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咸阳市(泾阳县、兴平市、彬州市、长武县、渭城区、淳化县、三原县、永寿县、乾县、秦都区、旬邑县、礼泉县、武功县、杨陵区)

黄冈市(罗田县、英山县、红安县、武穴市、团风县、黄州区、黄梅县、蕲春县、浠水县、麻城市)

岳阳市(岳阳楼区、平江县、云溪区、华容县、君山区、湘阴县、临湘市、岳阳县、汨罗市)

贵港市(港南区、港北区、桂平市、平南县、覃塘区)  眉山市(洪雅县、丹棱县、仁寿县、东坡区、青神县、彭山区)

汉中市(洋县、镇巴县、勉县、宁强县、西乡县、汉台区、南郑区、略阳县、佛坪县、城固县、留坝县)

德州市(陵城区、德城区、乐陵市、夏津县、临邑县、宁津县、庆云县、禹城市、平原县、武城县、齐河县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、雨湖区、韶山市、岳塘区)

阳泉市(矿区、郊区、平定县、盂县、城区)  葫芦岛市(建昌县、连山区、绥中县、龙港区、兴城市、南票区)

西藏自治区

保山市(龙陵县、隆阳区、施甸县、昌宁县、腾冲市)

青岛市(黄岛区、胶州市、崂山区、市南区、平度市、市北区、李沧区、莱西市、城阳区、即墨区)

河池市(都安瑶族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、天峨县、金城江区、东兰县、凤山县、宜州区、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县)

上饶市(余干县、鄱阳县、信州区、横峰县、德兴市、万年县、铅山县、婺源县、弋阳县、广信区、玉山县、广丰区)

黄石市(阳新县、西塞山区、黄石港区、大冶市、铁山区、下陆区)

马鞍山市(和县、博望区、雨山区、当涂县、花山区、含山县)

双鸭山市(饶河县、集贤县、友谊县、四方台区、岭东区、宝山区、尖山区、宝清县)

吕梁市(兴县、柳林县、交口县、交城县、离石区、临县、石楼县、方山县、岚县、汾阳市、文水县、中阳县、孝义市)

钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

哈尔滨市(道里区、双城区、方正县、依兰县、松北区、延寿县、呼兰区、阿城区、南岗区、五常市、道外区、宾县、巴彦县、香坊区、平房区、通河县、木兰县、尚志市)

合肥市(巢湖市、包河区、肥西县、庐阳区、长丰县、瑶海区、庐江县、蜀山区、肥东县)

塔城地区(托里县、裕民县、塔城市、乌苏市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)

铁岭市(银州区、铁岭县、西丰县、清河区、调兵山市、开原市、昌图县)

肇庆市(德庆县、高要区、鼎湖区、广宁县、怀集县、封开县、端州区、四会市)

荆门市(京山市、沙洋县、掇刀区、东宝区、钟祥市)

鹤壁市(鹤山区、淇县、山城区、淇滨区、浚县)

亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)

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乐山市(沙湾区、夹江县、沐川县、市中区、井研县、峨边彝族自治县、峨眉山市、马边彝族自治县、金口河区、五通桥区、犍为县)

呼和浩特市(武川县、赛罕区、回民区、和林格尔县、托克托县、土默特左旗、新城区、清水河县、玉泉区)

邢台市(襄都区、巨鹿县、威县、广宗县、柏乡县、内丘县、南和区、清河县、沙河市、宁晋县、临城县、临西县、信都区、南宫市、任泽区、新河县、隆尧县、平乡县)

孝感市(云梦县、孝南区、安陆市、大悟县、汉川市、孝昌县、应城市)  渭南市(华州区、韩城市、大荔县、潼关县、富平县、蒲城县、华阴市、澄城县、白水县、临渭区、合阳县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、伊宁市、霍尔果斯市、霍城县、特克斯县、伊宁县、新源县、尼勒克县)

玉林市(陆川县、兴业县、玉州区、博白县、容县、北流市、福绵区)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、独山县、平塘县、福泉市、长顺县、瓮安县、三都水族自治县、罗甸县、惠水县、贵定县、龙里县、荔波县)沧州市(肃宁县、东光县、黄骅市、海兴县、吴桥县、南皮县、泊头市、青县、运河区、任丘市、新华区、献县、沧县、孟村回族自治县、盐山县、河间市)

徐州市(邳州市、云龙区、睢宁县、鼓楼区、泉山区、贾汪区、丰县、新沂市、铜山区、沛县)  随州市(曾都区、随县、广水市)

安康市(平利县、镇坪县、白河县、岚皋县、宁陕县、石泉县、旬阳市、汉滨区、紫阳县、汉阴县)

攀枝花市(仁和区、米易县、盐边县、东区、西区)

宁夏回族自治区无锡市(滨湖区、惠山区、锡山区、梁溪区、新吴区、宜兴市、江阴市)

淮南市(谢家集区、潘集区、八公山区、田家庵区、凤台县、寿县、大通区)

本溪市(南芬区、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区)

韶关市(浈江区、武江区、翁源县、乐昌市、新丰县、南雄市、曲江区、始兴县、乳源瑶族自治县、仁化县)

潍坊市(奎文区、高密市、诸城市、青州市、寿光市、临朐县、坊子区、潍城区、寒亭区、昌邑市、昌乐县、安丘市)

喀什地区(麦盖提县、巴楚县、疏附县、英吉沙县、喀什市、莎车县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、疏勒县、叶城县、岳普湖县)

阿勒泰地区(富蕴县、福海县、青河县、吉木乃县、布尔津县、哈巴河县、阿勒泰市)

保定市(涞水县、满城区、高碑店市、唐县、定兴县、望都县、涞源县、容城县、定州市、蠡县、高阳县、曲阳县、顺平县、莲池区、安新县、阜平县、徐水区、易县、竞秀区、涿州市、雄县、安国市、清苑区、博野县)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

邵阳市(新宁县、邵阳县、北塔区、绥宁县、大祥区、新邵县、双清区、城步苗族自治县、邵东市、隆回县、洞口县、武冈市)

内蒙古自治区

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

吉林市(龙潭区、船营区、昌邑区、磐石市、舒兰市、丰满区、桦甸市、蛟河市、永吉县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

中山市

百色市(乐业县、右江区、西林县、田东县、田阳区、德保县、平果市、凌云县、田林县、隆林各族自治县、靖西市、那坡县)

澳门特别行政区

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。