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营口市(站前区、老边区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市)

那曲市(聂荣县、班戈县、申扎县、双湖县、色尼区、嘉黎县、比如县、索县、安多县、巴青县、尼玛县)

宿州市(萧县、砀山县、灵璧县、泗县、埇桥区)

嘉兴市(桐乡市、平湖市、嘉善县、海宁市、秀洲区、海盐县、南湖区)  白城市(大安市、镇赉县、洮南市、洮北区、通榆县)

云浮市(罗定市、云城区、郁南县、云安区、新兴县)

沈阳市(和平区、沈河区、新民市、康平县、铁西区、沈北新区、于洪区、浑南区、法库县、皇姑区、大东区、辽中区、苏家屯区)

孝感市(安陆市、云梦县、大悟县、孝南区、应城市、孝昌县、汉川市)

苏州市(昆山市、张家港市、虎丘区、吴中区、吴江区、常熟市、太仓市、姑苏区、相城区)  玉林市(玉州区、福绵区、北流市、陆川县、博白县、兴业县、容县)

佳木斯市(东风区、桦南县、汤原县、前进区、向阳区、桦川县、同江市、郊区、抚远市、富锦市)

济南市(市中区、济阳区、历城区、历下区、商河县、莱芜区、钢城区、章丘区、天桥区、长清区、槐荫区、平阴县)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、雨湖区、湘乡市、韶山市)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿城区)

邵阳市(城步苗族自治县、武冈市、新宁县、绥宁县、邵东市、大祥区、新邵县、隆回县、北塔区、邵阳县、洞口县、双清区)

长沙市(天心区、岳麓区、宁乡市、长沙县、雨花区、望城区、芙蓉区、开福区、浏阳市)

保山市(施甸县、隆阳区、昌宁县、腾冲市、龙陵县)

廊坊市(霸州市、香河县、大厂回族自治县、三河市、安次区、文安县、广阳区、固安县、大城县、永清县)

临汾市(隰县、大宁县、曲沃县、翼城县、尧都区、吉县、霍州市、安泽县、襄汾县、洪洞县、永和县、乡宁县、蒲县、古县、浮山县、汾西县、侯马市)

五指山市(陵水黎族自治县、琼海市、屯昌县、东方市、乐东黎族自治县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、临高县、白沙黎族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、定安县、万宁市)

焦作市(孟州市、解放区、中站区、沁阳市、马村区、温县、博爱县、山阳区、武陟县、修武县)

信阳市(淮滨县、新县、商城县、固始县、罗山县、潢川县、光山县、息县、平桥区、浉河区)

无锡市(江阴市、新吴区、锡山区、惠山区、滨湖区、梁溪区、宜兴市)

鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、东胜区、康巴什区、准格尔旗、杭锦旗、达拉特旗)

丽水市(莲都区、景宁畲族自治县、庆元县、松阳县、青田县、遂昌县、龙泉市、云和县、缙云县)

汉中市(西乡县、宁强县、城固县、佛坪县、略阳县、勉县、汉台区、镇巴县、南郑区、洋县、留坝县)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

金华市(浦江县、兰溪市、磐安县、婺城区、义乌市、武义县、金东区、永康市、东阳市)

肇庆市(封开县、德庆县、怀集县、四会市、高要区、广宁县、鼎湖区、端州区)

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宁夏回族自治区

娄底市(新化县、娄星区、冷水江市、涟源市、双峰县)

昌吉回族自治州(阜康市、木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县、吉木萨尔县、呼图壁县、昌吉市)

蚌埠市(固镇县、淮上区、蚌山区、五河县、怀远县、龙子湖区、禹会区)  西安市(临潼区、雁塔区、新城区、周至县、未央区、长安区、莲湖区、碑林区、高陵区、灞桥区、鄠邑区、蓝田县、阎良区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

阿里地区(日土县、噶尔县、改则县、普兰县、革吉县、札达县、措勤县)

赤峰市(宁城县、翁牛特旗、克什克腾旗、松山区、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、元宝山区、红山区、巴林右旗、林西县、喀喇沁旗)漳州市(漳浦县、芗城区、龙海区、平和县、龙文区、长泰区、东山县、华安县、诏安县、南靖县、云霄县)

张家口市(下花园区、赤城县、怀安县、康保县、蔚县、桥东区、万全区、沽源县、尚义县、宣化区、阳原县、张北县、桥西区、崇礼区、怀来县、涿鹿县)  内蒙古自治区

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、贵德县、共和县、同德县)

文山壮族苗族自治州(马关县、西畴县、广南县、富宁县、文山市、丘北县、麻栗坡县、砚山县)

三明市(永安市、泰宁县、三元区、建宁县、沙县区、清流县、明溪县、宁化县、尤溪县、将乐县、大田县)仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

大庆市(大同区、龙凤区、萨尔图区、让胡路区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、林甸县、红岗区)

酒泉市(敦煌市、金塔县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、肃州区)

龙岩市(漳平市、新罗区、上杭县、连城县、武平县、长汀县、永定区)

庆阳市(合水县、华池县、环县、正宁县、镇原县、西峰区、庆城县、宁县)

黄石市(西塞山区、阳新县、下陆区、铁山区、黄石港区、大冶市)

山南市(乃东区、错那市、扎囊县、措美县、加查县、洛扎县、隆子县、贡嘎县、曲松县、浪卡子县、桑日县、琼结县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、阿坝县、黑水县、茂县、壤塘县、小金县、理县、红原县、金川县、若尔盖县、九寨沟县、汶川县、马尔康市)

宜春市(高安市、靖安县、袁州区、铜鼓县、丰城市、樟树市、宜丰县、奉新县、万载县、上高县)

儋州市

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、巴东县、宣恩县、来凤县、鹤峰县、恩施市、建始县、咸丰县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)

拉萨市(当雄县、林周县、尼木县、曲水县、达孜区、堆龙德庆区、城关区、墨竹工卡县)

梅州市(平远县、梅江区、兴宁市、蕉岭县、丰顺县、梅县区、大埔县、五华县)

佛山市(南海区、高明区、顺德区、三水区、禅城区)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。