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东营市(东营区、利津县、河口区、垦利区、广饶县)

长沙市(宁乡市、天心区、岳麓区、芙蓉区、浏阳市、长沙县、望城区、雨花区、开福区)

鞍山市(岫岩满族自治县、立山区、海城市、铁东区、千山区、铁西区、台安县)

天水市(麦积区、武山县、甘谷县、秦州区、张家川回族自治县、秦安县、清水县)  十堰市(郧西县、房县、张湾区、茅箭区、竹溪县、郧阳区、竹山县、丹江口市)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

黑河市(北安市、爱辉区、嫩江市、逊克县、孙吴县、五大连池市)

恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、恩施市、建始县、咸丰县、巴东县、宣恩县、鹤峰县)六安市(金寨县、霍山县、金安区、叶集区、舒城县、裕安区、霍邱县)

安庆市(宿松县、宜秀区、潜山市、岳西县、望江县、迎江区、怀宁县、桐城市、大观区、太湖县)  阿克苏地区(阿瓦提县、温宿县、柯坪县、拜城县、库车市、新和县、乌什县、阿克苏市、沙雅县)

肇庆市(封开县、怀集县、四会市、高要区、德庆县、端州区、鼎湖区、广宁县)

兰州市(七里河区、安宁区、皋兰县、永登县、红古区、城关区、榆中县、西固区)

鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克旗、准格尔旗、鄂托克前旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、康巴什区、东胜区)

濮阳市(台前县、范县、华龙区、南乐县、濮阳县、清丰县)

鹤壁市(淇县、鹤山区、淇滨区、浚县、山城区)

廊坊市(三河市、安次区、大城县、香河县、大厂回族自治县、固安县、霸州市、广阳区、永清县、文安县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、长顺县、独山县、平塘县、福泉市、龙里县、瓮安县、惠水县、贵定县、三都水族自治县、都匀市、荔波县)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

宁波市(慈溪市、奉化区、象山县、余姚市、海曙区、江北区、鄞州区、镇海区、北仑区、宁海县)

泰州市(靖江市、姜堰区、高港区、泰兴市、兴化市、海陵区)

营口市(大石桥市、站前区、盖州市、鲅鱼圈区、西市区、老边区)

邢台市(广宗县、新河县、襄都区、沙河市、巨鹿县、柏乡县、清河县、南宫市、威县、内丘县、南和区、任泽区、宁晋县、平乡县、隆尧县、信都区、临城县、临西县)

宿州市(灵璧县、砀山县、埇桥区、萧县、泗县)

萍乡市(安源区、芦溪县、上栗县、莲花县、湘东区)

滁州市(来安县、南谯区、全椒县、明光市、凤阳县、琅琊区、天长市、定远县)

怀化市(中方县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、辰溪县、会同县、鹤城区、洪江市、新晃侗族自治县、沅陵县)

衢州市(开化县、常山县、龙游县、江山市、柯城区、衢江区)

南阳市(内乡县、邓州市、桐柏县、西峡县、社旗县、镇平县、南召县、卧龙区、宛城区、唐河县、新野县、淅川县、方城县)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

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陇南市(礼县、武都区、康县、成县、宕昌县、两当县、徽县、西和县、文县)

南充市(阆中市、营山县、西充县、顺庆区、南部县、仪陇县、高坪区、蓬安县、嘉陵区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、玉树市、杂多县、囊谦县、曲麻莱县)  张掖市(高台县、甘州区、民乐县、临泽县、山丹县、肃南裕固族自治县)

茂名市(信宜市、茂南区、化州市、电白区、高州市)

无锡市(锡山区、江阴市、宜兴市、惠山区、新吴区、滨湖区、梁溪区)

贵阳市(修文县、观山湖区、乌当区、白云区、云岩区、南明区、息烽县、开阳县、花溪区、清镇市)哈尔滨市(松北区、依兰县、香坊区、双城区、南岗区、宾县、通河县、平房区、五常市、阿城区、木兰县、巴彦县、道里区、延寿县、道外区、尚志市、方正县、呼兰区)

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、阜康市、吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)  池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、若羌县、博湖县、尉犁县、和静县、且末县、轮台县、和硕县、库尔勒市)

林芝市(察隅县、朗县、巴宜区、墨脱县、工布江达县、波密县、米林市)

曲靖市(罗平县、沾益区、马龙区、师宗县、麒麟区、陆良县、富源县、宣威市、会泽县)绵阳市(游仙区、安州区、江油市、盐亭县、北川羌族自治县、三台县、涪城区、梓潼县、平武县)

成都市(金牛区、大邑县、青白江区、崇州市、彭州市、锦江区、武侯区、温江区、郫都区、新都区、成华区、邛崃市、双流区、简阳市、金堂县、蒲江县、龙泉驿区、都江堰市、青羊区、新津区)

秦皇岛市(抚宁区、卢龙县、北戴河区、海港区、山海关区、昌黎县、青龙满族自治县)

扬州市(广陵区、仪征市、江都区、邗江区、高邮市、宝应县)

青岛市(城阳区、黄岛区、李沧区、胶州市、平度市、市北区、即墨区、崂山区、莱西市、市南区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

日喀则市(岗巴县、江孜县、康马县、仲巴县、白朗县、定结县、谢通门县、拉孜县、昂仁县、聂拉木县、亚东县、桑珠孜区、南木林县、定日县、吉隆县、萨嘎县、仁布县、萨迦县)

湘潭市(韶山市、湘潭县、岳塘区、湘乡市、雨湖区)

河池市(巴马瑶族自治县、金城江区、罗城仫佬族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、天峨县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、凤山县、南丹县)

五指山市(文昌市、屯昌县、白沙黎族自治县、澄迈县、万宁市、琼海市、乐东黎族自治县、定安县、东方市、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、临高县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、德江县、思南县、万山区、碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、阿图什市、乌恰县)

济南市(莱芜区、槐荫区、天桥区、章丘区、历下区、历城区、长清区、济阳区、市中区、平阴县、钢城区、商河县)

朝阳市(建平县、北票市、双塔区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、朝阳县)

鸡西市(梨树区、虎林市、恒山区、鸡东县、密山市、滴道区、城子河区、鸡冠区、麻山区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。