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吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

淮北市(相山区、烈山区、杜集区、濉溪县)

固原市(彭阳县、原州区、西吉县、泾源县、隆德县)

舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)  许昌市(鄢陵县、禹州市、长葛市、建安区、襄城县、魏都区)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

渭南市(华州区、澄城县、临渭区、华阴市、富平县、蒲城县、合阳县、大荔县、白水县、潼关县、韩城市)

那曲市(尼玛县、巴青县、双湖县、嘉黎县、申扎县、比如县、色尼区、班戈县、索县、安多县、聂荣县)

辽阳市(文圣区、弓长岭区、太子河区、灯塔市、白塔区、宏伟区、辽阳县)  巴中市(通江县、平昌县、巴州区、南江县、恩阳区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、鹤峰县、恩施市、巴东县、宣恩县、利川市、咸丰县、建始县)

攀枝花市(东区、米易县、仁和区、盐边县、西区)

毕节市(织金县、七星关区、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、纳雍县、金沙县、大方县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、阿巴嘎旗、太仆寺旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正蓝旗、二连浩特市、镶黄旗)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

衢州市(开化县、龙游县、江山市、柯城区、衢江区、常山县)

梅州市(五华县、丰顺县、蕉岭县、兴宁市、平远县、梅江区、梅县区、大埔县)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、囊谦县、玉树市、杂多县、曲麻莱县)

宁德市(古田县、屏南县、福鼎市、福安市、寿宁县、柘荣县、周宁县、霞浦县、蕉城区)

重庆市(九龙坡区、铜梁区、沙坪坝区、荣昌区、大足区、彭水苗族土家族自治县、开州区、璧山区、梁平区、武隆区、江北区、巫山县、涪陵区、綦江区、云阳县、丰都县、巴南区、石柱土家族自治县、江津区、酉阳土家族苗族自治县、渝北区、万州区、黔江区、永川区、垫江县、忠县、奉节县、渝中区、南川区、潼南区、秀山土家族苗族自治县、北碚区、长寿区、城口县、大渡口区、南岸区、合川区、巫溪县)

河源市(紫金县、和平县、连平县、东源县、源城区、龙川县)

桂林市(秀峰区、永福县、七星区、资源县、雁山区、荔浦市、全州县、兴安县、阳朔县、恭城瑶族自治县、灌阳县、龙胜各族自治县、临桂区、象山区、灵川县、叠彩区、平乐县)

泰州市(海陵区、高港区、姜堰区、泰兴市、靖江市、兴化市)

宿州市(埇桥区、泗县、砀山县、萧县、灵璧县)

青岛市(城阳区、黄岛区、市南区、即墨区、平度市、市北区、胶州市、李沧区、崂山区、莱西市)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、乾安县、长岭县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

邵阳市(洞口县、双清区、绥宁县、邵东市、城步苗族自治县、邵阳县、新邵县、大祥区、武冈市、隆回县、北塔区、新宁县)

阜阳市(太和县、界首市、颍上县、临泉县、颍泉区、颍东区、阜南县、颍州区)

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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

牡丹江市(海林市、阳明区、东安区、穆棱市、宁安市、绥芬河市、爱民区、东宁市、西安区、林口县)

安顺市(普定县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县)

宁夏回族自治区  贵阳市(乌当区、观山湖区、息烽县、花溪区、南明区、修文县、清镇市、开阳县、白云区、云岩区)

湖州市(南浔区、吴兴区、长兴县、德清县、安吉县)

抚顺市(清原满族自治县、东洲区、顺城区、新宾满族自治县、望花区、抚顺县、新抚区)

喀什地区(巴楚县、喀什市、麦盖提县、岳普湖县、泽普县、莎车县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、英吉沙县、疏勒县、疏附县)晋中市(平遥县、榆社县、祁县、和顺县、介休市、灵石县、榆次区、寿阳县、左权县、昔阳县、太谷区)

辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)  新乡市(原阳县、凤泉区、卫滨区、长垣市、封丘县、卫辉市、获嘉县、牧野区、延津县、辉县市、红旗区、新乡县)

台州市(黄岩区、路桥区、三门县、玉环市、椒江区、天台县、仙居县、温岭市、临海市)

儋州市

滁州市(凤阳县、全椒县、天长市、来安县、琅琊区、明光市、定远县、南谯区)秦皇岛市(北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、海港区、卢龙县、山海关区、昌黎县)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

上饶市(信州区、广丰区、婺源县、鄱阳县、广信区、铅山县、德兴市、玉山县、余干县、弋阳县、万年县、横峰县)

兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

伊春市(南岔县、友好区、汤旺县、嘉荫县、乌翠区、金林区、铁力市、伊美区、丰林县、大箐山县)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、克东县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、龙沙区、克山县、建华区、昂昂溪区、甘南县、碾子山区、龙江县、依安县、拜泉县、铁锋区、讷河市、泰来县)

江门市(江海区、开平市、鹤山市、恩平市、台山市、新会区、蓬江区)

五指山市(昌江黎族自治县、琼海市、文昌市、屯昌县、陵水黎族自治县、临高县、琼中黎族苗族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、定安县、澄迈县、万宁市、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县)

承德市(平泉市、滦平县、双桥区、双滦区、承德县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县、丰宁满族自治县、隆化县、围场满族蒙古族自治县)

泸州市(古蔺县、合江县、江阳区、泸县、龙马潭区、纳溪区、叙永县)

澳门特别行政区

咸阳市(永寿县、三原县、长武县、旬邑县、礼泉县、秦都区、彬州市、杨陵区、渭城区、武功县、兴平市、泾阳县、淳化县、乾县)

定西市(渭源县、岷县、安定区、临洮县、陇西县、漳县、通渭县)

宁波市(镇海区、江北区、海曙区、余姚市、宁海县、北仑区、象山县、奉化区、鄞州区、慈溪市)

马鞍山市(当涂县、花山区、雨山区、和县、博望区、含山县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。