苗族土家族自治县、大渡口区、奉节县、万州区、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、石柱土家族自治县、渝北区、沙坪坝区、合川区、梁平区、永川区、酉阳土家族苗族自治县、云阳县、长寿区、渝中区、潼南区、武隆区、城口县、江津区、开州区、垫江县、綦江区、忠县、铜梁区、巴南区、九龙坡区、巫山县、北碚区、江北区、巫溪县、丰都县、荣昌区)

潍坊市(奎文区、坊子区、寒亭区、昌乐县、潍城区、昌邑市、寿光市、高密市、青州市、安丘市、临朐县、诸城市)

贵阳市(南明区、云岩区、清镇市、修文县、花溪区、乌当区、观山湖区、开阳县、白云区、息烽县)

四平市(铁西区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县、铁东区)鹤岗市(南山区、兴安区、兴山区、东山区、萝北县、绥滨县、工农区、向阳区)

茂名市(信宜市、茂南区、高州市、化州市、电白区)

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佳木斯市(向阳区、桦南县、抚远市、富锦市、汤原县、东风区、桦川县、前进区、同江市、郊区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

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“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？