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桂林市(灌阳县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、叠彩区、灵川县、永福县、象山区、荔浦市、资源县、秀峰区、临桂区、雁山区、七星区、平乐县、兴安县、阳朔县、全州县)

宜春市(靖安县、樟树市、袁州区、上高县、奉新县、宜丰县、铜鼓县、万载县、丰城市、高安市)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)  宁波市(奉化区、宁海县、慈溪市、北仑区、余姚市、象山县、镇海区、鄞州区、江北区、海曙区)

淄博市(淄川区、高青县、张店区、临淄区、博山区、桓台县、周村区、沂源县)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、甘德县、达日县、久治县、玛沁县)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)抚州市(南城县、东乡区、资溪县、乐安县、宜黄县、黎川县、临川区、金溪县、广昌县、南丰县、崇仁县)

来宾市(合山市、武宣县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县)  石河子市(可克达拉市、胡杨河市、白杨市、昆玉市、图木舒克市、铁门关市、新星市、双河市、阿拉尔市、北屯市、五家渠市)

遵义市(红花岗区、习水县、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、正安县、凤冈县、汇川区、余庆县、赤水市、仁怀市、湄潭县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县)

驻马店市(平舆县、新蔡县、泌阳县、正阳县、西平县、确山县、汝南县、遂平县、驿城区、上蔡县)

晋中市(平遥县、太谷区、左权县、寿阳县、祁县、榆社县、榆次区、昔阳县、介休市、和顺县、灵石县)

吴忠市(青铜峡市、同心县、红寺堡区、利通区、盐池县)

漯河市(召陵区、郾城区、临颍县、源汇区、舞阳县)

青岛市(胶州市、平度市、市北区、崂山区、城阳区、市南区、李沧区、莱西市、即墨区、黄岛区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、扶余市、宁江区)

七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)

广州市(花都区、南沙区、越秀区、白云区、荔湾区、黄埔区、海珠区、增城区、从化区、天河区、番禺区)

和田地区(民丰县、和田市、洛浦县、皮山县、墨玉县、策勒县、于田县、和田县)

福州市(长乐区、连江县、平潭县、闽侯县、台江区、闽清县、罗源县、鼓楼区、仓山区、马尾区、晋安区、福清市、永泰县)

揭阳市(普宁市、榕城区、惠来县、揭东区、揭西县)

鸡西市(虎林市、麻山区、鸡东县、密山市、城子河区、恒山区、鸡冠区、滴道区、梨树区)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、共和县、贵德县、贵南县)

陇南市(西和县、武都区、文县、两当县、成县、康县、徽县、宕昌县、礼县)

鞍山市(千山区、铁西区、海城市、立山区、岫岩满族自治县、台安县、铁东区)

通辽市(奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、东胜区、乌审旗、鄂托克前旗、达拉特旗、杭锦旗、康巴什区)

吕梁市(交口县、文水县、岚县、方山县、兴县、中阳县、石楼县、临县、孝义市、汾阳市、离石区、柳林县、交城县)

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大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

朝阳市(双塔区、朝阳县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、凌源市、建平县)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗阳县、泗洪县、沭阳县)  淮安市(洪泽区、清江浦区、淮安区、淮阴区、金湖县、涟水县、盱眙县)

南京市(溧水区、栖霞区、江宁区、浦口区、鼓楼区、高淳区、秦淮区、玄武区、建邺区、雨花台区、六合区)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、古丈县、保靖县、凤凰县、花垣县、泸溪县、永顺县、吉首市)

广安市(邻水县、华蓥市、前锋区、广安区、岳池县、武胜县)通化市(通化县、东昌区、辉南县、二道江区、集安市、柳河县、梅河口市)

郴州市(宜章县、苏仙区、汝城县、桂阳县、北湖区、嘉禾县、永兴县、临武县、资兴市、桂东县、安仁县)  昌吉回族自治州(奇台县、吉木萨尔县、阜康市、玛纳斯县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、个旧市、屏边苗族自治县、泸西县、建水县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、开远市、绿春县、红河县、蒙自市、河口瑶族自治县)

枣庄市(薛城区、市中区、台儿庄区、滕州市、山亭区、峄城区)

玉林市(福绵区、陆川县、容县、玉州区、兴业县、博白县、北流市)吉安市(泰和县、峡江县、新干县、青原区、吉水县、吉安县、万安县、永丰县、永新县、吉州区、安福县、井冈山市、遂川县)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、八步区、昭平县)

衢州市(衢江区、江山市、开化县、龙游县、柯城区、常山县)

毕节市(大方县、七星关区、金沙县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、纳雍县、黔西市)

石家庄市(新华区、晋州市、元氏县、裕华区、赞皇县、井陉矿区、长安区、无极县、深泽县、高邑县、井陉县、新乐市、辛集市、行唐县、赵县、桥西区、栾城区、正定县、鹿泉区、灵寿县、平山县、藁城区)

许昌市(长葛市、襄城县、建安区、禹州市、魏都区、鄢陵县)

绵阳市(涪城区、安州区、平武县、梓潼县、北川羌族自治县、游仙区、江油市、盐亭县、三台县)

茂名市(茂南区、高州市、化州市、信宜市、电白区)

西宁市(湟中区、城西区、湟源县、城东区、城北区、大通回族土族自治县、城中区)

呼和浩特市(玉泉区、武川县、新城区、和林格尔县、清水河县、赛罕区、托克托县、回民区、土默特左旗)

漳州市(云霄县、龙海区、东山县、漳浦县、长泰区、平和县、南靖县、龙文区、华安县、芗城区、诏安县)

兴安盟(扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市)

滁州市(明光市、定远县、来安县、凤阳县、全椒县、琅琊区、南谯区、天长市)

塔城地区(乌苏市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、裕民县、额敏县、沙湾市)

渭南市(蒲城县、大荔县、临渭区、华州区、澄城县、白水县、潼关县、富平县、华阴市、合阳县、韩城市)

安庆市(宿松县、怀宁县、桐城市、潜山市、迎江区、岳西县、宜秀区、太湖县、望江县、大观区)

阜新市(阜新蒙古族自治县、清河门区、彰武县、新邱区、太平区、细河区、海州区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。