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吴忠市(盐池县、利通区、红寺堡区、同心县、青铜峡市)

周口市(西华县、淮阳区、鹿邑县、沈丘县、商水县、郸城县、川汇区、项城市、太康县、扶沟县)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、轮台县、和硕县、焉耆回族自治县、若羌县、博湖县、和静县、且末县、库尔勒市)  宿迁市(泗洪县、沭阳县、宿豫区、泗阳县、宿城区)

杭州市(淳安县、桐庐县、萧山区、临平区、西湖区、拱墅区、上城区、临安区、富阳区、滨江区、钱塘区、余杭区、建德市)

淮安市(涟水县、金湖县、盱眙县、清江浦区、洪泽区、淮安区、淮阴区)

丽水市(缙云县、莲都区、松阳县、遂昌县、青田县、云和县、龙泉市、景宁畲族自治县、庆元县)六安市(金安区、霍山县、金寨县、裕安区、叶集区、舒城县、霍邱县)

榆林市(绥德县、佳县、榆阳区、横山区、靖边县、米脂县、清涧县、子洲县、神木市、府谷县、定边县、吴堡县)  长沙市(岳麓区、浏阳市、望城区、雨花区、宁乡市、开福区、天心区、芙蓉区、长沙县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

双鸭山市(饶河县、友谊县、岭东区、宝山区、集贤县、四方台区、尖山区、宝清县)

新疆维吾尔自治区

成都市(武侯区、新津区、温江区、金牛区、大邑县、邛崃市、简阳市、双流区、龙泉驿区、青羊区、锦江区、都江堰市、崇州市、成华区、新都区、郫都区、金堂县、蒲江县、彭州市、青白江区)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

咸宁市(咸安区、通城县、通山县、嘉鱼县、崇阳县、赤壁市)

南充市(仪陇县、嘉陵区、西充县、阆中市、顺庆区、蓬安县、高坪区、营山县、南部县)

广西壮族自治区

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

蚌埠市(蚌山区、禹会区、龙子湖区、五河县、淮上区、怀远县、固镇县)

黔南布依族苗族自治州(独山县、福泉市、贵定县、惠水县、三都水族自治县、平塘县、荔波县、长顺县、瓮安县、罗甸县、龙里县、都匀市)

大理白族自治州(洱源县、大理市、祥云县、巍山彝族回族自治县、永平县、云龙县、弥渡县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、剑川县、宾川县)

抚州市(临川区、资溪县、南丰县、广昌县、乐安县、东乡区、黎川县、崇仁县、宜黄县、南城县、金溪县)

巴中市(巴州区、通江县、恩阳区、平昌县、南江县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、盈江县、瑞丽市、梁河县)

辽阳市(文圣区、弓长岭区、灯塔市、宏伟区、白塔区、辽阳县、太子河区)

漯河市(舞阳县、临颍县、召陵区、源汇区、郾城区)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、头屯河区、水磨沟区、天山区、新市区、沙依巴克区、米东区、达坂城区)

西藏自治区

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延安市(延川县、黄陵县、宝塔区、吴起县、黄龙县、延长县、志丹县、洛川县、宜川县、子长市、安塞区、甘泉县、富县)

固原市(西吉县、隆德县、彭阳县、泾源县、原州区)

九江市(武宁县、共青城市、永修县、瑞昌市、德安县、庐山市、彭泽县、都昌县、濂溪区、浔阳区、湖口县、修水县、柴桑区)

和田地区(洛浦县、于田县、策勒县、和田县、皮山县、民丰县、墨玉县、和田市)  玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、称多县、囊谦县、杂多县、玉树市)

伊春市(伊美区、大箐山县、金林区、丰林县、铁力市、南岔县、乌翠区、嘉荫县、汤旺县、友好区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

三沙市(西沙区、南沙区)毕节市(金沙县、赫章县、七星关区、织金县、大方县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县)

扬州市(广陵区、江都区、邗江区、高邮市、宝应县、仪征市)  昆明市(寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、宜良县、东川区、呈贡区、盘龙区、五华区、石林彝族自治县、富民县、西山区、安宁市、嵩明县、晋宁区)

运城市(稷山县、河津市、万荣县、盐湖区、垣曲县、绛县、新绛县、夏县、临猗县、闻喜县、平陆县、永济市、芮城县)

宜昌市(夷陵区、长阳土家族自治县、伍家岗区、五峰土家族自治县、兴山县、点军区、远安县、宜都市、秭归县、西陵区、当阳市、猇亭区、枝江市)

济源市威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)

连云港市(连云区、灌云县、灌南县、东海县、海州区、赣榆区)

忻州市(宁武县、繁峙县、神池县、忻府区、代县、五台县、河曲县、原平市、静乐县、保德县、五寨县、偏关县、定襄县、岢岚县)

孝感市(孝南区、汉川市、云梦县、大悟县、孝昌县、应城市、安陆市)

那曲市(双湖县、巴青县、索县、聂荣县、申扎县、尼玛县、嘉黎县、比如县、班戈县、色尼区、安多县)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

信阳市(商城县、息县、淮滨县、平桥区、浉河区、光山县、固始县、潢川县、新县、罗山县)

江门市(新会区、鹤山市、开平市、蓬江区、江海区、台山市、恩平市)

清远市(连州市、清新区、清城区、连南瑶族自治县、英德市、佛冈县、阳山县、连山壮族瑶族自治县)

开封市(杞县、鼓楼区、禹王台区、尉氏县、兰考县、龙亭区、祥符区、通许县、顺河回族区)

太原市(杏花岭区、迎泽区、万柏林区、清徐县、古交市、晋源区、阳曲县、小店区、娄烦县、尖草坪区)

丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

东营市(河口区、利津县、广饶县、东营区、垦利区)

南京市(江宁区、栖霞区、建邺区、浦口区、六合区、溧水区、鼓楼区、雨花台区、高淳区、玄武区、秦淮区)

镇江市(京口区、润州区、丹阳市、句容市、扬中市、丹徒区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。