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包头市(固阳县、昆都仑区、青山区、东河区、九原区、土默特右旗、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区)

绥化市(绥棱县、肇东市、海伦市、明水县、安达市、青冈县、兰西县、北林区、望奎县、庆安县)

内蒙古自治区

白城市(大安市、镇赉县、洮南市、通榆县、洮北区)  楚雄彝族自治州(双柏县、武定县、牟定县、南华县、禄丰市、楚雄市、大姚县、姚安县、元谋县、永仁县)

上饶市(横峰县、婺源县、德兴市、广丰区、信州区、余干县、鄱阳县、弋阳县、广信区、玉山县、铅山县、万年县)

嘉兴市(南湖区、桐乡市、秀洲区、平湖市、海宁市、海盐县、嘉善县)

淄博市(高青县、淄川区、沂源县、周村区、临淄区、博山区、张店区、桓台县)

崇左市(江州区、龙州县、凭祥市、扶绥县、宁明县、大新县、天等县)  丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县)

淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、乌拉特前旗、磴口县、五原县、杭锦后旗)

中山市

海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、平安区、乐都区)

石河子市(图木舒克市、胡杨河市、昆玉市、白杨市、北屯市、可克达拉市、五家渠市、铁门关市、新星市、阿拉尔市、双河市)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、同德县、兴海县、共和县)

郑州市(荥阳市、管城回族区、登封市、新郑市、二七区、中原区、新密市、中牟县、惠济区、金水区、上街区、巩义市)

镇江市(丹阳市、润州区、扬中市、丹徒区、京口区、句容市)

郴州市(苏仙区、宜章县、嘉禾县、临武县、桂阳县、永兴县、北湖区、资兴市、桂东县、汝城县、安仁县)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、华宁县、易门县、新平彝族傣族自治县、通海县、红塔区、澄江市)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

邵阳市(城步苗族自治县、新宁县、北塔区、新邵县、邵东市、大祥区、武冈市、绥宁县、隆回县、洞口县、双清区、邵阳县)

宁波市(镇海区、慈溪市、宁海县、北仑区、鄞州区、海曙区、奉化区、江北区、象山县、余姚市)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

南阳市(南召县、邓州市、镇平县、唐河县、西峡县、社旗县、内乡县、卧龙区、淅川县、方城县、宛城区、新野县、桐柏县)

银川市(灵武市、西夏区、永宁县、兴庆区、金凤区、贺兰县)

周口市(川汇区、太康县、西华县、商水县、沈丘县、鹿邑县、扶沟县、淮阳区、郸城县、项城市)

漳州市(云霄县、芗城区、漳浦县、长泰区、龙海区、东山县、南靖县、华安县、龙文区、诏安县、平和县)

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盐城市(东台市、滨海县、射阳县、响水县、亭湖区、大丰区、建湖县、阜宁县、盐都区)

岳阳市(岳阳楼区、君山区、临湘市、华容县、云溪区、平江县、汨罗市、岳阳县、湘阴县)

三明市(永安市、三元区、大田县、建宁县、泰宁县、沙县区、清流县、明溪县、宁化县、尤溪县、将乐县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

怀化市(沅陵县、中方县、洪江市、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、鹤城区、辰溪县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县)

锦州市(北镇市、凌河区、太和区、凌海市、黑山县、义县、古塔区)

阳江市(江城区、阳春市、阳西县、阳东区)伊犁哈萨克自治州(昭苏县、奎屯市、伊宁市、霍城县、新源县、霍尔果斯市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、伊宁县、巩留县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)  鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

成都市(双流区、青羊区、新都区、蒲江县、大邑县、都江堰市、武侯区、成华区、崇州市、新津区、锦江区、青白江区、温江区、龙泉驿区、邛崃市、简阳市、彭州市、金堂县、郫都区、金牛区)

白山市(靖宇县、江源区、抚松县、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县)

延安市(黄陵县、吴起县、安塞区、宜川县、延川县、富县、甘泉县、志丹县、洛川县、子长市、延长县、黄龙县、宝塔区)焦作市(修武县、孟州市、中站区、沁阳市、温县、武陟县、博爱县、解放区、山阳区、马村区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、咸丰县、巴东县、鹤峰县、恩施市、建始县、宣恩县、来凤县)

新疆维吾尔自治区

阿里地区(普兰县、措勤县、改则县、革吉县、噶尔县、日土县、札达县)

丽水市(青田县、遂昌县、景宁畲族自治县、云和县、松阳县、龙泉市、缙云县、莲都区、庆元县)

秦皇岛市(山海关区、海港区、昌黎县、青龙满族自治县、北戴河区、抚宁区、卢龙县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、纳雍县、织金县、大方县、赫章县、金沙县、黔西市)

随州市(随县、广水市、曾都区)

泰州市(泰兴市、兴化市、高港区、海陵区、姜堰区、靖江市)

遵义市(桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、赤水市、余庆县、播州区、湄潭县、正安县、汇川区、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、习水县、仁怀市、绥阳县)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、阿荣旗、根河市、扎兰屯市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、满洲里市、新巴尔虎左旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗)

深圳市(龙岗区、坪山区、光明区、盐田区、南山区、福田区、宝安区、龙华区、罗湖区)

邢台市(新河县、任泽区、沙河市、临西县、信都区、南宫市、平乡县、清河县、内丘县、宁晋县、威县、广宗县、柏乡县、巨鹿县、襄都区、临城县、南和区、隆尧县)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

鸡西市(鸡冠区、鸡东县、城子河区、虎林市、麻山区、密山市、恒山区、梨树区、滴道区)

庆阳市(华池县、宁县、正宁县、庆城县、环县、合水县、镇原县、西峰区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。