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池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

新余市(渝水区、分宜县)

郑州市(中原区、中牟县、上街区、巩义市、惠济区、荥阳市、新密市、管城回族区、登封市、二七区、金水区、新郑市)

永州市(双牌县、江华瑶族自治县、道县、江永县、零陵区、冷水滩区、新田县、东安县、祁阳市、宁远县、蓝山县)  长治市(屯留区、武乡县、平顺县、上党区、黎城县、壶关县、沁县、潞城区、潞州区、长子县、襄垣县、沁源县)

聊城市(阳谷县、莘县、东阿县、冠县、临清市、东昌府区、高唐县、茌平区)

安庆市(迎江区、大观区、太湖县、潜山市、望江县、岳西县、怀宁县、桐城市、宜秀区、宿松县)

宁波市(余姚市、江北区、鄞州区、奉化区、宁海县、镇海区、慈溪市、海曙区、象山县、北仑区)

邵阳市(城步苗族自治县、大祥区、新宁县、洞口县、隆回县、新邵县、双清区、武冈市、邵东市、北塔区、绥宁县、邵阳县)  阳泉市(郊区、平定县、矿区、城区、盂县)

上饶市(婺源县、万年县、鄱阳县、铅山县、横峰县、广丰区、余干县、广信区、德兴市、弋阳县、玉山县、信州区)

黄冈市(浠水县、黄州区、团风县、黄梅县、红安县、蕲春县、罗田县、麻城市、英山县、武穴市)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

南充市(阆中市、西充县、顺庆区、南部县、蓬安县、营山县、仪陇县、嘉陵区、高坪区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、巩留县、新源县、伊宁市、特克斯县、霍城县、伊宁县、昭苏县、尼勒克县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县)

信阳市(息县、商城县、潢川县、固始县、平桥区、淮滨县、浉河区、罗山县、新县、光山县)

阿勒泰地区(青河县、哈巴河县、布尔津县、福海县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市)

吉安市(吉水县、峡江县、新干县、永丰县、青原区、安福县、遂川县、井冈山市、泰和县、吉安县、万安县、吉州区、永新县)

宜宾市(兴文县、南溪区、长宁县、叙州区、珙县、高县、筠连县、屏山县、翠屏区、江安县)

辽阳市(白塔区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区、宏伟区、文圣区、太子河区)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

巴中市(恩阳区、通江县、巴州区、平昌县、南江县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

肇庆市(怀集县、四会市、封开县、端州区、鼎湖区、德庆县、高要区、广宁县)

石家庄市(辛集市、井陉县、新乐市、鹿泉区、灵寿县、长安区、正定县、元氏县、赞皇县、藁城区、无极县、赵县、新华区、深泽县、桥西区、井陉矿区、高邑县、晋州市、行唐县、栾城区、裕华区、平山县)

沈阳市(浑南区、康平县、和平区、沈河区、新民市、皇姑区、沈北新区、苏家屯区、法库县、大东区、铁西区、于洪区、辽中区)

松原市(乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

太原市(尖草坪区、娄烦县、古交市、杏花岭区、迎泽区、万柏林区、阳曲县、晋源区、小店区、清徐县)

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榆林市(清涧县、榆阳区、定边县、米脂县、横山区、子洲县、靖边县、吴堡县、绥德县、府谷县、神木市、佳县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、普安县、贞丰县、晴隆县、望谟县、安龙县、册亨县、兴仁市)

佛山市(禅城区、三水区、高明区、南海区、顺德区)

东莞市  长沙市(浏阳市、天心区、宁乡市、芙蓉区、长沙县、望城区、开福区、雨花区、岳麓区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗、临河区、乌拉特后旗、杭锦后旗)

遵义市(余庆县、绥阳县、习水县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、正安县、赤水市、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、红花岗区、汇川区、桐梓县)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、阿坝县、若尔盖县、茂县、汶川县、小金县、九寨沟县、黑水县、金川县、理县、壤塘县、马尔康市、红原县)海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、德令哈市、都兰县、天峻县、乌兰县)

丹东市(元宝区、凤城市、振安区、振兴区、宽甸满族自治县、东港市)  通化市(东昌区、辉南县、二道江区、梅河口市、集安市、柳河县、通化县)

惠州市(博罗县、惠阳区、惠城区、惠东县、龙门县)

萍乡市(芦溪县、莲花县、湘东区、安源区、上栗县)

百色市(田阳区、平果市、那坡县、田林县、凌云县、西林县、田东县、德保县、隆林各族自治县、靖西市、乐业县、右江区)泸州市(江阳区、古蔺县、龙马潭区、叙永县、合江县、泸县、纳溪区)

衢州市(江山市、龙游县、开化县、衢江区、柯城区、常山县)

洛阳市(偃师区、伊川县、涧西区、洛宁县、宜阳县、孟津区、瀍河回族区、栾川县、洛龙区、西工区、新安县、老城区、嵩县、汝阳县)

大庆市(肇源县、肇州县、萨尔图区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、大同区、让胡路区、林甸县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、富宁县、西畴县、广南县、丘北县、马关县、文山市、砚山县)

安顺市(普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

锦州市(北镇市、黑山县、凌海市、凌河区、古塔区、太和区、义县)

河源市(源城区、紫金县、和平县、龙川县、连平县、东源县)

商洛市(镇安县、商南县、柞水县、丹凤县、山阳县、洛南县、商州区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、汪清县、珲春市、龙井市、安图县、图们市、延吉市、敦化市)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

濮阳市(范县、濮阳县、南乐县、华龙区、清丰县、台前县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

济宁市(金乡县、鱼台县、嘉祥县、汶上县、兖州区、梁山县、微山县、邹城市、泗水县、曲阜市、任城区)

合肥市(肥东县、瑶海区、庐阳区、肥西县、长丰县、包河区、巢湖市、庐江县、蜀山区)

成都市(彭州市、新都区、金堂县、邛崃市、双流区、青羊区、新津区、金牛区、青白江区、锦江区、龙泉驿区、温江区、大邑县、蒲江县、成华区、简阳市、都江堰市、郫都区、武侯区、崇州市)

南宁市(宾阳县、马山县、良庆区、江南区、西乡塘区、青秀区、隆安县、邕宁区、横州市、兴宁区、武鸣区、上林县)

投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

【免责声明】

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