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黄冈市(黄梅县、黄州区、蕲春县、浠水县、麻城市、红安县、英山县、武穴市、罗田县、团风县)

秦皇岛市(卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、山海关区、抚宁区、昌黎县)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、共和县、兴海县、贵南县)  连云港市(赣榆区、灌云县、连云区、海州区、灌南县、东海县)

三沙市(南沙区、西沙区)

白银市(白银区、平川区、景泰县、靖远县、会宁县)

铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

承德市(兴隆县、滦平县、平泉市、宽城满族自治县、双滦区、隆化县、承德县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、双桥区)  惠州市(博罗县、惠城区、惠阳区、龙门县、惠东县)

昭通市(巧家县、镇雄县、大关县、绥江县、永善县、鲁甸县、威信县、盐津县、昭阳区、彝良县、水富市)

舟山市(岱山县、嵊泗县、定海区、普陀区)

北京市(海淀区、怀柔区、丰台区、延庆区、门头沟区、密云区、房山区、昌平区、大兴区、东城区、朝阳区、通州区、顺义区、西城区、石景山区、平谷区)

东莞市

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、望谟县、安龙县、兴仁市、晴隆县、兴义市、贞丰县)

岳阳市(岳阳县、汨罗市、湘阴县、岳阳楼区、临湘市、云溪区、华容县、君山区、平江县)

达州市(开江县、达川区、通川区、大竹县、渠县、宣汉县、万源市)

鸡西市(鸡冠区、滴道区、恒山区、密山市、鸡东县、虎林市、麻山区、城子河区、梨树区)

周口市(商水县、太康县、淮阳区、项城市、扶沟县、鹿邑县、郸城县、沈丘县、川汇区、西华县)

天津市(宝坻区、和平区、西青区、宁河区、河西区、武清区、南开区、东丽区、红桥区、滨海新区、静海区、河北区、河东区、北辰区、津南区、蓟州区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

鹤岗市(东山区、绥滨县、萝北县、南山区、兴山区、向阳区、兴安区、工农区)

宁波市(象山县、鄞州区、北仑区、余姚市、宁海县、江北区、镇海区、奉化区、慈溪市、海曙区)

酒泉市(玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、敦煌市、肃州区、金塔县、肃北蒙古族自治县)

杭州市(西湖区、临安区、淳安县、萧山区、拱墅区、建德市、滨江区、临平区、桐庐县、富阳区、上城区、余杭区、钱塘区)

淮安市(淮安区、洪泽区、金湖县、清江浦区、淮阴区、涟水县、盱眙县)

河源市(和平县、连平县、源城区、紫金县、龙川县、东源县)

齐齐哈尔市(拜泉县、龙江县、依安县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、建华区、富拉尔基区、克东县、甘南县、碾子山区、龙沙区、讷河市、铁锋区、克山县、泰来县、昂昂溪区)

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楚雄彝族自治州(牟定县、永仁县、禄丰市、姚安县、大姚县、元谋县、双柏县、南华县、武定县、楚雄市)

黑河市(北安市、嫩江市、五大连池市、逊克县、孙吴县、爱辉区)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)

广西壮族自治区  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)

清远市(清新区、阳山县、连州市、清城区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、英德市、连南瑶族自治县)

巴中市(恩阳区、巴州区、平昌县、通江县、南江县)

曲靖市(师宗县、麒麟区、马龙区、富源县、宣威市、陆良县、会泽县、罗平县、沾益区)嘉兴市(海宁市、南湖区、嘉善县、桐乡市、平湖市、海盐县、秀洲区)

安阳市(林州市、安阳县、文峰区、滑县、北关区、殷都区、内黄县、汤阴县、龙安区)  新余市(分宜县、渝水区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、凤凰县、吉首市、永顺县、古丈县、花垣县、泸溪县、龙山县)

蚌埠市(淮上区、禹会区、蚌山区、五河县、龙子湖区、怀远县、固镇县)

和田地区(和田市、和田县、墨玉县、于田县、策勒县、洛浦县、民丰县、皮山县)汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)

广安市(武胜县、华蓥市、邻水县、前锋区、岳池县、广安区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、宁江区、长岭县)

邯郸市(峰峰矿区、曲周县、大名县、邱县、永年区、临漳县、成安县、馆陶县、广平县、魏县、鸡泽县、武安市、丛台区、肥乡区、复兴区、磁县、涉县、邯山区)

西安市(未央区、莲湖区、高陵区、雁塔区、新城区、临潼区、周至县、鄠邑区、长安区、蓝田县、阎良区、碑林区、灞桥区)

九江市(德安县、庐山市、武宁县、瑞昌市、共青城市、都昌县、修水县、永修县、湖口县、柴桑区、彭泽县、濂溪区、浔阳区)

包头市(昆都仑区、九原区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、青山区、白云鄂博矿区、土默特右旗、石拐区、东河区)

巴彦淖尔市(磴口县、临河区、五原县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、杭锦后旗)

郑州市(中牟县、中原区、金水区、新密市、上街区、管城回族区、二七区、巩义市、新郑市、荥阳市、登封市、惠济区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

延安市(黄龙县、甘泉县、子长市、富县、宝塔区、黄陵县、洛川县、安塞区、吴起县、宜川县、延长县、延川县、志丹县)

营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、站前区、盖州市、西市区)

贺州市(昭平县、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、八步区)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)

兰州市(西固区、城关区、七里河区、安宁区、皋兰县、榆中县、红古区、永登县)

梧州市(万秀区、苍梧县、藤县、长洲区、蒙山县、岑溪市、龙圩区)

24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件：公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元，同比增加18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增加13.25%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增加15.79%。单季度来看， 24Q4公司收入6.24亿元，同比增加23.11%；归母净利润1.2亿元，同比增加44.95%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元，同比增加12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增加35%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增加25.13%。盈利能力方面，24年毛利率为48.8%，同比下降3.43pcts，净利率为26.69%，同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看，2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元，同比增长11.47%，公司业务结构向高端产品延伸，其中，特高压产品通过换流变出厂实验，高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑；售后服务市场实现营业收入1.32亿元，同比增长24%；数控设备业务保持稳定，实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同，提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸，直接、间接出口实现营业收入4.85亿元，同比增长41%，总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链，并力争在短期内实现业务的显著突破。目前，印尼工厂已初步完工，新加坡已步入正轨，并积极完善本地化团队，以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化，提升两大生产基地的协同效应。

上海基地：将在维持现有12000台产能的基础上，主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地：承担大规模生产任务，目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局，形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局，达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划，业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股，约占当前公司股本总额的1.67%，首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人，2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元，业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议：公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元，营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%；归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元，归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价，公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示：汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告：华明装备（002270.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

对外发布时间：2025年4月21日

报告撰写：

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

　　字母表公司（Alphabet）的法律麻烦接踵而至，该公司今日再次走进法庭，试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。

　　谷歌（GOOG，GOOGL）的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中，梅塔法官在去年8月裁定，谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。

　　如今，美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌，迫使它出售Chrome浏览器，并有可能出售安卓操作系统。

　　美国司法部认为，若Chrome浏览器易主，将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会，摆脱谷歌的垄断控制”。

　　谷歌则辩称，美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”，会损害美国消费者的利益，并削弱美国在科技领域的领先地位。

　　“在反垄断补救措施方面，美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。

　　这场补救措施审判开始不到一周前，谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。

　　在美国司法部的这场补救措施审判中，其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。

　　美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用，并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外，政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。

　　特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议，该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。

　　特朗普任内的检察官们转而提出一种方案，即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。

　　谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示，若迫使谷歌放弃其持有的股份，将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软（MSFT）倾斜。

　　谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。

　　这家科技巨头称，剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据，将带来重大的个人隐私和国家安全风险。

　　谷歌辩称，整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统，使其能够监测和发现恶意威胁。

　　谷歌还表示，在人工智能发展的初期这一关键时期，限制其将人工智能工具融入产品的能力，将会阻碍创新。

　　此外，谷歌认为，限制其搜索业务的分发，将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益，也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。

　　补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决，预计谷歌都会提出上诉，美国司法部也可能会上诉。

人民财讯4月21日电，扬电科技(301012)4月21日晚间公告，2024年度实现营业收入13.33亿元，同比增长131.88%；净利润7034.46万元，同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。