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临沧市(云县、永德县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、临翔区)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、渑池县、义马市、灵宝市、陕州区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

商丘市(睢县、虞城县、柘城县、睢阳区、民权县、梁园区、夏邑县、永城市、宁陵县)  丹东市(东港市、振兴区、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、振安区)

邵阳市(双清区、北塔区、绥宁县、城步苗族自治县、隆回县、邵阳县、武冈市、新邵县、大祥区、洞口县、新宁县、邵东市)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、若羌县、和静县、焉耆回族自治县、尉犁县、且末县、轮台县、和硕县、博湖县)

湘潭市(韶山市、雨湖区、岳塘区、湘潭县、湘乡市)

保定市(定州市、望都县、易县、博野县、定兴县、雄县、竞秀区、曲阳县、徐水区、阜平县、容城县、安国市、高阳县、涞水县、莲池区、安新县、顺平县、涞源县、涿州市、高碑店市、蠡县、唐县、清苑区、满城区)  焦作市(孟州市、中站区、温县、山阳区、博爱县、沁阳市、马村区、修武县、解放区、武陟县)

南昌市(青云谱区、青山湖区、进贤县、红谷滩区、西湖区、南昌县、新建区、东湖区、安义县)

乐山市(沐川县、井研县、犍为县、金口河区、市中区、马边彝族自治县、沙湾区、峨边彝族自治县、峨眉山市、五通桥区、夹江县)

安庆市(桐城市、望江县、岳西县、宿松县、潜山市、怀宁县、太湖县、迎江区、宜秀区、大观区)

包头市(青山区、东河区、九原区、土默特右旗、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、白云鄂博矿区、昆都仑区)

鞍山市(铁东区、台安县、铁西区、千山区、岫岩满族自治县、立山区、海城市)

威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

张家口市(桥东区、下花园区、赤城县、万全区、宣化区、蔚县、崇礼区、怀安县、尚义县、沽源县、涿鹿县、阳原县、怀来县、康保县、张北县、桥西区)

益阳市(南县、安化县、赫山区、桃江县、沅江市、资阳区)

新余市(分宜县、渝水区)

吴忠市(利通区、红寺堡区、同心县、青铜峡市、盐池县)

松原市(宁江区、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、德令哈市、乌兰县、茫崖市、格尔木市)

随州市(广水市、曾都区、随县)

长春市(德惠市、二道区、农安县、绿园区、榆树市、南关区、九台区、宽城区、双阳区、朝阳区、公主岭市)

惠州市(惠阳区、龙门县、惠城区、博罗县、惠东县)

湛江市(遂溪县、雷州市、麻章区、吴川市、徐闻县、赤坎区、霞山区、坡头区、廉江市)

常州市(金坛区、新北区、钟楼区、天宁区、溧阳市、武进区)

荆门市(东宝区、钟祥市、掇刀区、京山市、沙洋县)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)

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庆阳市(庆城县、合水县、环县、华池县、宁县、镇原县、正宁县、西峰区)

宁波市(镇海区、海曙区、象山县、余姚市、江北区、奉化区、鄞州区、北仑区、宁海县、慈溪市)

那曲市(聂荣县、申扎县、安多县、色尼区、班戈县、巴青县、尼玛县、嘉黎县、比如县、索县、双湖县)

毕节市(大方县、纳雍县、赫章县、织金县、黔西市、七星关区、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县)  张掖市(高台县、肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县、甘州区、民乐县)

广州市(越秀区、番禺区、从化区、白云区、南沙区、荔湾区、黄埔区、花都区、天河区、海珠区、增城区)

芜湖市(鸠江区、湾沚区、镜湖区、繁昌区、弋江区、南陵县、无为市)

林芝市(波密县、巴宜区、工布江达县、墨脱县、察隅县、米林市、朗县)哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

三沙市(南沙区、西沙区)  岳阳市(君山区、汨罗市、岳阳县、华容县、云溪区、湘阴县、岳阳楼区、临湘市、平江县)

德阳市(旌阳区、什邡市、广汉市、中江县、绵竹市、罗江区)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗阳县、宿豫区、泗洪县)

北京市(石景山区、密云区、海淀区、怀柔区、朝阳区、丰台区、昌平区、门头沟区、西城区、延庆区、大兴区、顺义区、房山区、平谷区、东城区、通州区)陇南市(宕昌县、武都区、徽县、礼县、西和县、文县、康县、两当县、成县)

黄冈市(黄梅县、罗田县、麻城市、浠水县、英山县、黄州区、蕲春县、红安县、团风县、武穴市)

黄石市(黄石港区、大冶市、下陆区、西塞山区、阳新县、铁山区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、陇川县、梁河县、盈江县)

铁岭市(昌图县、清河区、银州区、开原市、调兵山市、西丰县、铁岭县)

南平市(邵武市、建阳区、松溪县、武夷山市、浦城县、顺昌县、光泽县、延平区、建瓯市、政和县)

广安市(华蓥市、广安区、前锋区、武胜县、岳池县、邻水县)

昌都市(类乌齐县、洛隆县、八宿县、察雅县、卡若区、江达县、丁青县、边坝县、贡觉县、左贡县、芒康县)

玉林市(兴业县、玉州区、福绵区、陆川县、博白县、容县、北流市)

唐山市(曹妃甸区、丰润区、路南区、迁安市、乐亭县、玉田县、丰南区、滦南县、开平区、遵化市、古冶区、路北区、迁西县、滦州市)

盐城市(大丰区、射阳县、东台市、亭湖区、盐都区、阜宁县、响水县、滨海县、建湖县)

六安市(舒城县、金寨县、裕安区、叶集区、霍邱县、霍山县、金安区)

镇江市(句容市、润州区、京口区、丹徒区、扬中市、丹阳市)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

白山市(临江市、江源区、抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

茂名市(茂南区、电白区、化州市、高州市、信宜市)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、麻江县、凯里市、丹寨县、黎平县、榕江县、三穗县、岑巩县、雷山县、锦屏县、镇远县、黄平县、施秉县、天柱县、剑河县、从江县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。