雨后的小故事图，孩子性格形成的外部视角

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昆明市(西山区、官渡区、呈贡区、石林彝族自治县、宜良县、富民县、盘龙区、安宁市、五华区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县)

承德市(承德县、兴隆县、宽城满族自治县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、滦平县、双桥区、鹰手营子矿区、双滦区、平泉市)

枣庄市(山亭区、薛城区、峄城区、滕州市、台儿庄区、市中区)

南平市(光泽县、延平区、浦城县、松溪县、顺昌县、武夷山市、政和县、建瓯市、邵武市、建阳区)  济南市(市中区、长清区、章丘区、平阴县、商河县、济阳区、历下区、钢城区、天桥区、莱芜区、槐荫区、历城区)

西宁市(大通回族土族自治县、城北区、湟源县、湟中区、城西区、城中区、城东区)

黄山市(歙县、黄山区、徽州区、祁门县、黟县、屯溪区、休宁县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)

抚顺市(顺城区、抚顺县、清原满族自治县、新抚区、东洲区、望花区、新宾满族自治县)  辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

厦门市(同安区、海沧区、湖里区、集美区、思明区、翔安区)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、松潘县、九寨沟县、壤塘县、汶川县、红原县、若尔盖县、理县、阿坝县、马尔康市、小金县、黑水县、金川县)

延安市(宝塔区、洛川县、志丹县、延长县、延川县、子长市、宜川县、黄龙县、甘泉县、黄陵县、安塞区、吴起县、富县)

盐城市(亭湖区、东台市、滨海县、射阳县、大丰区、响水县、阜宁县、盐都区、建湖县)

苏州市(姑苏区、太仓市、昆山市、吴江区、吴中区、常熟市、张家港市、虎丘区、相城区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

临沂市(兰山区、兰陵县、临沭县、罗庄区、河东区、莒南县、蒙阴县、沂水县、平邑县、郯城县、沂南县、费县)

三沙市(南沙区、西沙区)

渭南市(华州区、潼关县、澄城县、大荔县、临渭区、白水县、蒲城县、韩城市、合阳县、华阴市、富平县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、共和县、兴海县、贵南县)

大庆市(肇州县、红岗区、肇源县、林甸县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、大同区、让胡路区)

梧州市(蒙山县、长洲区、岑溪市、龙圩区、藤县、万秀区、苍梧县)

甘南藏族自治州(卓尼县、迭部县、舟曲县、夏河县、临潭县、碌曲县、玛曲县、合作市)

揭阳市(揭东区、榕城区、惠来县、揭西县、普宁市)

漳州市(漳浦县、长泰区、平和县、华安县、南靖县、云霄县、芗城区、东山县、龙文区、诏安县、龙海区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、磴口县、临河区、五原县、杭锦后旗)

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宝鸡市(岐山县、千阳县、眉县、陇县、麟游县、渭滨区、凤翔区、扶风县、凤县、陈仓区、太白县、金台区)

大连市(庄河市、甘井子区、沙河口区、旅顺口区、普兰店区、瓦房店市、长海县、中山区、金州区、西岗区)

六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)

崇左市(凭祥市、天等县、江州区、龙州县、宁明县、大新县、扶绥县)  长沙市(岳麓区、宁乡市、雨花区、望城区、天心区、开福区、长沙县、芙蓉区、浏阳市)

佳木斯市(桦南县、郊区、向阳区、桦川县、抚远市、富锦市、东风区、同江市、前进区、汤原县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、宣恩县、咸丰县、利川市、建始县、鹤峰县、恩施市、来凤县)

周口市(川汇区、扶沟县、郸城县、鹿邑县、淮阳区、项城市、沈丘县、太康县、西华县、商水县)白城市(洮北区、大安市、洮南市、镇赉县、通榆县)

焦作市(解放区、中站区、沁阳市、武陟县、山阳区、博爱县、马村区、修武县、孟州市、温县)  临汾市(隰县、永和县、侯马市、古县、安泽县、襄汾县、吉县、洪洞县、翼城县、大宁县、浮山县、汾西县、曲沃县、蒲县、霍州市、尧都区、乡宁县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

绵阳市(盐亭县、游仙区、安州区、平武县、江油市、梓潼县、北川羌族自治县、涪城区、三台县)

深圳市(罗湖区、福田区、宝安区、龙华区、南山区、光明区、盐田区、龙岗区、坪山区)株洲市(芦淞区、炎陵县、茶陵县、天元区、石峰区、攸县、渌口区、荷塘区、醴陵市)

阳泉市(郊区、平定县、矿区、城区、盂县)

湖州市(长兴县、吴兴区、德清县、安吉县、南浔区)

贵港市(桂平市、港北区、覃塘区、平南县、港南区)

九江市(柴桑区、武宁县、永修县、浔阳区、瑞昌市、都昌县、修水县、湖口县、庐山市、共青城市、彭泽县、德安县、濂溪区)

白山市(浑江区、江源区、临江市、抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

驻马店市(确山县、汝南县、新蔡县、驿城区、泌阳县、正阳县、上蔡县、西平县、平舆县、遂平县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、花垣县、龙山县、保靖县、永顺县、凤凰县、古丈县、吉首市)

双鸭山市(四方台区、宝山区、集贤县、宝清县、友谊县、饶河县、尖山区、岭东区)

自贡市(沿滩区、自流井区、荣县、大安区、贡井区、富顺县)

济源市

岳阳市(岳阳县、君山区、临湘市、华容县、岳阳楼区、汨罗市、云溪区、湘阴县、平江县)

许昌市(建安区、禹州市、鄢陵县、襄城县、长葛市、魏都区)

郴州市(汝城县、桂阳县、苏仙区、临武县、嘉禾县、桂东县、永兴县、宜章县、安仁县、北湖区、资兴市)

张家口市(尚义县、怀来县、涿鹿县、怀安县、阳原县、崇礼区、万全区、蔚县、康保县、赤城县、桥东区、下花园区、沽源县、宣化区、桥西区、张北县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

新乡市(凤泉区、辉县市、牧野区、获嘉县、原阳县、卫滨区、延津县、封丘县、长垣市、新乡县、红旗区、卫辉市)

　　来源：国际金融报

　　自2016年上市后，一路小跑连续八年营收增长的千禾味业（603027.SH）遭遇滑铁卢。

　　近日，公司披露了2024年年报，期内实现营收30.73亿元，同比下降4.16%；归母净利润5.14亿元，同比下降3.07%；扣非后归母净利润5.03亿元，同比下降5.12%；公司经营活动现金流也由上年的4.7亿元降至3.38亿元，降幅达28%。

　　根据千禾味业此前制定的股权激励计划，2024年营收、净利润（扣非后的归母净利润）目标是，在2021年的基础上分别增长不低于89%、201%，即36.38亿元、6.56亿元，均未达标。

　　营收、利润双降，千禾味业依然不吝分红。

　　公告显示，公司计划向全体股东进行现金分红，每10股分配现金5元（含税），拟派发现金红利约5.14亿元（含税），占归母净利润的99.94%。

　　其中过半分红将会流入创始人家族。截至去年末，创始人家族成员伍超群、伍建勇、伍学明为千禾味业第一、二、三的股东，持股比例分别为40.67%、9.16%、0.79%，合计持股超50%。

　　酱油食醋收入波动

　　作为一家调味品企业，公司收入主要靠酱油、食醋等产品售卖而来。

　　2024年，千禾味业酱油产品销售45.32万吨，同比增长1.27%；收入19.64亿元，同比下降3.75%。销量上涨收入却下降，华创证券研报指出，其酱油产品价盘下降明显，降幅5%。

　　酱油产品其实一直是公司业绩支柱，近年来持续贡献六成以上营收，且上市以来均保持正增长，发展势头良好。这也是酱油自2016年后首次出现营收下滑。

　　2023年的高基数是影响业绩下滑的因素之一。最近几年，千禾味业凭借零添加特色，“吃”到了海天酱油添加剂“双标”事件红利，酱油收入从2021年的超11亿元跃升至次年的超15亿元，再到2023年的超20亿元，业绩大幅上涨。

　　另一方面，随着添加剂事件影响渐消，且海天、李锦记等同行加速布局零添加产品，行业竞争加剧，千禾味业酱油售卖也受到影响。

　　孙婉秋摄

　　为了应对这些问题，公司去年积极进行调整。国泰君安研报显示，2024年，千禾味业为根除低价产品对品牌的不利影响，主动下架零售价7元的超低价零添加产品，将营销主要精力聚焦在9.9元产品上。

　　报告期内，其还推出多款高端高品质产品，如千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸生抽、千禾挤挤瓶蚝油、千禾零添加减盐酱油等。常规而言，调整产品结构，推出高端产品，会拉动销售均价上涨，但从去年酱油吨价下滑5%来看，其高端化调整暂未取得明显成效。

　　千禾味业第二大品类食醋的销售吨价同样有所下滑。

　　去年该产品售卖11.46万吨，同比下降9.5%；收入3.7亿元，同比下降12.52%，降幅大于酱油；吨价也相应下滑3%。这也是上市以来食醋品类首次收入下滑。

　　有分析认为，食醋业务表现弱于酱油主要因为消费力疲软背景下，食醋刚需属性弱于酱油。

　　“大本营”失速

　　2024年，千禾味业还对渠道端“动刀”。

　　公司主要采取“经销为主+直销为辅”的双组合销售模式，报告期内，为提升渠道竞争力，千禾味业加强对经销商调整优化，全年新增经销商770个，减少了704个，净增66个至3316个。

　　这一扩张步伐已有明显放缓。

　　拉长时间线看，2020年—2023年，千禾味业经销商数量分别为1404个、1791个、2230个、3250个，对应增长387个、439个、1020个，逐年上涨。截至2025年第一季度，公司经销商数量已降至3282个，甚至出现负增长。

　　制表：左宇

　　渠道端的调整短期内也会对公司业绩产生一定影响。2024年，千禾味业线上收入同比下滑4.89%，线下同比下滑4%，双渠道承压。

　　细分来看，2024年减少的704个经销商里，有312个属于西部区域。该区域年内仅增加211个经销商，净减少101个，也是所有区域里唯一总数下滑的。

　　收入降幅也是所有区域里最大的。

　　2024年，千禾西部区域营收从上年的12.29亿元降至11.2亿元，下滑8.89%，五个大区降幅最大，占总营收的比重超36%。西部地区作为公司“大本营”，2019年、2020年业绩贡献度还在50%以上，随着全国化推进，占比逐渐下降，但依然是业绩重镇。

　　该区域失速也意味着，千禾味业在“大本营”的品牌影响力和产品认可度或有下降。另外，除南部区域外，其他区域营收也在下滑。

　　公司营收罕见下滑，但投入的宣传推广费还在上涨。

　　2024年，其销售费用为4.23亿元，同比上涨7.94%；销售费用率也增长1.5个百分点至13.76%，投放转化率不高。其中，促销及广告宣传费从上年的1.54亿元增至1.66亿元。

　　存货周转天数走高

　　千禾味业产品动销节奏放缓，存货规模也有所上涨。

　　2024年，公司存货规模从上年的7.49亿元升至8.93亿元，上涨19.23%；存货周转天数从120天增至153天，库存积压压力加大，运营效率降低。

　　相比同行而言这一周期较长，“行业一哥”海天味业2024年存货周转天数为54.63天，较上年的56.27天有所下降，平均不到两个月就能够完成从存货投入到生产再到出库销售的一个完整循环；恒顺醋业2024年前三季度存货周转天数为66.45天；ST加加2024年前三季度存货周转天数为133.73天。

　　去年9月的中期业绩会上，就有投资者质疑，走访商超发现，千禾的产品生产日期普遍较早，不少是2024年初甚至2023年底生产的，是不是经销商去库存面临较大压力？

　　转入2025年，还在调整阶段的千禾又添了“新烦恼”。

　　年初，公司陷入食安风波，又被消费者质疑“千禾0”产品是否真的“零添加”，引发负面舆情。

　　另外，3月国家新规明确，预包装食品不得使用“不添加”“零添加”等用语对食品配料进行特别强调。这对以“零添加”为核心卖点的千禾味业来说，也是不小的挑战，两年过渡期内更换包装的成本及如何重塑品牌认知、找到新的产品亮点，都是其需要面对的问题。

　　在针对哈佛大学不断加码的施压行动中，特朗普政府又出新招，正敦促该校交出关于从外国来源所获资金的记录，并且要追溯到10年前。

　　美国大学从外国来源获得数以十亿美元计的资助、合同或捐赠，必须就此每半年向政府报告一次。在周四致哈佛大学校长AlanGarber的一封信中，美国教育部总法律顾问办公室写道，哈佛大学在2014年至2019年期间所做披露“不完整且不准确”。

　　联邦法律要求大学报告来自外国来源的价值超过25万美元的捐赠。

　　哈佛大学在一份书面声明中表示，该校几十年来一直提交此类报告，“作为持续遵守法律的一部分。按照要求，哈佛的报告包括与每年来自外国来源、价值超过25万美元的捐赠和合同有关的信息。这包括关于提供高管教育、其他培训以及学术出版物的合同”。

　　哈佛大学与特朗普政府正处于一场备受瞩目的冲突之中。特朗普政府之前要求该校进行结构性改革，包括要求对行政员工、教职员工和学生的观点进行审查。周一，哈佛大学拒绝了这些要求，Garber称这些要求是对该校独立性的非法攻击。

　　作为回应，联邦政府冻结了22.6亿美元经费。哈佛大学已表示，该校做出了真诚的努力来平息校园内的反犹主义，并实施了结构性改革以防止反犹主义再次抬头。

　　在致哈佛大学的信中，特朗普政府要求该校提供一长串信息，包括哈佛大学每笔外国来源捐赠、资助和合同所涉所有已知相关方的身份，以及哈佛大学与外国政府或个人之间的所有电子邮件、短信和合同。特朗普政府还希望获得关于自2016年以来任何被哈佛大学开除的外国学生的信息，例如电子邮件用户名。