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乌鲁木齐市(达坂城区、水磨沟区、天山区、米东区、头屯河区、新市区、乌鲁木齐县、沙依巴克区)

齐齐哈尔市(碾子山区、龙江县、富裕县、富拉尔基区、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、甘南县、泰来县、依安县、克东县、昂昂溪区、讷河市、建华区、克山县、龙沙区)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、共和县、同德县、贵德县)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、阿荣旗、海拉尔区、牙克石市、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、满洲里市、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗)  玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、称多县、治多县、杂多县、曲麻莱县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

石家庄市(平山县、新乐市、赵县、桥西区、井陉矿区、赞皇县、行唐县、深泽县、新华区、鹿泉区、裕华区、元氏县、栾城区、高邑县、无极县、正定县、藁城区、长安区、晋州市、井陉县、灵寿县、辛集市)

长沙市(浏阳市、望城区、开福区、宁乡市、长沙县、芙蓉区、雨花区、天心区、岳麓区)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、伊宁市、巩留县、奎屯市、霍尔果斯市、伊宁县、尼勒克县、霍城县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、新源县)  保山市(龙陵县、腾冲市、隆阳区、昌宁县、施甸县)

台州市(玉环市、温岭市、椒江区、黄岩区、路桥区、天台县、三门县、仙居县、临海市)

五指山市(定安县、东方市、保亭黎族苗族自治县、文昌市、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、万宁市、临高县、琼海市、澄迈县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县)

汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

周口市(太康县、淮阳区、鹿邑县、扶沟县、沈丘县、商水县、郸城县、西华县、川汇区、项城市)

龙岩市(永定区、上杭县、连城县、新罗区、漳平市、武平县、长汀县)

南阳市(宛城区、卧龙区、方城县、唐河县、邓州市、社旗县、淅川县、新野县、西峡县、镇平县、桐柏县、南召县、内乡县)

儋州市

衢州市(龙游县、衢江区、开化县、江山市、柯城区、常山县)

邯郸市(临漳县、永年区、复兴区、大名县、曲周县、邯山区、涉县、丛台区、磁县、魏县、鸡泽县、肥乡区、馆陶县、武安市、广平县、邱县、峰峰矿区、成安县)

南通市(如皋市、崇川区、通州区、海门区、如东县、启东市、海安市)

淮安市(淮阴区、清江浦区、金湖县、涟水县、盱眙县、洪泽区、淮安区)

河源市(源城区、紫金县、东源县、连平县、龙川县、和平县)

新余市(渝水区、分宜县)

咸宁市(咸安区、嘉鱼县、通山县、通城县、崇阳县、赤壁市)

上饶市(横峰县、鄱阳县、万年县、铅山县、信州区、弋阳县、广丰区、玉山县、婺源县、德兴市、余干县、广信区)

金昌市(永昌县、金川区)

双鸭山市(尖山区、宝山区、宝清县、岭东区、四方台区、集贤县、友谊县、饶河县)

邵阳市(城步苗族自治县、双清区、绥宁县、北塔区、大祥区、邵阳县、隆回县、洞口县、邵东市、新邵县、新宁县、武冈市)

常州市(金坛区、钟楼区、溧阳市、新北区、天宁区、武进区)

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上海市(嘉定区、长宁区、奉贤区、普陀区、金山区、闵行区、宝山区、静安区、杨浦区、崇明区、松江区、浦东新区、青浦区、虹口区、徐汇区、黄浦区)

聊城市(临清市、阳谷县、莘县、冠县、高唐县、东昌府区、茌平区、东阿县)

重庆市(长寿区、潼南区、武隆区、彭水苗族土家族自治县、巫山县、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、北碚区、沙坪坝区、江津区、大足区、梁平区、璧山区、忠县、秀山土家族苗族自治县、永川区、南川区、渝中区、巫溪县、涪陵区、江北区、云阳县、石柱土家族自治县、大渡口区、荣昌区、开州区、巴南区、奉节县、铜梁区、渝北区、城口县、南岸区、綦江区、万州区、黔江区、丰都县、合川区、九龙坡区)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)  中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

漯河市(临颍县、郾城区、源汇区、舞阳县、召陵区)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

南充市(顺庆区、阆中市、仪陇县、营山县、南部县、高坪区、蓬安县、嘉陵区、西充县)玉林市(陆川县、北流市、博白县、福绵区、玉州区、容县、兴业县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、咸丰县、利川市、巴东县、恩施市、建始县、宣恩县、鹤峰县)  北海市(铁山港区、海城区、银海区、合浦县)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

葫芦岛市(绥中县、南票区、建昌县、龙港区、兴城市、连山区)

孝感市(云梦县、孝南区、大悟县、应城市、汉川市、安陆市、孝昌县)沈阳市(沈北新区、辽中区、浑南区、铁西区、法库县、康平县、沈河区、和平区、大东区、皇姑区、于洪区、苏家屯区、新民市)

保定市(涞源县、顺平县、徐水区、莲池区、望都县、清苑区、博野县、雄县、定州市、高阳县、阜平县、唐县、安国市、高碑店市、容城县、易县、曲阳县、定兴县、安新县、涿州市、竞秀区、涞水县、蠡县、满城区)

梅州市(五华县、丰顺县、平远县、蕉岭县、梅江区、兴宁市、梅县区、大埔县)

长治市(屯留区、武乡县、潞城区、长子县、潞州区、沁县、黎城县、上党区、壶关县、襄垣县、沁源县、平顺县)

黄山市(歙县、祁门县、屯溪区、黄山区、徽州区、休宁县、黟县)

宿迁市(泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿豫区、宿城区)

遂宁市(大英县、安居区、蓬溪县、射洪市、船山区)

三明市(沙县区、宁化县、建宁县、大田县、三元区、明溪县、尤溪县、永安市、将乐县、泰宁县、清流县)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

辽阳市(文圣区、白塔区、宏伟区、辽阳县、太子河区、弓长岭区、灯塔市)

玉溪市(峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、江川区、通海县、易门县)

广州市(增城区、越秀区、海珠区、从化区、天河区、白云区、荔湾区、番禺区、花都区、黄埔区、南沙区)

赣州市(寻乌县、龙南市、南康区、章贡区、宁都县、崇义县、大余县、上犹县、定南县、赣县区、兴国县、信丰县、于都县、全南县、会昌县、安远县、瑞金市、石城县)

黑河市(五大连池市、嫩江市、逊克县、孙吴县、爱辉区、北安市)

长春市(绿园区、二道区、九台区、榆树市、公主岭市、德惠市、农安县、双阳区、南关区、宽城区、朝阳区)

铁岭市(西丰县、清河区、昌图县、银州区、开原市、调兵山市、铁岭县)

德阳市(广汉市、绵竹市、罗江区、中江县、旌阳区、什邡市)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。